国泰君安证券(医药行业聚焦创新和业绩主线)
4.切实走向高质量发展
疫情反复可能至复苏不达预期;部分品类集采降价幅度或超出市场预期等。
1)创新主线——Biotech商业化/研发进展稳步推进:康诺亚、百济神州、康方生物、荣昌生物;传统药企创新转型:恒瑞医药、华东医药 。2)业绩主线——①业绩确定性加持下的传统行业国企估值提升,中药:华润三九;流通:国药一致。②院内手术量环比恢复:南微医学。③业绩稳健兼估值适中:华兰生物、益丰药房、大参林、普门科技。 ③中长期景气度高:爱尔眼科、海吉亚、迈瑞医疗。
3.政策周期演进下,影响逐步趋弱
摘 要
多个板块受政策、疫情影响逐步弱化,企业调整经营策略显现高质量发展成果:主要制造业板块销售费用率下降、研发费用率上升;大部分子行业Q1毛利率环比改善,尤其是制药和器械高毛利率的创新产品、升级产品上市放量不断涌现;资本开支趋于理性,但需关注过去几年高投入板块的ROA变化方向。
1.投资建议:聚焦创新和业绩主线
2.疫后复苏趋势明确,Q2增速有望提升
5.风险提示
疫情影响下,医药上市公司整体收入增速2022A、2023Q1分别为9%、2%,扣非净利润变动为11%、-32%。Q1业绩下滑较大,一方面有疫情收益板块2022年拉动的高基数,同时又有当期国内疫情对诊疗的负面影响。考虑2022年Q2有疫情影响的低基数效应,而叠加院内市场环比恢复,我们预计2023Q2非新冠相关板块同比增速将有明显提升:处方药、手术耗材、常规IVD、医疗服务;全年有望维持较高景气度:医疗设备、零售药店、医美。
2018年至今的集采政策已广泛扩面至药品和器械、医保产品和自费产品,从单季度财务指标趋势看,相当一部分化学仿制药、医用耗材等已经度过降价对业绩的冲击,并逐步培育出第二增长曲线,而待集采的品类市场对其影响也有相对充分的预期。
本文源自券商研报精选
历任总参谋长 司令部参谋长
中国国防部网站26日发布原陆军司令员李作成上将以“中央军委联合参谋部参谋长”身份在塔吉克斯坦出席国际反恐会议。据台湾“中央社”8月27日援引大陆媒体报道,64岁的李作成被誉为“从战火中走出的将军”。李作成26岁参加对越自卫反击战,时任连长的他率官兵血战26个日夜,多处受伤不下火线。1997年,李作成升任少将;1998年被任命为第41集团军军长;2008年升任成都军区副司令员。0000徐州招商花园里东区开业 是首个主题式滨水街区
观点网讯:6月1日消息,招商蛇口在徐州倾力打造的首个主题式滨水街区——徐州招商花园里开业。据观点新媒体了解,徐州招商花园里为招商蛇口在徐州新城区打造的首个多元社交主题式滨水街区,集“艺术、时尚、文化、社交”于一体,街区总体量约6万方,建筑楼层整体3层,局部4层,分别打造漫游生活、都市社交、娱乐休闲三大全新业态。0001黄金价格预测 今日黄金价格暴跌
2015年12月06日今日金价走势:今日金价走势多少钱一克(2015-12-0609:40:27更新):今日金价走势:黄金100g最新价格224.00元/克AU9999黄金价格开盘报218.99元,盘中高点和低点分别为222.00和218.00元;收盘报221.54元,较前一交易日加权平均价上涨3.52元,涨幅1.62%。成交量为21694.80公斤,前一交易日为16238.24公斤。0000nba总得分榜历史排名 个人历史总得分榜
于NBA之上,得分一直以来一来都是球员和球迷所关注的,毕竟篮球的胜负以比分来决定,球员的能力很大程度也需要靠得分来反映,为此这个篮球舞台之上就有着很多关乎“得分”的荣誉或里程碑,比如得分王、历史总得分纪录、24000分里程碑等等,为此若是以总得分来看的话,你知道NBA历史得分前十的球员分别是谁吗?现役谁又在其中呢?大财经2023-03-23 03:43:370001