天宜上佳研究报告（拐点已至,成本优异,立足碳基平台发展可期）

受疫情影响，闸片业务量利萎缩。受新冠疫情影响，境内人员流动大幅减 少，全国铁路客运服务受到较大冲击，铁路固定资产投资额快速下滑，2022 年铁 路固定资产投资总额仅为 7109 亿元，同比下降 5.1%。公司闸片业务受到冲击，销 量快速下滑。2022 年闸片业务销量为 16.08 万片，同比下降 36%。公司闸片业务 的招标价格也一路走低，从 2020 年的 2177 元/片，2022 年下降到 1585 元/片，毛 利率 2019 年的最高点 76.26%下降至 2022 年的 58.07%，下降了 16.32pct。与此同 时，公司也在大力开拓第二增长曲线，随着其他业务规模逐渐扩大，闸片业务占公 司主营业务收入的比重从 2020 年的 100%逐步下降，到 2023 年上半年，闸片业务 的占比仅为 7%。

公司费用管控能力增强。自 2020 年以来，公司销售费用率、管理费用率逐年 下降，2023Q1-Q3 销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为 1.61%/5.52%/0.34%，费率下降明显。销售费用率、管理费用率的降低体现公司对 于费用管控能力的增强，助力盈利增长。

公司进军碳基复合材料业务。天宜上佳于 2017 年 5 月开始致力于碳碳、碳陶产品 研发，2021 年，在北京设立控股子公司北京天力九陶新材料有限公司，在四川江油设 立控股子公司江油天力新陶碳碳材料有限公司，专注于航空航天、轨道交通、汽车及 新能源光伏太阳能等领域碳碳、碳陶产品的深入研发和销售。

当前热场价格下，二线企业盈利困难。随着热场加速降价，整个行业盈利空间被压 缩，2021 年以前，金博股份热场业务能够保持近 60%的毛利率，西安超码的毛利率也能 够稳定在 30%以上，2021 年之后，热场企业毛利率陡然下降，到 2022 年金博股份/天宜 上佳/西安超码毛利率仅为 47.74%/51.87%/16.02%。随着光伏碳碳热场部件价格大幅下 调，行业整体盈利空间压缩，二三线企业盈利困难，行业低端产能加速出清，行业进入 发展后期、良性循环，预期行业集中度将进一步提升，具有成本优势的企业有望率先受 益。

1.1 粉末冶金闸片龙头企业，进军碳基复合材料领域

（报告出品方/作者：首创证券，董海军、张星梅）

2.3 预制体自制 大尺寸沉积设备，公司具备低成本优势

公司预制体已实现完全自制。在热场产业链上游预制体环节，高品质的预制 体可缩短致密周期，提高产出效率，降低占热场成本比例较高的碳纤维预制体费 用。公司于 2022 年在碳碳复合材料制品上实现了预制体完全自制，该部分业务由 子公司天启光峰实施。目前，该公司预制体生产已实现“三高一低”，即“高纤维体 积份数、高结构强度、高密度，低变形量”，进一步巩固了公司的技术和成本优 势。公司使用自有资金投资了碳纤维预制体生产线项目（一期），后又针对“碳碳 材料制品预制体自动化智能编织产线建设项目”进行定增募资，新增碳碳预制体产 能 5.5 万件，建成后预制体年产能达 2296.6 吨。

公司收购晶熠阳 90%股权。公司于 2022 年 11 月使用 2.7 亿元收购江苏晶熠阳新 材料科技有限公司 90%股权，后将晶熠阳更名为新熠阳。新熠阳深耕石英坩埚行业多年， 拥有从事石英坩埚研制、生产十余年的专业技术团队，成功优化了石英砂原料配比并形 成了独特且稳定的制造工艺，在进口石英砂供给严重不足的大环境下，实现了国产石英 砂对于进口砂的部分替代。 公司扩产提升产能，管理优化提升效率。公司收购晶熠阳时，晶熠阳共 4 条生产 线，每条产线每年产出大约 7500 只左右，合计年产能约 3 万只。公司收购后，积极扩 大产能规模，优化原有 4 条生产线的效率，并在原 4 条生产线的基础上，继续扩至 8 条， 年化设计产能达到 8.6 万只，同时，计划于 2023 年内在四川江油完成 20 条石英坩埚生 产线建设，达产后可贡献石英坩埚年化设计产能 21.6 万只，总计年化设计产能将达到 30.2 万只。

碳陶刹车片被公认为新一代理想刹车片。相比于传统铸钢或铸铁制动盘，碳 陶制动盘具有轻量化、耐高温、耐磨损的优势，同时避免了传统金属盘易锈蚀的问 题，碳陶制动盘在外界特殊环境中的摩擦性能表现也格外优异，已成为轻量化、高 制动效能和全环境适用摩擦材料的一个重要研究方向，被公认为新一代理想刹车材 料，作为一种高端制动产品，碳陶制动盘成本相对较高，目前主要应用于飞机及高 性能跑车上。

碳碳热场主要制备工艺分为碳纤维预制体工艺和致密化工艺。碳纤维预制体 步骤中，主要原材料为外购碳纤维线，将碳纤维线放在多功能织布机上，编织形成 碳纤维布，同时将碳纤维线放入网胎一体化机形成碳纤维网胎，之后将碳纤维布和 碳纤维网胎送入针刺机/穿刺机，完成裁切、预复合及修剪过程，矫形、质检后得 到合格的碳纤维预制体。致密化工艺中，主要步骤有化学气相沉积（将天然气裂解 还原产生的碳元素沉积在碳纤维表面形成炭化层）、树脂浸渍固化处理（使用糠酮 树脂浸渍液进行固化）、炭化处理（将固化在坯体内的树脂分解形成纯炭物质）、 石墨化（利用热活化将热力学不稳定的炭原子实现由乱层结构向石墨晶体结构的有 序转化）、机械加工（精加工成最终尺寸的形状）。

自研大尺寸沉积设备 自动化设备，优化生产效率降低生产成本。公司非常注 重设备的大型化和自动化，鉴于未来热场材料更大规格的发展趋势以及与制动盘沉 积工艺的产能协同，公司继续突破原有装备尺寸，加大装备规格，发挥超大型设备 规模及成本优势，预计该第四代沉积装备将于 2023 年底逐步投产，多品类碳基材料 制品总沉积产能（年化）有望达到 5,500 吨。同时，公司致力于对碳碳复合材料制 品产线进行自动化改造，现已完成自动化产品硬件搭建和自动打磨、抛光功能调 试，完成各工序的自动衔接，突破热场行业自动化程度低、生产周期长的难点痛 点。通过推动沉积装备大型化和工序连接自动化的落地，公司节约了人工成本，降 低了能耗，产品竞争力稳步提高，制造效率及工艺水平保持行业领先。

4.1 粉末冶金闸片龙头，行业竞争相对有序

粉末冶金闸片实现国产替代。我国高铁列车动车组闸片曾长期以来进口，后经过 以公司为代表的国内企业自主研发，成功研制出了动车组用粉末冶金闸片产品，国产 闸片成为动车组闸片市场的主力，2019 年中国铁路总公司发布的《动车组闸片暂行技 术条件》对闸片物理力学、摩擦磨损性能、冲击振动性能、环保性能等提出了更高要 求，同时细化并调整了闸片摩擦系数的评价指标。

盈利能力提升，坩埚竞争力显现。公司收购晶熠阳后，积极采取相关措施，在管理 团队、管理制度等各方面积极规划部署和整合，帮助新熠阳建立有效风险控制和监督机 制，发挥天宜上佳在技术、工艺及装备领域创新理念及实践经验优势，快速推动新熠阳 产线升级及后续产能落地。受益于公司的规范化管理，新熠阳业绩快速提升，新熠阳 2021 年毛利率仅 17.27%，2022 年毛利率达到 44.47%，超过欧晶科技石英坩埚业务毛利率。

公司盈利能力承压，预期后续盈利回升。2023Q1-Q3 公司毛利率为 35.38%， 净利率为 15.60%，其中 2023Q3 毛利率/净利率为 34.23%/ 15.20%，同比-19.25pct/- 6.81pct，环比-2.11pct/-0.48pct。公司近年来毛利率及净利率均呈下降趋势，主要受 到闸片业务和热场业务的影响。随着热场价格基本见底，轨道交通快速恢复，预期 后续公司盈利能力将逐步回升。

石英砂为石英坩埚主要原材料，坩埚厂凭借渠道优势能够将成本端压力向下传 导。石英坩埚以石英砂为原材料通过定型工艺生产而成，其中石英砂占主要成本构 成比例，石英砂占成本比重在 70%以上，人工成本及固定资产折旧、电费等固定成 本占比较少。根据欧晶科技 2022 年报披露的数据，石英坩埚中直接材料成本占制造 成本的比重达到 74.82%，而制造费用和直接人工占制造成本的比重仅 19.71%/5.48%。石英坩埚结构主要由外层及中内层构成，中内层直接接触硅料，对 于硅片的纯度影响较大，因此内层砂往往使用纯度较高的石英砂，而这部分石英砂 主要依赖进口，相对紧缺，石英坩埚厂商的渠道优势更加突出，因此在高纯石英砂 紧缺的阶段，坩埚厂基于优质石英砂的渠道优势，往往能够将原材料成本端的压力 传导下去。

3.2 收购晶熠阳布局石英坩埚，产能提升盈利能力高企

长单锁定海外高纯石英砂，坩埚业绩确定性提升。为进一步稳定高纯石英砂供应资 源，公司与美国矽比科公司签订长期采购框架协议，双方约定，自 2024 年至 2028 年公 司将累计向矽比科采购 7817 吨石英砂。海外高纯石英砂的锁定，提升了新熠阳的市场 竞争力，坩埚业绩确定性提升。

公司厚积薄发，由单一业务向平台化布局推进。公司成立于 2009 年，2019 年 在上交所科创板上市，公司的发展主要可以分为三个阶段，2009-2016 年，公司持 续深耕轨交领域，带领国内企业完成高铁粉末冶金闸片的国产替代，公司成为粉末 冶金闸片龙头企业。2017-2018 年，公司开始探索新材料应用，2017 年，公司开始 致力于碳碳、碳陶产品的研发，并与北京理工大学联合成立了新型复合材料技术联 合研究中心，公司的新材料业务处于培育孵化阶段。2019 年至今，公司成功在科 创板上市，平台型业务开始多点发力，2021 年公司成立了控股子公司天力九陶合 天力新陶，正式进军热场领域，2022 年公司收购新熠阳 90%股权，切入了光伏用 石英坩埚领域。

资源属性导致高纯石英砂紧缺，价格水涨船高。光伏产业链产品精密程度高， 对石英坩埚的精度、纯度和稳定性要求非常高。高纯石英砂是石英坩埚的关键原材 料，在坩埚成本结构中占比较大。石英砂由石英石破碎加工而成，而石英石属于非 金属矿物质，是一种坚硬、耐磨、化学性能稳定的硅酸盐矿物，资源属性导致供给 偏紧。目前全球仅少数几家公司具备量产高纯石英砂的能力，行业具有一定的壁 垒。美国西比科公司在行业中具有独特地位，挪、俄、德、日、中等国虽具备石英 砂提纯技术，但产量有限，且纯度难以达到美国西比科产品水平。预计未来较长时 间，石英坩埚的关键原料高纯石英砂，特别是用于石英坩埚内层的进口石英砂将保 持供给紧张。

产业化合作加快，公司已获车企定点意向书。2022 年天宜上佳与北汽福田汽 车股份有限公司和京西重工（上海）有限公司建立战略合作伙伴关系。依托合作车 企的已有汽车体系，共同设计开发商用车及特种车的高性能碳陶刹车盘，制动材料 的轻量化、高性能和低成本为合作重点方向。企业各自技术成果的相互配合，发挥 研发与检测一体化的优势，从产品设计到交付，形成可以满足产品体系要求的标 准，为产品的设计、开发、优化提供保障。在满足质量、体系、成本要求前提下， 合作企业将优先选择天宜上佳作为碳陶刹车盘的主要供应商。截止到 2023 年 9 月，天宜上佳已与 21 家汽车主机厂商及供应链客户建立碳陶制动盘项目合作关 系，合作研发新能源车、商用车和特种车辆的碳陶刹车盘，获得了某新能源车企的 量产项目定点，已开始小批量样件供货，取得七家车企供应商资格。

海外企业占领先机，进口产品价格高昂：碳陶刹车盘在国外的研发较早，制造技 术相对成熟，因此国内市场的碳陶刹车盘的主要供应商大多来自于海外，例如：意大利 Brembo、英国 Surface Transforms Plc、美国 Fusion Brakes 等。这些公司在碳陶刹车盘领 域具有较长的研发历史和相对成熟的生产经验。碳陶刹车盘的制造需要高度精密的工艺 和特殊的材料制备方法，这对于新进入市场的企业来说，会面对较高的技术壁垒。 国产化需求加剧，公司引领 0-1 替代：电池技术和电动驱动技术的不断进步，降低 了新能源车的生产难度和成本，新能源汽车行业竞争加剧。为了增加行业竞争力，新能 源车企迫切需要一款价格低廉的碳陶刹车盘来代替价格很高的海外碳陶刹车盘。为了迎 合市场需求，以天宜上佳、金博为代表的国内企业开始了布局碳陶刹车盘的国产化替代。

拉晶环节关键辅材，耗材属性强。在单晶硅片生产加工过程中，石英坩埚是单晶 炉的重要组成部分，其高纯和高耐温耐久性为单晶拉制以及单晶品质提供了保障。石英 坩埚一般用于盛装熔融硅并制成后续流程所需晶棒，属于拉制大直径单晶硅棒的消耗性 器皿。由于单晶硅片极高的纯度要求，石英坩埚在加热拉晶一次或几次后只能报废，需 使用新的坩埚用于后续拉晶，因此石英坩埚在单晶硅产业链中耗材属性较强。长寿命是 石英坩埚工艺技术的发展方向之一，目前国内企业开发的长寿命石英坩埚连续拉晶时间 可达 200 小时以上，部分企业研发的石英坩埚使用时长可达 400 小时以上，极限实验突 破 500 小时。

4.2 疫情下轨交行业下行，预期需求逐渐回暖

精选报告来源：【未来智库】。「链接」

5.1 碳陶复合材料性能优越，是新一代理想刹车材料

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

1.2 公司业绩持续向好，光伏业务已成为公司主要盈利来源

光伏业务已成为公司主要收入来源。公司是国内领先的高铁动车组粉末冶金 闸片供应商，2021 年以来，业务逐步多元化，逐渐向光伏、航空航天、国防装备 等领域突破，热场业务快速起量。2022 年底，公司收购江苏晶熠阳进军石英坩埚 领域。2023H1，公司光伏系统营收占比已达到 82%，而闸片板块仅为 7.1%。

5.2 公司率先布局产能，降本放量业绩可期

符合新能源车轻量化趋势，下游未来发展空间广阔。碳陶瓷复合材料的使用， 降低了簧下质量，进而导致簧上质量数倍的减少，整车的重量降低，从而降低新能 源车的功耗，提高续航里程，提高电池的寿命，同时可降低每公里行程的碳排放 量。同时轻量的陶碳刹车盘的使用可以提高悬挂系统的效能和悬挂系统的可控性。 刹车盘的轻量化可改善车辆的不挂扭矩，提高悬挂系统的动力学性能，新能源车行 驶的舒适性和稳定性也得以增强。因此碳陶瓷制动盘具有轻量化和刹车系统高稳定 性的特点。根据 LeMyth 的数据来看，用陶碳刹车盘代替铸铁刹车盘可减重 60%， 使用寿命为铸铁刹车盘的 3 倍，抗热震性为 2.5 倍。碳陶瓷复合材料的技术工艺不 断进行优化，将为市场提供性能更好，更经济的陶碳刹车盘的生产方法，从而降低 生产成本，在市场上具有广阔的发展前景。

碳陶复合材料是理想的摩擦制动材料。碳/陶复合材料是指由碳纤维作为增强 体，碳化硅作为连续基体的一类新型复合材料，具备高性能陶瓷的高强度、高硬 度、耐冲击、抗氧化、耐高温、耐酸碱等特性，同时热膨胀系数小、比重轻，是世 界公认的理想的高温结构材料、摩擦材料以及深冷材料。20 世纪 90 年代国际上首 先开始将碳陶复合材料应用于制动摩擦材料的研究，并成功用于少量高档汽车，我 国自 21 世纪初期开始关注碳陶材料作为制动摩擦材料的应用，目前国内只有少数 企业具备产业化制备碳陶汽车制动盘的相关技术和工艺。

公司致力于大交通和新能源领域新材料技术创新、产品研发和产业化应用。 公司成立于 2009 年，成立至今一直坚持“科技兴邦，实业报国”的创业初心，围 绕“一四四一”企业发展战略，致力于大交通和新能源领域新材料技术创新、产品 研发和产业化应用。公司持续专注于摩擦制动材料的研发，同时在树脂基碳纤维复 合材料、碳基复合材料等领域深入研发投入，力求将产品体系从轨道交通单一产品 领域扩大至大交通、新能源领域多品类产品，致力于发展成为绿能新材料创新产业 化应用平台型公司。

除加热器外，其余部件已基本完成对高纯等静压石墨热场替代过程。光伏行 业早期大多采用石墨材料构成的晶体生长炉炉体的保温材料。石墨熔点高，导热性 和导电性高，并具备良好的化学稳定性，因此在高温条件下被广泛用作隔热保温材 料，但是石墨脆性比较大，在交变热应力和电磁力作用下容易产生裂纹，裂纹会改 变零件的电性能和热传导性能，进而直接影响单晶制品的品质优劣。此外，反复的 开炉、停炉、加热冷却过程也会加剧石墨坩埚的脆裂破损，大大缩短石墨热场材料 的使用寿命。而碳碳复合材料断裂韧性较高，同时具备良好的耐腐蚀性、耐摩擦 性。光伏用的碳碳热场材料产品经过 1800°C-2000°C 的高温热处理，具备良好的耐 热冲击性，与石墨相比，性能更优异、寿命更长、综合性价比更高，目前已经被广 泛应用于光伏晶体生长设备中。

公司股权结构稳定，各子公司职权分明。截至 2023 年 11 月 27 日，吴佩芳直 接持有公司 22.27%股份，通过持有久太方合（北京）信息咨询中心 48.20%股份，间 接持有公司 1.43%股份，共持有公司 23.70%股份，为公司实际控制人。董事长吴佩 芳女士技术出身，历任于北京摩擦材料厂、北京超硬材料厂、北京上地硬质合金工 具厂、北京上佳合金有限公司，2021 年至今，任公司董事长，同时兼任北京科技大 学兼职教授，北京交通大学深圳研究院兼职教授，轨道交通运维技术与装备四川省 重点实验室客座研究员，兼任中国轨道交通安全网理事会副理事长、北京新能源汽 车产业协会副会长、粉末冶金产业技术创新战略联盟理事会副理事长、中国材料与 试验团体标准委员会粉末冶金领域委员会副主任委员。公司定位为碳基复合材料平 台公司，后续将基于碳基技术平台，探索碳基材料更多应用领域。

行业准入门槛高，竞争相对有序。动车组闸片是轨道交通车辆的核心关键零 部件，供应要求严格，供应商生产的闸片产品必须要取得 CRCC 核发的《铁路产 品认证证书》，方有资格向整车制造企业，系统集成商和各铁路局供货，根据《铁 路产品管理办法》，铁路产品认证证书有效期为 5 年，认证通过后，还需每年至少一次监督检查，因此，行业准入门槛较高，集中度较高，市场竞争相对有序。截至 2023 年 6 月 30 日，公司共拥有 10 张 CRCC 核发的《铁路产品认证证书》及 8 张 《铁路产品试用证书》，产品覆盖国内时速 160-350 公里动车组 33 个车型及交流 传动机车车型。

公司碳碳热场产能快速提升，目前已具备 3500 吨产能。热场环节技术壁垒较高，市 场集中度较高，国内从事碳碳热场复合材料的公司包括隆基绿能、金博股份、西安超 码、西安美兰德等，公司碳碳复合材料业务以天力新陶、天启光峰为主体，其中天力新 陶主要产品为碳碳板材、坩埚、导流筒、保温筒等；天启光峰主要产品为碳基复合材料 预制体，公司作为该领域新进入企业，公司发挥后发优势，目前碳碳复合材料产能达到 3500 吨，可满足 36 寸甚至更大尺寸产品的批量化生产，考虑到未来热场更大尺寸的发 展趋势以及制动盘沉积工艺产能协同，公司已设计定制第四代沉积装备，预计 2023 年年 内投产，届时，公司包含多品类碳基材料制品总沉积年化产能有望达到 5500 吨。 碳碳热场价格呈持续下降趋势。公司 2021 年正式进军热场领域并进行大产能投放， 随着产能投放的增加，热场价格持续下降。销量方面，天宜上佳的热场销量 2021 年仅 232.6 吨，2022 年增长到 1332 吨，同比增长 473%，金博股份 2021 年热场销量 1553 吨，2022 年为 2481 吨，中天火箭子公司西安超码销量 2021/2022 分别为 479/833 吨。价 格方面，按照各家热场业务营收和销量计算，2021 年开始，热场进入快速降价期，2020 年金博股份/西安超码不含税热场价格分别为 93.5/92.3 万元/吨，2021 年金博股份/西安超 码/天宜上佳价格分别为 86.0/81.9/61.1 万元/吨，而 2022 年金博股份/西安超码价格降为 58.3/58.8 万元/吨。

2.1 碳碳热场市场前景广阔

3.1 拉晶环节关键辅材，高纯石英砂供给偏紧

2.2 碳碳热场价格持续下滑，热场二线企业盈利艰难

公司现阶段主要产品为单晶拉制炉热场系统。碳/碳复合材料产品领域，公司 的主导产品为碳/碳复合材料热场系列产品，主要应用于光伏行业单晶拉制炉热场 系统，是对高纯等静压石墨热场产品的进口替代及升级换代。热场系统主要由坩 埚、导流筒、保温筒、加热器等组成，其中坩埚用于承载石英坩埚，导流筒用于引 导气流，形成温度梯度，提高单晶硅生长速率，保温桶用于构建热场空间，隔热保 温，加热器能够提供热源，熔化硅料。

公司注重研发投入，研发费用率稳步增长。公司注重研发创新，除 2021 年 外，研发费用稳定增长，2023Q1-Q3 公司各业务板块持续研发创新，研发材料及 检测费用投入增加，公司研发费用为 1.16 亿元，同比增长 93.62%，研发费用率为 6.55%。公司注重核心技术能力的积累和新产品开发，专利涉足公司四大核心业务 板块，为产品技术迭代升级打下坚实基础。

公司深耕轨道交通领域 14 年，产品矩阵丰富。公司的轨道交通业务板块主要 以天宜上佳母公司、天宜科贸、天津天宜为主体开展业务，主要产品有适用于时速 160-350 公里高铁动车组的粉末冶金闸片、适用于时速 120 公里以下铁路机车、城 市轨道车辆及时速 200-250 公里动车组的合成闸片。公司产品矩阵丰富，截至 2023 年 6 月 30 日，产品已覆盖国内时速 160-350 公里动车组 33 个车型及交流传 动机车车型。

公司现金流情况良好。截至 2023 年第三季度，公司经营性/投资性/融资性现 金流净额分别为-3.43/-10.75/6.59 亿元，公司各业务板块业态转好，尤其是新能源 业务优势初显，下游客户汇款提升，公司积极拓展新业务，加大设备及厂房的投 资，投资活动产生的现金流流出增加，各子公司偿还银行借款，筹资活动现金流净 额下降。

渗透率和市场规模双提升，定位百亿蓝海市场。碳陶制动盘的市场主要在于新能 源汽车、高端燃油车和改造车三个领域。碳陶制动盘的使用，符合新能源汽车轻量化 需求，具有经济效益，因此碳陶制动盘适宜应用于新能源汽车领域。相较于传统的铸 铁制动片，碳陶制动片虽然性能优异，但其生产成本和价格较高，在燃油车领域的目 标市场在于高端燃油车领域。改造车车主为了追求车辆的高性能性，对汽车配件有着 更高的支付意愿，碳陶制动片成为了更好的选择。

公司营业收入和净利润持续增长。公司 2023Q1-Q3 实现营业收入 17.67 亿 元，同比增长 169.19%，实现归母净利润 2.36 亿元，同比增长 90.84%。Q3 单季度 实现营业收入 7.95 亿元，同比增长 213.55 %，实现归母净利润 1.05 亿元，同比增 长 102.85%，环比增长 21.10%，业绩亮眼。

热场坩埚协同销售成效显著。碳碳热场和石英坩埚均属于拉晶环节关键耗材、辅材， 目标客户高度一致，两者有望在销售端形成协同，为客户提供更全面综合的拉晶辅材一 体化服务，形成差异化竞争。公司下游客户开拓顺利，已与弘元新材料（包头）有限公 司、晶澳太阳能有限公司、四川永祥光伏科技有限公司、四川晶科能源有限公司、青海 高景太阳能科技有限公司等下游多家单晶硅生产企业开展合作并实现石英坩埚产品供 货。