回顾一下上周白酒板块的表现

【市场展望】

中证白酒指数下跌7.99%，上证综指下跌0.1%，沪深300下跌0.68%，白酒板块跑输市场，板块内部看，市值300亿以下的酒企回调幅度更大。高端白酒批价高位，龙头白酒成箱批价继续小幅上行，主要系公司要求拆箱零售比例提升，箱酒供给减少，目的是控价稳市，高端酒库存相对低位，渠道积极备货需求旺季。北上资金继续净流入180亿，1月份以来净流入371亿。

白酒板块回调主要系抱团出现松动及国内疫情反复影响，市场震荡格局下前期热点板块整体回调明显，国内部分区域出现疫情反复，各地鼓励留工作地过节、减少跨区域流动、减少聚会等可能对部分宴席、聚会用酒产生影响，引发市场对板块前期较高的一季度增长预期产生扰动，尤其是次高端、中档价位酒，具体受影响情况仍需密切跟踪疫情演变情况。

整体看全年板块仍有机会，上半年由于疫情带来的低基数业绩存在高弹性，短期关注国内疫情及各地春节政策情况、旺季动销情况、年报一季报业绩兑现情况、以及春糖会前后传递的板块信息，下半年更多关注竞争格局变动带来的机构性机会，高端酒确定性强，次高端全国化与结构升级下弹性更高，中档价位恢复情况仍需关注疫情发展。中长期行业趋势来看消费升级和集中度提升仍有空间，头部品牌有望持续享受行业红利，拉长投资周期看白酒板块仍有较好的配置价值。

【上周回顾】

板块配置角度看短期回调态势可能延续，回调过程也将提供更好的配置机会，建议在配置上更有耐心、通过定投方式平滑短期波动，拉长持仓时间。