天风宏观

主观方面，我们预计财政、准财政重新驱动基建发力的窗口可能在今年7月，而央行重新发力宽信用可能会在8月。客观方面，我们预计乐观情况下，6-7月能够完成本轮存量隐性债务的甄别、审计，从而结束地方融资平台债务的被动收缩。因此，我们预计三季度开始，信用可能会结束短暂的收缩过程，重新回到扩张的趋势上来。