算一算美的集团股价值多少钱（）

净利润总体上是稳步增长的，投资这样的公司，心里踏实，时不时会有惊喜，基本上不会有惊吓。

像美的这种每年业绩都稳中有升且利润为真的公司来说，估值是很好估的，就是按照25倍市盈率来估值。但是为了避免个别年份利润非正常波动的影响，我把当年的净利润换成了最近3年的平均净利润。下图为这个估值方法跟真实市值的关系：

我国虽然超过了世界平均水平，但是离世界第一还非常遥远，追赶的空间非常大，美的工业机器人在将来一定是大有可为。

最后说明，每个人的估值体系都不一样，估值其实就是给自己一个买入并持有的理由。

二，公司分红

美的作为一家科技赋能的公司，我把研发费用也列为了其资本开支。

现在的情况是空调和消费电器两条腿走路，工业机器人作为未来杀手锏慢慢培育。

下面看一下利润的含金量怎么样，有利润不等于有钱。根据权责发生制原则，产品卖出去了就要记为利润，至于是否收到了钱，不管。

七，寄予厚望的业务

本文先从各个方面分析一下美的，最后给出估值。

有一个指标可以比较客观的评价公司的利润含金量，就是经营活动产生的现金流净额与净利润之比，数值是1，说明利润大体上是真的。值越大，利润的含金量越高。

美的的主营业务分三块：空调，消费电器，工业机器人。

公司每年都会拿出净利润的一部分来进行分红，最近10年累计分红金额达871亿元。真金白银的分红也间接说明了公司的利润是真的，因为应收账款是不能拿来分红的。

从上图可以看出，美的的利润很健康。可以相信是真的。

下图为分红占归母净利润的比例，可以看到，去年加大了分红比例，这是一个好的信号。尤其是在监管部门大力号召有能力的公司加大分红的当下，预计后面分红比例不会低于60%。

下面是这三块业务历年的营收状况。

下图是2022年公司各种产品的份额占比及排名状况，可以感受下美的巨无霸式的存在。

从上图可以看出，资本开支占经营活动现金流净额的比例低于50%。可以理解为每投入50块钱，能带来100块钱的净流入。非常健康。

真实市值基本上位于15倍PE和25倍PE之间。可以把这个作为一个合理的估值范围。

美的的工业机器人业务是一个比较确定的利润增长点。我国是工业大国，工业强则国家强。但随着人口老龄化的到来，机器替代人工是不可逆转的趋势。下面是每1万名工人拥有的机器人数量：

美的是2013年整体上市的（之前上市主体叫美的电器），本文只分析整体上市之后的情况。

公司的盈利能力是估值的根基。下面是美的的历年净利润：

美的一直致力于国际化，海外的收入一直占有重要比重，大概在40%左右。下面是历年的国内外营收：

美的属于制造业，制作业的特点就是需要不断的资本投入才能维持企业的盈利能力。所谓的资本投入，主要指购买固定资产，无形资产和负担财务费用等。

从历年数据回测看，按照25倍PE估值是高了。我们知道，价格总是围绕价值上下波动，但是历年真实市值总是位于给出的估值下方，那这个估值应该就是估高了。

美的集团是A股家电板块的龙头，历史上给投资者带来了丰厚的回报。

需要特别说明的是，美的财务费用是负的。有人说美的的负债率很高，不知道是怎么得出这个结论的。去年获得净利息收入30多亿元。你见过高负债率还倒着从银行获得利息收入的企业吗？

一，长期持股收益

再画一条15倍PE估值的线：

直白点说就是要建厂房，买设备，银行的贷款要负利息。这个投入是任何一家制造业公司都避免不了的，关键是看投入是否合理。如果每年挣的钱都买成了设备，那么这家公司的盈利能力就是假的，最后留给股东的是一堆设备，而不是现金。对于这样的公司，投资者要绕着走。

空调好理解。消费电器主要包含冰箱，洗衣机以及小家电（电饭煲，电磁炉，微波炉等等）。工业机器人业务主要来自于收购的德国库卡集团。

如果从整体上市时买入10万元，持股不动，遇到分红就再投入。截止到今天，10万元变成了61万元。10年增长了5倍，复合年化收益率为19.3%。这个成绩，可以秒杀99%的A股投资者了。

折算到股价，合理股价大概在 60～100元之间。现在的股价（50元）是偏低估的。