傍上宁德时代比亚迪，业绩起飞，股东突击入股，汇乐技术冲刺上市

原标题：傍上宁德时代、比亚迪，业绩估值齐飞，15位股东突击入股，“卖铲子”公司汇乐技术来冲刺上市了

大客户依赖是问题。

作者 | 小羽儿

编辑 | 小白

站在风口上，是头猪都能飞，和光伏、新能源汽车行业沾边的企业充分诠释了这一点，今天的主角东莞汇乐技术股份有限公司（汇乐技术，下称公司）就是其一。

汇乐技术主要向锂电池、光伏、3D打印等行业的客户销售工业除尘设备，随着锂电池厂商大幅扩产，公司产品出货量也大幅上升，业绩也蹭蹭蹭往上涨。

2020-22年，公司分别实现营业收入1.44亿、2.84亿、6.23亿，CAGR为109%，2023年上半年实现营业收入3.44亿，同比增长37%。

净利润方面，2020-22年公司分别实现0.05亿、0.24亿和0.64亿，2023年上半年为0.33亿。

（来源：招股书）

公司股票于2015年8月在股转系统挂牌，并于2021年3月终止挂牌，因此2013年起就公开财务数据。

拉长时间来看，2018年之前公司营收都没过亿，整体规模还较小，2019年以来才开始过亿，2021年以来才开始快速增长，改头换面，主要就是受益于锂电池行业的订单增长。

（制图：市值风云APP）

公司主要产品包括防爆工业集尘器、非防爆工业集尘器、工业吸尘器、除尘耗材及部件等。

其中防爆集尘器是公司营收贡献最大的产品，也是带动公司业绩快速提升的关键，其销售收入从2020年的0.49亿上升至了2022年的3.79亿，2023年上半年为2.32亿，营收占比也从2020年的34%上升至了2023年上半年的68%。

（来源：招股书）

而防爆集尘器的订单就主要是来源于锂电池行业，锂电池两大巨头宁德时代和比亚迪2021年以来一直占据公司前二大客户，2023年上半年对公司营收贡献合计达到34%。

（来源：招股书）

2022年全球动力电池装机排名前十的企业中，6家中国企业总装机量合计占全球市场的60.4%，其中宁德时代占比37%、比亚迪占比13.6%，公司称在这两家企业中占有较高份额。

除宁德时代和比亚迪外，动力电池装机排名前十中的其他四家中创新航、国轩高科、欣旺达、孚能科技也均为公司客户，也因此，公司目前得以在锂电池制造工业除尘领域处于全球第一梯队。

除此之外，公司还是全球主要锂电设备商先导智能、赢合科技、海目星、利元亨、联赢激光等在锂电除尘领域的主要供应商。

（来源：招股书）

汇乐技术成立于2007年，十几年的发展也没让公司的营收过亿，而近几年终于等到锂电池行业的风口，业绩迎来起飞，抓紧前来上市。

靠着业绩起飞，2022年公司也进行了多次增资，并融资4.35亿，而公司2013年至今十余年的净利润也才1.33亿，可谓是一夜暴富了。

同时，公司增资价格在2022年内也从39.25元/股增长至了61.9元/股，估值达到23.58亿，而2020年初公司在股转系统转让的每股价格仅7.5元，市值仅2.1亿，也就是3年左右公司估值已经翻了11倍。

（来源：招股书）

2022年新增的15位股东突击入股，自然也是看上了公司正要冲刺上市，其中上海和钺、湖州中金、上海鼎峰、中小基金等投资者曾与公司签署了含赎回条款的对赌协议。

（来源：招股书）

公司此次上市拟募资7.5亿，以发行股份占发行总股本25%计算，公司上市估值将达到30亿。

（来源：招股书）

公司实控人为林卫波和叶倩冰夫妇，林卫波担任公司董事长、总经理，叶倩冰担任董事，目前二人合计控制公司47.95%的股份，上市后身价将达到14亿。

2021年公司净利润为2400万，2022年公司实施2021年度利润分配方案，现金分红2000万，实控人夫妇也分得近千万，落袋为安。

（来源：招股书）

招股书显示，林卫波为大专学历，曾在两家清洁用品公司从事销售工作近10年，并于2007年创业，叶倩冰则为中专学历，而目前大专、中专学历的两口子也正带领一众博士、硕士的核心技术人员冲刺上市。

（来源：招股书）

下游大客户是宁德时代、比亚迪这样的巨头，公司的议价能力可想而知，是比较低的。

2020-22年，公司主营业务毛利率分别为37.1%、36.9%、30.6%，呈下降趋势，其中2022年较2021年下降了6个多点，主要原因就是为了和大客户保持长期稳定的合作关系，在原材料成本上涨时未对产品价格进行调整。

2023年上半年，公司主营业务毛利率回升2个点至32.6%。

现金流方面，2020年和2021年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为753万和273万，仅百万级别。

2022年和2023年上半年公司业务快速发展，设备产品需要提前备货生产，回款又需要一定的周期，公司经营活动产生的现金流量净额直接大额为负，分别为-9177万和-7219万。

不过公司2022年融资到手4个多亿已经能够支持发展，IPO又拟募资7.5亿，其中产能扩建项目、研发项目和补流项目，分别拟投入募投资金4.2亿、1.4亿和1.9亿。

（来源：招股书）

产能方面，公司的实际生产能力主要取决于场地面积和生产人员数量，2020年以来，公司各年度生产人员数量持续增长，同时工作处于饱和状态，人员利用率较高。

（来源：招股书）

各个产品的产量也快速增长，其中防爆除尘器的产量由2020年的1306台增长至了2022年的9459台，募资扩产将继续提升产能。

（来源：招股书）

与快速增长且市场庞大的新能源汽车行业沾上边，就算是其中再不起眼的供应链环节也能开出花来，汇乐技术就是如此。

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