中信证券(三大因素有望助推股市短期内探底回升,中长期在于经济复苏的斜率)
7月中旬以来,在经济“弱复苏”、政治局会议政策基调超预期、投资者政策预期波动反复等多种因素的影响下,权益市场走势一波三折。该行认为,政策的积极基调已经明确,但政策从部署到落地需要一定时间,政策处于持续发力期而非临近尾声,超预期降息、一系列活跃资本市场和放松房地产市场等政策已经率先出台,政治局会议中所部署的化债等其他政策也有望陆续落地。股市的持续下行可能反映出当前市场情绪已经过度悲观。随着政策陆续发力,市场风险偏好可能从低点回升,投资者配置意愿也有望随之加速上行。
本文源自智通财经网
风险偏好:政策仍在途中,风险偏好有望抬升。
中信证券主要观点如下:
风险因素:宏观经济复苏不及预期;稳增长政策效果不及预期;美联储货币政策紧缩力度超预期;国际地缘政治恶化。
结论:在经历了8月的充分调整后,权益市场的积极因素再度显现。估值触底、风险偏好反弹、盈利逐步修复三大因素有望助推股市探底回升,但当前宏观环境的基调仍是“弱复苏”,前期出台的政策重心更偏防风险和提振投资者信心,后续政策仍有必要瞄准稳增长进一步发力。若稳增长政策如期落地,则A股回升进程也有望加速。
万得全A接近去年10月的底部水平,近1/3的中信一级行业市盈率处于2013年以来的20%分位数以下,股债性价比指标已在均值以上两倍标准差的高位震荡数月,股市估值可能已经触及阶段性低位。不过,参照历史,历次股债性价比触顶时,我国经济增速均面临较大的下行压力,因此,即使股债性价比触顶,但市场受到经济基本面偏弱运行的负面影响,股市估值也可能难以快速摆脱低位。而经济增速下行趋势的彻底扭转往往在政策底确认之后,因此,股债性价比的拐点也可能会同步或略滞后于政策的拐点。
经济与盈利:两大因素决定其回升速度。
估值:股债性价比触顶之后,估值如何演绎?
经济基本面和A股盈利周期可能均处于触底回升的关键时点,向好趋势明确,但其回升速度可能更为关键。对于经济基本面而言,6月和7月的制造业PMI均低于荣枯线水平,反映出“弱复苏”仍是当前宏观环境的一大关键词,而内需偏弱是导致“弱复苏”的重要原因,在经济基本面磨底的环境下,瞄准扩大内需的稳增长政策有必要加力提效,从而带动经济增速快速回升;而对于A股盈利而言,PPI运行周期与A股上市公司盈利周期运行基本同步,随着基数效应对PPI增速的压制弱化,以及工业品价格震荡走强,PPI跌幅逐步收窄的趋势可能已经明确,但在房地产市场持续承压的环境下,PPI回升弹性可能略显不足,若仅依靠经济的内生修复动能,则年内PPI可能仍将保持同比负增长,A股本轮的盈利周期回升进程也可能会相对缓慢,政策发力仍然有其必要性。
智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,权益市场的底部特征已经开始显现,估值触底、风险偏好反弹、盈利逐步修复三大因素有望助推股市短期内探底回升。不过,中长期而言,A股的核心矛盾在于经济复苏的斜率,从当前经济形势看,政策仍有必要进一步发力以呵护经济增长。若瞄准稳增长的增量政策落地,则A股回升进程也有望加速。
截至去年底全国共有共青团员7358.3万名
经济日报北京5月3日讯(记者吴佳佳)共青团中央3日发布的中国共青团团内统计公报显示,截至2022年12月底,全国共有共青团员7358.3万名,共青团组织409.3万个。000012345可以咨询疫情问题吗 政府最怕的电话12345
来源:【沈阳日报-沈阳网】“面对当前严峻复杂的疫情防控形势,为有效应对大幅增加的疫情防控、供应保障等方面的咨询、求助,市营商局8月29日已正式重启‘12345’抗击疫情专线,为企业群众提供渠道、受理诉求、解决问题。”在第九十三场新闻发布会上,市营商局副局长吴铁汉围绕保障抗击疫情专线高效有序运转进行详细介绍。0000张裕爱斐堡国际酒庄 仪尔乡都葡萄酒价格
一阵清风,吹跑了夏日的炎热;一场细雨,奏响了秋日的清爽!抓住最美金秋九月的尾巴,我前往张裕爱斐堡国际酒庄,来了一场远离喧嚣的古堡探索旅行!放松沉淀自己~周末的早晨空气格外的清爽,洗个车,加个油,开启自己的京郊一日游,经过一路高速的驰骋,很快便抵达了目的地,爱斐堡国际酒庄大门口,是一个巨大的复古式拱门,门顶上是一座气吞山河的双麒麟环抱地球雕塑,这是张裕葡萄酒100年前最早的葡萄酒标志!大财经2023-03-25 09:09:200000再过20年,塔楼变成贫民窟?(中国塔楼简史)
那天,我一位热爱旅行的朋友,在沙漠里饥渴难耐之际,捡到一只神灯。接下来的剧情相当老套:他擦拭神灯,果然获得了3次许愿的机会。前两个愿望分别是冰可乐和隆江猪脚饭,神都痛快地予以满足了。吃饱喝足了的他信心大振,顺势提出第三个愿望:“我希望世界和平。”神:“你还有别的愿望吗?”“我还想让我住的老塔楼推倒重建。”神沉默良久,最后扭捏地商量道:“要不我们还是来讨论一下世界和平?”大财经2023-11-22 11:47:180000午评:沪指低开高走涨0.2%,建筑金融医药方向领涨,新华联上演“地天板”行情
金融界4月27日消息,早盘三大指数低开后一度集体翻红,沪指表现更为强势,人工智能和新能源均震荡调整,一带一路概念接管盘面,建筑装饰、大金融、医药方向领涨,中国平安受业绩提振股价大涨,新华联盘中上演全面注册制后首例“地天板”。0000