调味品的江湖纷争（海天极速衰退,千禾迅速崛起）

作为消费食品领域的招牌企业，海天的产品其实非常深入人心，也深受消费者喜爱，但在3年新冠疫情期间，业绩低于预期、净利润下滑、前期涨幅太大、估值太高，以至于业绩无法支撑虚高的市值和股价，导致股价和市值直接蒸发3000亿，仅2022年业绩就比同期下滑17%，股价翻10倍的利好变成一把双刃剑，股价闪崩也就不难理解。当初看好海天的投资机构和股民都直接惊呆，问题究竟出在哪儿？被誉为“酱油中茅台”的海天，居然说跌就跌，变化如此之快？

消费者之前推崇海天，可能是因为没去深究添加剂的问题，而与海天形成鲜明对比的是，千禾味业专为特殊人群及特殊健康需求打造了功能化的调味料，尽管价格可能是市场价的5倍以上，但刚好满足了消费者健康化、高端化的需求，原先支持海天的消费者随即跟风成了千禾的拥趸，助推业绩直接起飞。

普通人可能只会想到小小的调味品，是一日三餐不可缺少的消费必需，但绝不会想到，就是这每家每户都离不了的消费品，早在2020年市场规模就高达千亿，而且聚集了许多著名的生产商家，诸如海天味业、中炬高新、恒顺醋业、千禾味业、加加食品等，一个个都是耳熟能详的品牌。这个暗流涌动的资本江湖，玩家众多，但谁才是真正的龙头呢？

03、业绩翻倍的反面：股价暴跌！

然而，股价下跌，不见得就是坏事，毕竟在整个调味品的江湖，千禾味业的未来还任重道远，2022年第三季度34.73%的毛利率增长到如今的39%，超越海天，似乎也预示着属于千禾味业的时代已经来临！

01、海天缘何衰退？

如果不是3年疫情，或许现在的海天依然是调味品行业的老大，市值、股价、业绩也不会如此惨淡。可好好的一个品牌，缘何转眼就衰退，甚至到了一发不可收拾的地步呢？

02、千禾味业坐收“渔翁之利”

原因其实很简单，因为配方中加入添加剂，被网友们质疑为双标，引发大面积的消费者争议，原本坐拥庞大用户群体，顿时被崇尚健康化、高端化、复合化的用户抛弃，随后消费者纷纷转投其他品牌，而“0添加”的千禾自然成了最大的受益者。

曾经的业界龙头海天因为添加剂而极速衰落，这原本应该是“二当家”千禾味业乘势取而代之的好机会，可颇为诡异的是，明明应该业绩、股价双线飘红的契机，股价却出现暴跌，7月份股价一度跌超7%。与当前股价下跌形成反差，是去年受添加剂事件而获益的股价从13.6元上涨至26.24元，千禾味业以“零添加、头道原香、自然酿造”为卖点的品牌影响力，竟未能带来股价和市值的飙升，反而出现股价走低的异象。究其原因，依然是市值估值过高，去年的一波股价上涨得有些虚高。

在2023年上半年公布的业绩预告中，预计一季度千禾味业将实现归母净利润2.44亿元——2.67亿元，同比增长105%——125%；实现扣非归母净利润2.44亿元——2.67亿元，同比增长113%——133%。其中的第二季度归母净利润0.98亿元——1.22亿元，同比增长54.7%——92.0%，扣非净利润1.0亿元——1.23亿元，同比增长63.8%——101.5%。耐人寻味的是，3年疫情的调味业或多或少都受到了市场的冲击，海天首当其冲，而千禾味业则受到的影响极小，甚至在疫情过后的原材料价格降低后，整体利润拉升，堪称坐收渔翁之利。

在全国排行前10的调味品企业中，海天一度以市场份额9%处于领先位置，可惜在去年市值蒸发3000亿后，股价和业绩一落千丈！而紧随其后的千禾则一枝独秀，以“0添加”的配方优势收获股价一字涨停，成为海天后发展最好的调味品“二当家”。然而，在海天极速衰退之下，千禾能否继续做大，却是个不小的未知数。在这家调味品新贵迅速崛起的背后，市场的反响又会如何？

尽管从当前对比来看，海天的产能比千禾高5倍，收入规模更是其10倍，市值更是其12.2倍，股价和市值都足够吊打千禾，但千禾明显的优势是成长空间巨大，其高端化、健康化、功能化的优势更加凸显，未来进一步成长值得期待。在调味品的江湖中，犹如逆水行舟，不进则退，海天衰退的另一面，或许就是千禾崛起的机遇！