国泰君安证券（基于三大因素继续看多银行板块）

2023年上市银行一季报整体符合预期。主要亮点：①银行信贷靠前发力，扩表继续提速；②其它非息收入摆脱债市波动的影响，实现较好增长；③手续费净收入出现回暖迹象。主要不足：①净息差受到多重压力，同比、环比均有明显收窄，并明显拖累营收表现；②拨备覆盖率未能延续此前的改善趋势。

投资建议：继续看多银行板块，基于宏观经济信心修复、一季报财务利空出尽、板块持仓及估值均处于低点三大因素。个股方面，重点推荐“江边成外”（江苏银行、成都银行）、“苏宁”组合（苏州银行、宁波银行）和招商银行、平安银行。

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营收底部已经夯实，Q2将开启趋势性上行。2022Q4-2023Q1是行业营收增速筑底期，Q2将开启趋势性上行，主要基于：①行业整体保持较高的扩表速度；②净息差消化完重定价压力，叠加经济需求稳步回暖，预计净息差环比趋于稳定、同比降幅也将显著收窄；③手续费收入恢复性增长；④其它非息收入在2023下半年出现明显的低基数。

风险提示：①宏观经济复苏低于预期；②政府债务风险超预期暴露。

【银行】营收底部夯实，Q2开启景气度上行