民生宏观

广交会是中国“第一展"，疫后线下广交终于在4月中旬重启。我们赶赴133届广交会，把握人流交织背后的中国出口暗线。要点4月中国进出口商品交易会（即广交会）疫后重启线下开展，我们随即赶赴广交会开展专项调研，用另一个视角观察中国出口企业现状，并捕捉一些能够反映中国出口长期趋势的线索。通过广交会观察中国企业出口状况，有两大天然优势。

民生宏观·周君芝团队摘要追踪基建实物工作转化进度，市场习惯用水泥磨机开工率等建筑业高频指标。历史上建筑业高频指标和基建投资数据大体趋势一致，但去年6月份之后，两者走势出现背离，基建投资增速8月以后维持较高增速，而水泥磨机开工率确明显低于历史同期水平。市场开始困惑：水泥等高频指标反映的基建更真实，还是统计局公布的FAI数据更接近真相？