国君宏观

4月出口即便在低基数的基础上，同比增速仍出现明显回落，环比增速创历史新低，凸显外需的持续走弱，出口产品结构和国别特征与3月相反。展望后续，我们认为出口下行压力仍然较大，预计5-6月由于高基数，出口再次转负的可能性较大。摘要

我们在1月初上修全年经济增速至5.4％，一季度经济数据出炉无疑为全年经济增速抬升再添一把火，预计全年GDP增速大概率超过5.5％。当前数据有三层含义，一是再度确认复苏趋势；二是后续经济修复的弹性和节奏会变得更加平稳；三是短期刺激经济政策的必要性下降。但面对结构性问题，政策窗口并没有关闭，特别是就业压力变化依然会带动政策预期波动。摘要