安信策略

截止4月30日，A股2022年年报与2023年一季报披露完毕。在整体法视角下，2023Q1全A/全A两非净利润同比增速分别为2.50％/-5.23％，全A两非仍然持续探底。对于盈利底部的判断上，我们根据PPI看利润增速，两者存在较强正相关性。我们维持此前系列报告的观点：预计2023全年盈利呈现出逐级向上，Q1大概率为年内盈利底部，A股基本面真正走强预计到下半年才开始，盈利增速转正并逐步抬升。