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强预期弱现实共存，一季度权益市场回暖后维持震荡，债券市场利率小幅波动，短端变化幅度大于长端。国内经济弱复苏，理财产品赎回潮冲击仍未结束，“固收”基金整体数量略有减少，业绩虽有回暖，但规模下降明显。头部公募“固收”管理规模整体上小幅增加。易方达依旧保持绝对领先，富国、工银瑞信、东证资管、安信、博时基金“固收”管理规增长靠前，招商基金管理规模小幅下滑。

1、经济弱复苏的态势不改，整体呈现冷热不均的格局，符合复苏初期的特点。工业生产、地产和制造业投资受到高库存拖累，服务业和消费有望持续修复，出口改善的可持续性有待观察。

1、结合宏观、中观、微观因素的行业轮动策略从A股市场历年表现来看，行业分化现象均较为明显，除市场普跌的2011年、2016年、2018年外，其余各年份行业涨跌分化均较为明显。今年以来截至4月30日，申万一级行业中传媒行业累计上涨51.78％，表现最为出色，同期商贸零售行业下跌10.87％，最好最差行业收益差为62.65％，分化相对较为明显。