再度下探（猪价磨底何时结束）

据此前多家上市猪企披露的一季度财报和4月生猪销售数据来看，今年一季度猪企普遍亏损，其中牧原股份、新希望、温氏股份、天邦股份、正邦科技5家上市猪企一季度亏损总额达149.3亿元；4月份，主要上市猪企销售“量增价减”，销售均价整体环比走低。

“后续猪价能否有起色需观察三个方面：一是端午备货需求是否有所提振；二是目前宰后均重仍处于偏高水平，表明大猪仍偏多，后期随着气温升高，关注是否有集中出栏行为；三是关注目前仍较高的屠宰企业冻品库存后期将在什么条件下出库。”覃多贵说。

相关数据显示，截至5月12日，自繁自养和仔猪育肥养殖均处于亏损状态，其中自繁自养养殖头均亏损约320元，外购仔猪养殖头均亏损约270元。

徽商期货生猪分析师尉秀告诉记者，五一假期后，生猪供应恢复，但需求明显回落，进而制约猪价持续走弱。分区域来看，近期北方区域猪价有稳有弱，东北市场供需维持稳定，无明显波动因素；华北及山东市场养殖端出栏积极性尚可，整体供应量充足，但需求量进一步缩水，且伴随天气转热，大肥被动降价销售，标肥价差逐步扩大；南方区域猪价以稳为主，供给充沛，虽部分区域养殖端存抗价心理，但消费端支撑力度不足。

覃多贵也表示，根据生猪繁殖生长周期，今年下半年出栏肉猪数量由2022年9月—2023年2月的能繁母猪存栏量决定。根据农业农村部的统计，2022年9月后能繁母猪存栏环比增速逐月下降，而需求在下半年整体上存在环比增加的季节性特征，因此，预计猪价在下半年有一定上行契机，届时生猪养殖业利润会得到一定的修复。

“从上市猪企披露的数据可以看出，行业个别大型生猪养殖机构的养猪成本控制在15.5元/公斤附近，而多数上市公司的养殖成本在16—18元/公斤。而今年春节过后，多数时间猪价都低于15元/公斤，这意味春节后至今，卖猪在多数时间都是亏损的。”尉秀说。

不过，总的来看，尉秀表示，短期内生猪市场僵持态势较难出现明显转变，虽然当下猪价磨底让二育进场积极性逐步回升，但尚没有大面积集中启动，预计猪价将仍维持振荡走势，后续上行仍需较大利好支撑。

进入5月后，国内整体猪价则仍呈小幅回落走势。据农业农村部监测，5月8—14日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为15.40元/公斤，较前一周下降0.8％，较去年同期下降3.3％；白条肉平均出厂价格为20.27元/公斤，较前一周下降0.8％，较去年同期下降3.5％。

尉秀也表示，今年年内生猪供给充足的基本面没有变，根据数据测算，今年8月生猪出栏开始逐步提升，随后9月和10月出栏量将超过2021年及2022年同期，因此推算今年下半年猪价不会像2022年二、三季度一样一路高歌猛进，更不会像2021年四季度一样短时间内快速反弹。

“中期来看，我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，在阶段性供给压力逐步释放后，预计今年二季度产业可能逐步转向盈利状态，只不过由于生猪产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。”方正中期期货饲料养殖研究中心分析师宋从志说。

从现货市场来看，五一节后，在供需双方僵持下，生猪现货价格表现平淡，处于涨跌两难状态。上甲数据显示，5月5日—5月17日，生猪现货价格在14.24—14.46元/公斤区间窄幅振荡。

“但鉴于2022年9月—2023年2月期间能繁母猪存栏均值在4370万头附近的较高水平，供应不会短缺，猪价难有太高的涨幅。”覃多贵说，因此，对于养殖企业来说，若期货给出较好的利润，仍建议把握时机积极参与套保。

本文源自期货日报

马上进入5月下旬，卓创资讯分析师王亚男认为，整个5月，生猪需求无明显趋势性变动迹象，供应端的变动将对行情有较大的影响。根据卓创资讯调研的21个重点省份，5月份生猪出栏计划环比下滑1.94％。而从具体出栏节奏来看，当前散户出栏积极性仍然较高，养殖场亦无明显缩量迹象，而随着上半月陆续出栏，下半月及下旬生猪出栏节奏或放缓，5月生猪出栏量或先多后少。因此预计猪价在5月下旬或迎来改变，价格有望出现小幅上涨。

5月以来，国内生猪价格弱势难改，市场继续磨底。昨日，生猪期货盘中再次下行，接近前期低点，截至下午收盘，主力合约2307报收15600元/吨，下跌幅度达2.07％。

展望后市，猪价能否重回成本线上方？年内养殖行业又能否扭转亏损？对此，尉秀告诉记者，根据样本基础母猪测算，今年6月及7月生猪出栏供应环比开始下降，利于猪价反弹，但若无叠加其他明显利好，反弹高度或受限。不过，从历年猪价的走势来看，进入三、四季度后，猪肉也将迎来消费旺季，猪价大概率会根据季节性规律，逐步恢复至行业成本线以上。

值得注意的是，因今年来猪价持续低位运行，国内生猪养殖行业也已连续4个月处于亏损状态。

“昨日生猪期价下跌主要是对盘面估值的修正。”国信期货农产品分析师覃多贵在接受期货日报记者采访时表示，此前由于市场担忧去年高温配种减少及冬季猪病增加可能导致今年6、7月出现阶段性的供应收缩，因此盘面对现货一直给出较高升水状态，但随着交割月的临近，现货表现持续偏弱，部分资金开始考虑期货高升水的合理性，做空期货以押注期货最终会向现货收敛。