国泰君安证券

【银行】营收底部夯实，Q2开启景气度上行2023年上市银行一季报整体符合预期。主要亮点：①银行信贷靠前发力，扩表继续提速；②其它非息收入摆脱债市波动的影响，实现较好增长；③手续费净收入出现回暖迹象。主要不足：①净息差受到多重压力，同比、环比均有明显收窄，并明显拖累营收表现；②拨备覆盖率未能延续此前的改善趋势。

【通信】数字经济和AI的轮动，预期和估值双低板

摘要1.投资建议：聚焦创新和业绩主线

5月5日国常会通过更好支持新能源汽车下乡等实施意见，政策预期进一步升温。我们预计随着价格逐步恢复理性以及刺激政策的出台，板块将逐步修复。摘要

投资建议：石英砂近期价格持续上涨，硅片环节盈利有望持续超出市场预期。周专题：一体化组件四大龙头各家产品均有独特布局，而通威有望成为组件新龙头。摘要

2月社融和信贷超出市场预期。社融方面，在1月社融接近6万亿的背景下，2月规模仍达3.16万亿元，且同比大幅多增1.95万亿元，明显超出市场预期。从增量贡献看，人民币贷款、政府债券和未贴票贡献了主要增量，这其中，既有2022年春节的季节性导致的低基数，同时也有2023年政策靠前发力、银行靠前冲量的影响，供给端驱动的特征非常明显。