(一带一路,引领产业发展新机遇,A股机会几何)
(张夏为招商证券首席策略分析师)
“一带一路”沿线国家和地区的资金环流:
投资建议:在双环流的背景下,建议关注三个链条:1)代表中国式现代化成果的出口链条、2)推动制造业转型升级的产业升级链条、3)帮助“一带一路”沿线国家进行基础设施建设的基建链条。
风险提示:地缘政治风险,全球经济和需求超预期下行
当今世界正经历百年未有之大变局,全球政治经济格局正在发生重大变化,以“去美元化”为代表的国际货币体系变动渐有提速之势。大变局对我国而言风险与机遇并存。机遇上,由于我国早在2013年提出“一带一路”倡议,倡议推行十周年以来,硕果累累,叠加近年来政策端对建设现代化产业体系的不断推动,我国外交“再出发”带来的种种利好,使我国在大变局下取得先机。
“一带一路”沿线国家和地区的“双环流”正在构建。
未来我国有望依托“一带一路”以及中国式现代化的建设,在“一带一路”沿线国家和地区打造产业环流以及资金环流。产业上形成“资源品--技术品--产业升级”的循环,资金上形成“原材料--商品--资本市场”的循环。A股相关领域上市公司迎来新发展机会。
“一带一路”沿线国家和地区的产业环流:中国与“一带一路”沿线国家和地区存在产业链优势互补。中国在技术密集型产业有比较优势,而“一带一路”沿线国家和地区在资源品方面有比较优势。2016年开始,面对逆全球化浪潮,中国加快推动“一带一路”倡议,对“一带一路”沿线国家进出口的金额占比不断攀升。贸易对手的变化使中国的进出口产品结构也不断发生变化,中国进口的资源品持续增加,出口的技术密集品也逐渐增多。随着“一带一路”倡议的持续推进,中国的进出口结构有望持续改善。中国从“一带一路”沿线国家进口的资源品有望越来越多,带动沿线国家经济改善。随着这些国家经济改善,有望从中国进口更多的技术密集型产品,增加这些企业的利润。这些企业利润增加后,有望加大资本开支,进行产业升级,进一步提升出口产品的附加值,并进一步增加对沿线国家的资源品进口,从而打造一个越转越大的“资源品--技术品--产业升级”的产业环流。
由于中国主要从 “一带一路”沿线国家及地区进口原油、矿产、农产品等资源品,随着“去美元化”的推进,这些资源品的进口或逐渐使用人民币结算。又由于这些大量出口资源品的国家,大部分对中国是贸易顺差,人民币将不可避免的净流入这些国家。中国可一方面如前文所述,打造产业环流,扩大技术密集型产品出口,并不断进行产业升级使人民币通过出口回流,另一方面,可通过A股市场或加快建设人民币离岸金融市场,为这些人民币提供回流渠道,最终形成“原材料--商品--资本市场”的资金环流。
未来,我国有望依托“一带一路”建设以及中国式现代化的建设,打造产业环流以及资金环流。产业上形成“资源品--技术品--产业升级”的循环,资金上形成“原材料--商品--资本市场”的循环。在大变局下,实现中国式现代化及人民币国际化的不断突破。
政经格局发生重大变化,“一带一路”&“中国式现代化”助力取得先机。
疫情之下,哪些行业可能出现新机会?
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