精耕直营扩张加盟

（报告出品方/分析师：国泰证券张爱宁）预计2023-2025年EPS分别为0.74/0.80/0.89元。综合PE与DCF估值结果，目标价11.23元。与众不同的观点：市场认为，家纺企业进行异地扩张的难度较大，行业格局将长期处于分散状态，公司市占率提升空间有限。我们认为，公司作为家纺行业龙头，品牌力较强且运营能力优异，有望吸引各地加盟商加入，市占率有望持续提升。