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国泰君安证券(新能源汽车强势增长,2023有望迎来商乘全面复苏)

大财经2023-05-10 13:12:051

新能源乘用车表现强势,电动化、智能化零部件板块业绩持续兑现。在乘用车整车板块,自主品牌企业2022年业绩增幅领先,长安、广汽、吉利和长城的电动化改革动作频繁。新能源乘用车整车头部企业已实现稳定盈利,新势力品牌营收高增但是业绩仍在承压。2022年新能源和智能化零部件企业盈利同比增长,随着在手订单投产爬坡,业绩开始释放。随着燃油车整车企业推动电动化变革,新能源整车企业产销继续提升,2023年新能源和智能化板块的零部件企业有望维持高增长,预计零部件龙头企业的优势还将继续放大。

维持行业增持评级,看好乘用车自主品牌、新能源汽车和汽车智能化产业链的发展。2022年新能源整车、新能源和智能化零部件营收增长,新能源整车龙头和零部件业绩逐步兑现。预计2023年新能源渗透率将继续提升,新能源车产业链规模效应强化,碳酸锂原材料降价将减轻车企价格战促销等因素对盈利的影响。继续推荐“智能化 高景气度新能源化 自主品牌”三条投资主线。高景气度新能源化主线,推荐标的多利科技、爱柯迪、瑞鹄模具、双环传动、新泉股份、旭升集团、拓普集团等;智能化主线,推荐标的德赛西威、伯特利、上声电子、星宇股份、科博达、华阳集团、华域汽车等;自主品牌主线,推荐标的理想汽车、长安汽车、吉利汽车、长城汽车、比亚迪、春风动力、福耀玻璃等,受益标的江淮汽车等;商用车复苏条线,推荐标的潍柴动力、宇通客车等,受益标的中国重汽。

22汽车板块重仓持股总体上升,23Q1略有下滑。2022年汽车板块基金重仓持股比例整体上升,其中汽车零部件持仓提升明显,但与行业在宏观经济中的地位相比,整体持仓比例仍处于相对低位。2023年Q1汽车板块基金持仓比例略有下降,其中乘用车板块持仓环比下降最为明显,22Q4涨幅较大的个股普遍遭基金减持。

本文源自券商研报精选

两轮车维持高景气度,商用车开启触底复苏周期。2022年,两轮车行业营收呈现出增长的良好态势。在外部扰动逐渐消退、国内需求好转和排量结构升级的背景下,中大排摩托车重点企业实现两位数增长。2023年,考虑到排量升级需求和置换需求的增长,在中大排量摩托车的推动下两轮车行业有望维持高景气度,预计盈利能力向上。2022年,商用车板块业绩承压、销量探底,预计2023年随着货运需求及出行需求的增加,重卡及客车板块有望迎来修复行情。

风险提示:经济复苏速度不及预期,汽车行业上游原材料价格波动。

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