华西策略(A股仍处于底部震荡,反复,磨底,期,性价比正在逐步显现)
![](http://i.dacaijing.cc/images/article/2023/06/03/013356618.jpg)
01海外市场:全球风险偏好下行,国内股汇双弱
政策力度不及预期;海外市场大幅波动;地缘政治风险等。
总体上,当前国际环境严峻复杂,需求不足制约明显,企业盈利有望持续恢复,但复苏的斜率仍面临较多不确定性,因此市场对政策发力的预期提升。此前国务院总理李强指出,要采取更有针对性措施扩内需稳外需,努力推动经济运行持续回升向好,其中关键是增强发展信心,多做确定性的事对冲各种不确定性,尽最大努力争取最好结果。我们认为在中央和地方各级领导“大兴调研”结束后,稳增长稳预期的增量政策有持续出台的可能,成为提振市场信心的重要催化。
5月以来股市汇市双弱,国内定价商品低位运行,反映市场对于经济修复的持续性存在担忧。我们认为在经济复苏的早期阶段,投资者需对基本面复苏的节奏保持耐心,鉴于居民预期的回暖尚需时间,A股仍处于底部震荡、反复“磨底”期。后续稳增长稳预期的增量政策有持续出台的可能,或成为市场走出底部、向上突破的重要催化。中长期维度看不必过度悲观,调整后A股性价比正在逐步显现,充裕的宏观流动性有望对权益市场估值形成支撑。
03A股处于底部区间,宏观流动性充裕提供支撑
投资要点
4月以来,国内经济数据整体低于市场预期,消费方面,疫情的伤痕效应尚未消退,青年人就业压力大,居民收入预期还有待恢复;投资方面,房地产销售较低迷使得居民资产负债表仍具有继续萎缩的压力。
美联储政策方面,近期多位美联储官员鹰派言论使得加息预期升温,本周公布的美国4月核心PCE指数同比4.7%,高于预期的4.6%。数据公布后,市场预期美联储6月加息的概率升至60%以上,且对于年内降息的预期也大幅下行,使美元指数偏强运行。此外,近期市场关注的美国债务上限谈判取得进展。当地时间5月27日,美国白宫和共和党谈判代表已就债务上限问题达成初步协议,参众两院将进入投票通道。
05风险提示
![](http://i.dacaijing.cc/images/article/2023/06/03/013356571.jpg)
目 / 录
一、海外市场:全球风险偏好下行,国内股汇双弱。本周美元指数继续偏强运行,非美货币相应贬值,商品价格多数回落,国内定价的螺纹钢、焦煤、焦炭大幅下跌,反映市场对国内基本面转弱的担忧。值得关注的是,在欧美主要央行持续加息、海外衰退风险加大和地缘风险加大的背景下,全球资金出于避险需求流入日本股市,日经225指数本周创下1990年以来新高。相比于日本市场,国内经济经历了一季度恢复性增长后,总量政策维持相对克制,市场对经济修复的持续性存在担忧,国内外投资者风险偏好下行,外资净流出A股。
02企业盈利继续筑底,政策发力预期提升
正文
三、A股处于底部区间,宏观流动性充裕提供支撑。5月以来A股市场赚钱效应缺乏,本周A股市场一度快速下探更使得增量资金入市缺乏动力。但从估值和股债比价来看,当前A股大概率已处于底部区间。估值方面,截至最新A股主要指数市盈率位于历史中位数下方,其中沪深300、中证1000和创业板指的市盈率分别位于历史36%、30%和4%的分位数水平。此外,万得全A的股债收益差和风险溢价显示出的A股性价比也正在逐步显现。宏观流动性方面,我们认为货币政策不具备大幅收紧的基础,充裕的宏观流动性有望对权益市场估值形成支撑。
5月以来A股市场赚钱效应缺乏,本周A股市场一度快速下探更使得增量资金入市缺乏动力。但从估值和股债比价来看,当前A股大概率已处于底部区间。估值方面,截至最新,A股主要指数市盈率位于历史中位数下方,其中沪深300、中证1000和创业板指的市盈率分别位于历史36%、30%和4%的分位数水平。此外,万得全A的股债收益差和风险溢价显示出的A股性价比也正在逐步显现。
![](http://i.dacaijing.cc/images/article/2023/06/03/013356619.jpg)
宏观流动性方面,在国内经济内生动力不强、需求有待恢复的环境下,货币政策不具备大幅收紧的基础,充裕的宏观流动性有望对权益市场估值形成支撑。此前央行2023年一季度货币政策删除了“坚持不搞大水漫灌”的表述,或意味着货币政策放松概率增加。同时,在“资产配置荒”下,市场利率低位运行是大概率,支撑权益市场底部区间。
国家统计局公布的4月工业企业盈利同比继续下滑,再次显示国内有效需求的不足。今年1-4月,全国规上工业企业利润同比-20.6%(前值-21.4%),已连续9个月负增长;单月来看,4月工业企业利润同比增速-18.2%,较前值的-19.2%降幅有所收窄。工业品价格下行是主要拖累:4月PPI同比-3.6%,降幅较3月份进一步扩大1.1个百分点,一方面与去年基数较高有关,另一方面也反映出国内需求的偏弱。
![](http://i.dacaijing.cc/images/article/2023/06/03/013356572.jpg)
![](http://i.dacaijing.cc/images/article/2023/06/03/013356587.jpg)
二、企业盈利继续筑底,政策发力预期提升。1-4月全国规上工业企业利润同比-20.6%,已连续9个月负增长,再次凸显国内有效需求的不足。4月以来,国内经济数据整体低于市场预期,一方面疫情的伤痕效应尚未消退,青年人就业压力大,居民收入预期还有待恢复,另一方面房地产销售较低迷使得居民资产负债表仍具有继续萎缩的压力。当前国际环境严峻复杂,需求不足制约明显,企业盈利有望持续恢复,但复苏的斜率仍面临较多不确定性,因此市场对政策发力的预期提升。我们认为在中央和地方各级领导“大兴调研”结束后,稳增长稳预期的增量政策有持续出台的可能,成为提振市场信心的重要催化。
![](http://i.dacaijing.cc/images/article/2023/06/03/013356589.jpg)
![](http://i.dacaijing.cc/images/article/2023/06/03/013356590.jpg)
■风险提示:政策力度不及预期;海外市场大幅波动;地缘政治风险等。
![](http://i.dacaijing.cc/images/article/2023/06/03/013356602.jpg)
本周全球股指跌多涨少,纳斯达克指数领涨,恒生指数领跌。具体看,美股方面,本周纳斯达克指数、标普500分别上涨2.51%和0.32%,道琼斯工业指数下跌1.00%;欧洲三大股指均呈现调整,法国CAC40、德国DAX和英国富时100分别下跌2.31%、1.79%和1.67%;A股方面,创业板指、上证指数和科创50分别下跌2.16%、2.16%和0.14%,本周沪指一度下探跌破3200点。商品和外汇方面,全球风险偏好下行,美元指数继续偏强运行,非美货币相应贬值,商品价格多数回落。本周国际定价的铜、铝分别下跌1.36%和1.77%,国内定价的螺纹钢、焦煤、焦炭大幅下跌,反映市场对国内基本面转弱的担忧。
![](http://i.dacaijing.cc/images/article/2023/06/03/013356588.jpg)
值得关注的是,5月以来日元对美元汇率持续贬值,但日本股市持续走高,日经225指数本周创下1990年以来新高。在欧美主要央行持续加息、海外衰退风险加大和地缘风险加大的背景下,全球资金出于避险需求流入日本股市。相比于日本市场,国内经济经历了一季度恢复性增长后,总量政策维持相对克制,4月以来通胀、信贷、地产、就业等数据不及预期显示出经济修复的持续性存在隐忧,国内外投资者风险偏好均有下行。5月以来国内股汇市场双弱,本周北向资金大幅净流出179亿元。
鉴于当前国内基本面预期偏弱和政策相对克制,A股仍处于底部区间震荡、反复“磨底”期。中长期维度来看,A股市场处于战略布局的阶段。
![](http://i.dacaijing.cc/images/article/2023/06/03/013356603.jpg)
![](http://i.dacaijing.cc/images/article/2023/06/03/013356604.jpg)
本文源自券商研报精选
04投资建议:A股反复“磨底”后,待向上突破
钱为何不能在银行过夜,而要每天来回押运现金?存的钱送哪去了?
文字/编辑:夏有喃风你是否也在上班或者下班时,会经常看到银行门口停着一辆运钞车,并且还有运钞人员拿着枪在两边守着,每次看到都会很好奇,想着这是银行的现金不够了,还是钱太多了放不下了?其实这都是银行一个大多数人都不知道的规则,银行白天流动的现金是不会留在银行过夜的,每到晚上时,会让运钞车转移到专门保管的金库中。大财经2023-11-09 11:23:180004创历史新高 海南机场集团2023年旅客吞吐量超5281万人次
e公司讯,2023年,海南机场集团旗下11家机场旅客吞吐量创历史新高,全年共保障旅客超5281万人次,同比2019年5076万人次增长4.0%。海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌岛内三场起降架次和旅客吞吐量均创历史新高,旅客吞吐量超4706万人次,同比2019年4494万人次增长4.7%。0000“摘星脱帽”股别急着买
数据显示,今年以来逾40家公司撤销ST或*ST。但不再是差生,不代表就是学霸,股价也未必能有很大的涨幅,相比普通股,“摘星脱帽”股的投资安全边际更低,随时可能再度爆雷,最稳妥的办法是给这些股票一个观察期,等确定没有其他后遗症风险后再做投资决定。00002022年第四季度净利润同比减16.40% 格力电器逼近跌停
5月4日消息,白色家电龙头格力电器早盘低开低走,股价逼近跌停,成交金额近28亿元。消息面上,格力电器2022年第四季度净利润同比下降16.4%,此外,公司2022年拟10派10元,分红低于市场预期。本文源自金融界00002023年邮政储蓄银行最新存款利率,20万大额存单,存5年最高
中国储蓄,中国邮政储蓄银行。那么今年的一月份利率是多少呢?想要对存款更感兴趣的朋友,抓紧时间动动你的大拇指来获得更多的存款知识。省得你跑这个银行,跑这个银行。看了我的文章之后,你就会省下很多的时间去办理更多的事情,是不是更方便了。今天我在邮政储蓄银行app上发现,最新版本的这个app上面已经写明了。存五年利率是最高的百分之二点六五。大财经2023-05-05 18:28:560000