长江存储未来6个月产能被疯抢(存储反转逻辑分析)
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NAND Flash方面:8月价格持续回升,环比0.00%~ 7.09%(512GB大容量连续两月环比上涨,128/256GB价格保持稳定),本轮高点21年8月至23年6月累计跌幅为47%~69%。
供给侧与需求侧近况更新:
各家存储大厂一路经历跌价、亏损、减产、涨价四部曲,现在正式进入“涨价”阶段,三星、SK海力士、美光等都已经率先表态要涨NAND Flash合约价,再不作出业绩把价格拉上来,估计年底工作大概也保不住。
原本一滩死水的手机市场,被华为Mate 60 Pro从断气边缘救了回来,各种零部件都开始重温久违的拉货、补货、备货的感觉,加上苹果iPhone 15发布,冷清的全球消费性电子市场顿时生机再现。当前存储厂的想法是,不管真假缺货潮,年底前的目标就是要涨价,涨到不赔钱为止,哪一次的存储价格谷底翻扬不是弄假成真先“演”出来的!
从历史周期看,资本开支增速与市场规模增速强相关性,随着各大存储厂商陆续下调2023年资本开支计划并降低稼动率,预计23年行业供给增速将低于需求增速,供需将逐步达到平衡,有助于库存修复,存储板块周期2023年下半年见底。
长江存储的3D NAND产能也被手机厂和模组厂两头抢购,传出从现在到2024年上半年的产能都已经被预订完毕,由PC厂、服务器厂等分食,模组厂可能只能分到较少的量。
存储模组方面:今年2月开始价格下跌幅度收窄,8月SSD价格出现上涨,DDR4价格基本持平(9月1-2周小幅上涨),本轮高点22年3月至23年8月累计跌幅为44.76%~60.63%。
1)存储模组:深科技、江波龙、佰维存储、德明利、协创数据、朗科科技等;
华为Mate 60 Pro突然展开预售,绝对是炒热这一波手机行情的最大推手,不然很多手机供应链厂商觉得要到2024年下半年手机市场才能回魂,最悲观者甚至是2024年也好不起来。
DRAM方面:8月个别产品价格出现上涨,环比-6.12%~ 6.45%,本轮高点21年6月至23年8月累计跌幅为69%~83%。
2)存储芯片设计:东芯股份、兆易创新、北京君正、普冉股份、恒烁股份等;
存储器价格情况:
3)存储配套芯片:澜起科技、聚辰股份等。
当前NAND Flash实况是,如果现在才去跟NAND Flash原厂三星、美光、长江存储等谈增加货源,估计都要不到太多新产能,不然就是要接受高价。
长江存储的货源根据QLC、TLC、容量、规格等,每一款产品各自有不同的命名分别为:武当山、泰山、武夷山、井冈山、大别山,之后还有五台山等等。PC厂、服务器厂主要是拿武夷山和泰山,因为这两种产品用来作嵌入式方案包括eMM、eMCP、eSSD和Client SSD都已经很成熟,而模组厂拿到的货源以武当山居多,这个做嵌入式产品相对还在普及阶段。
当前虽然有车用、AI等新商机的出现,但还是没有一个新领域的需求可以全然递补上手机如此庞大的市场。因此,全球科技业共识是,景气要回暖,手机这一块消费性电子产品势必是不能缺席,现阶段光靠AI和电动车还无法独当一面。
目前终端厂商已处于去库存的后期,全年出货有望呈现前低后高,看好23H2至24年下游需求回暖趋势,服务器端预计23Q3需求有望实现环比增长,看好23H2 DDR5服务器端需求提升,同时AI服务器DRAM和NAND的容量需求(content)是传统的6~8x和3x。
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