强非农背后的衰退线索

投资要点美国23年4月季调后非农就业新增25.3万人，大幅超出预期值18.5万人；失业率超预期回落至3.4％，劳动参与率维持62.6％不变；小时工资同比超预期回升至4.4％，环比超预期回升至0.5％。非农发布后，加息预期小幅升温。对此我们的解读如下：高、低收入服务业共同拉动新增就业，但统计修正可能夸大了增幅。