降息未必利好（小摩警告,衰退风险逼近,美股至暗时刻尚未过去）

美联储上周再次将基准利率上调25个基点，达到2007年以来的最高水平。一些交易员认为，此举是当前货币紧缩周期的最后一次加息。市场定价表明，投资者预计美联储将在今年年底前开始降息。

Kolanovic表示:“股市和更广泛的风险市场拒绝承认的是，如果美联储今年降息，要么是因为经济开始衰退，要么是因为金融市场出现重大危机。”

摩根大通策略师Marko Kolanovic表示，美国股市最糟糕的时期已经过去的想法可能会被证明是错误的，因为衰退风险仍在逼近。Kolanovic周一重申，随着加息对经济的全面影响显现以及支撑经济增长的一些因素（如强劲的企业利润率）减弱，股市将在今年剩余时间里走弱。

与此同时，好于预期的企业盈利并没有改变摩根大通对经济增长放缓的看法，原因是财报季开始前该行大幅下调了预期。

投资者面临的其他不利因素包括债市、股市和美联储之间的利差正在缩小，以及美国提高债务上限的最后期限即将到来。

在2022年股市抛售的大部分时间里，Kolanovic是华尔街最乐观的策略师之一，但此后他改变了自己的观点。由于今年经济前景恶化，他在去年12月中旬、今年1月和3月削减了该行投资组合模型中的股票配置。

“在美联储停止加息之前，或者在衰退开始之前，我们从未有过持续的反弹，”他表示。

Kolanovic称，“在我们看来，整体情况仍是营收和利润增长处于下行轨道。”

摩根大通表示，与前几轮经济周期结束时相比，市场转向防御型资产的比例处于历史低位，这意味着经济衰退的风险远未反映在股价中。Kolanovic表示，预计美国银行业危机也将放大美联储紧缩政策的累积影响。

本文源自智通财经