性价比更加凸显

2月社融和信贷超出市场预期。社融方面，在1月社融接近6万亿的背景下，2月规模仍达3.16万亿元，且同比大幅多增1.95万亿元，明显超出市场预期。从增量贡献看，人民币贷款、政府债券和未贴票贡献了主要增量，这其中，既有2022年春节的季节性导致的低基数，同时也有2023年政策靠前发力、银行靠前冲量的影响，供给端驱动的特征非常明显。