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四条暗线出海逻辑梳理

大财经2024-01-22 22:30:150

联特科技-海外85%:客户 诺基亚 海外经销商 微软

1、美国地产后周期补库行业逻辑:12月初开始强调美国地产出口链机会,站在当前维度行业逻辑依然通畅。复盘每轮降息周期后美国地产修复景气有望延续1-2年,叠加欧美地产链库存相对偏低,本轮修复值得期待。

神州泰岳:游戏的海外收入占比就已经超过了85%

— END —

恒林股份:海外收入占比78%,软体家具及新材料地板等

海外电气设备企业订单由2022年中开始高速增长,日立能源/西门子能源/现代电气年新增订单与收入比值于2023年提升至接近,在手订单可拉长至2年以上。伊顿/施耐德等业务更为综合的龙头企业,在手订单也较2021年底有明显提升。

掌趣科技:海外收入占比59.8%

1、需求多元化。

匠心家居:海外收入占比98%,电动沙发及智能电动床等

欧洲2023年下半年以来,将其对未来3-5年电网Capex,较其上一轮规划,上调20%以上,预示着2024年增长再提速。美国企业电网capex规划部分变动不大,但指引本身已带来增长,且北美的需求来源更加多元化。我们认为欧美电网Capex有望维持3-5年10%以上的高增长。

2、中国优质制造供应链出海行业逻辑:伴随Temu、SHEIN、TikTok等新兴电商平台成长,轻工细分品类依赖于强大的制造供应链和快反优势,是中国跨境电商卖家优势品类,伴随平台出海优质供应链&品牌的份额提升。

新易盛- 海外96%: 客户 亚马逊 Facebook

我会在 公众号:海涵财经 每天更新最新的华为概念、创新减肥药、数字经济、ChatGPT、AI算力、CPO/硅光芯片、大数据、6G卫星、数据要素、医疗新基建、一体化压铸、 汽车智能化,激光雷达,HUD,车规芯片,空气悬挂、L3级智能驾驶、PET铜箔,纳电池,800V高压,光伏HJT、TOPCON、钙钛矿、光伏XBC、BIPV、IGBT芯片、碳化硅SIC、CTP/CTC/CTB电池、4680电池、工业母机、海风柔直高压、新能源车高压快充、高镍三元、碳纤维、PET铝箔、PET铜箔、空气源热泵、新材料、中药创新药、中药配方颗粒、乡村振兴、锂矿、钒液流电池、钠离子电池、分布式储能、集中式储能、抗原检测等最新题材热点挖掘,未来属于高预期差的结构性市场,把握核心赛道以及个股的内在价值逻辑预期差才是根本所在。

细分赛道:光模块/光通信主导出海。

姚记科技:海外收入占比2.8%

▪青瓷《新仙剑奇侠传之挥剑问情》12月上旬登陆中国港澳台,首月海外流水4045万元。

美国2021年90%电网投资源于电力企业资本支出。海外电力企业在电网层面的Capex plan以及其变动对未来趋势具备前瞻性。我们统计了欧美各5家电力企业,分别占到欧美电网Capex的20%以上。

一,轻工出海逻辑梳理:

MR全系列(一):挖掘华为MR低位预期差

致欧科技:海外收入占比95%,自有品牌家居及庭院宠物系列

▪三七《末日喧嚣》第6、《小小蚁国》第29;

12月手游出海数据跟踪:点点、三七、壳木核心产品表现稳健,《小妖问道》增速亮眼。

宝通科技:移动业务海外收入占游戏业务比重为95.52%

MR全系列(7):整机,谁是第一顺位(弹性测算)

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昆仑万维:游戏占比12%,且游戏收入中海外收入占比超80%

出海 轻工概念股:

▪游族《绯色回响》12月上线欧美地区,月流水2114万元,mom 727%;

中文传媒:旗下智明星通专注游戏出海,海外占比超90%

▪点点/世纪华通《寒霜启示录》第2(环比上升1位);

1、出海收入排行榜

1)出海能力强,海外营收占比超80%的共7家公司,5家属于光模块/光通信板块;

▪4399《菇勇者传说》首次上榜,位列第14名,该游戏继11月上线中国港澳台之后12月上线韩国。

2)出海总数多,海外营收占比超20%的75家公司中,光模块/光通信公司有16家,成为最强出海细分赛道,其次为物联网(12家出海)、天线射频(11家出海)。

海外电气设备经历2019年及之前超过5年的下行期,目前需求回暖下,扩产节奏依旧温和。订单与收入增长加速错配,订单外溢,为具备出海能力的企业提供宝贵机遇。我们认为趋势仍在延续,优秀企业有能力在区域、产品、价格上形成多重突破,进入量价齐升的成长期。

2、欧美电力企业资本支出指引周期向上。

3、底部边际改善个股除了美国地产链补库与优质供应链及品牌出海,部分公司业绩边际改善且24年成长确定性较高,当前估值性价比凸显。

游族网络:海外收入占比超过65%

二,电气设备出海梳理

永艺股份:海外收入占比77%,健康座椅等

盛天网络:30%收入来自游戏板块,海外收入占比接近70%

2、出海收入增长排行榜

先赞后看,养成习惯

3、海外设备企业订单交期快速拉长,验证多区域与多需求驱动。

三七互娱:中报显示,海外收入占比39%

天孚通信-海外77% :全球光器件的龙头企业

富春股份:游戏收入中,海外收入占比88.59%

MR全系列(5):苹果MR最大预期差,视涯科技概念股

4、供需错配带动订单外溢,国内出海成长周期仍在强化。

出海 游戏概念股:

电气设备出海景气逐步形成共识,但市场担心确定性与持续性。

▪三七《小妖问道》(《寻道大千》海外版,8月上线中国港澳台,10月上线日本,11月上线东南亚及美国)12月在美国、东南亚收入快速增长,12月流水5405万元,mom 55%;《末日喧嚣》12月流水3.1亿元,mom 11%,上线3年半累计流水已达98.6亿元,即将突破百亿大关;

概况:通信行业整体出海比例较高,185家通信企业中有海外业务营收的企业达到138家;海外营收占比超过80%的公司仅7家,50%-80%的公司13家,其余均集中在50%以下。

汤姆猫:中报显示,海外收入占比超过74%(游戏占比10%)

需求层面,电网、数据中心、基建均是重要驱动。

三,游戏出海逻辑梳理

具备出海能力的相关企业:华明装备、思源电气、三星医疗、金盘科技、海兴电力等。

▪宝通《马赛克英雄》第21;

HBM个股逻辑解读,去伪存真

区域方面,北美增长与利润趋势最优,中东与新兴市场也是主要的增长来源。2024年伊顿/日立能源/西门子能源均给出双位数以上的收入增长指引。

感觉随时会爆发,主要说AI和光伏谁是血包

近期重点AI与MR观点汇总:

嘉益股份:海外收入占比94%,不锈钢保温杯等

国内内卷,企业的出海成为了业绩新的第二曲线的增长,出海逻辑很简单,就是全球化的市场叠加利润空间!打开了企业新的空间!让企业在全球化市场更上一层楼!属性叠加全球化概念跟业绩增加,产品毛利提高!逻辑硬邦邦。

风云突变后的思考:算力2.0阶段怎么炒

▪壳木/神州泰岳《旭日之城》第7、《战火与秩序》第23(环比上升1位);

华瓷股份:海外收入占比60%,陶瓷制品等

剑桥科技-海外83%:第一代1.6T参加03月26日-28日加州OFC展会

电网层面的需求源于扩容、替换、电网强化等;非电网层面的需求源于基建、数据中心等。

太辰光-海外76%:全球最大的陶瓷插芯和光纤连接器厂商

中际旭创-海外98%:客户 亚马逊 谷歌 Facebook 思科 英伟达

四,通信出海逻辑梳理:

出海 光模块概念股:

乐歌股份:海外收入占比87%,智能家居及自有海外仓等

目前北交所的出海概念有个别创出了历史新高,起到很好的带头作用。

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