玉禾田高管释疑毛利率(应收账款等问题,今年新增订单量已超2022年一半)
根据公开数据显示,截至2022年末,玉禾田应收账款为22.71亿元,同比2022年年初增长了51.4%,占公司总资产的比例为37.11%。截至2023年3月末,公司应收账款进一步微增至23.61亿元,占总资产的比例为38.72%。
不过,在业绩稳定增长的同时,玉禾田的应收账款也在持续增长,且2022年以来毛利率明显下滑。
而2022年全年,玉禾田新签市政环卫合同为36.89亿元。这也就意味着,2023年前五个月,公司新增订单金额已超去年一半。
近日,国内环境卫生综合管理服务商玉禾田(300815.SZ)董秘郭瑾在接受21世纪经济报道等媒体采访时指出:“截至目前,公司2023年(市政环卫)新增订单总金额约为20.75亿元,新增年化约为3.62亿元。”
截至2022年末,玉禾田在手合同总金额为394.10亿元,近五年复合增长率为15.13%;待执行合同总金额为269.88亿元,近五年复合增长率为10.21%。
从行业发展来看,环卫市场是一个行业较为分散且竞争激烈的领域。在市政环卫领域,行业参与者包括了大型国有企业、地域性环卫企业、环卫装备起家的环卫公司、物业公司等转型的环卫企业、末端固废处理延伸的环卫公司等各类参与者。
此外,在玉禾田一众高管看来,近年来公司维持稳健发展的重要原因之一,还有其轻资产的商业模式。
公开资料显示,玉禾田是一家全国城乡环境公共服务一体化运营行业的龙头企业,主要业务涵盖城乡环境服务、综合物业、市政设施维护、智慧照明、园林绿化、垃圾分类等多个板块。
郭瑾预计,今年公司订单会比过去三年更好,并表的细分领域的专业公司都将有一定的增长。
图片来源:视觉中国
“玉禾田项目建设周期短,从项目取得到实施运营,一般不超过3个月,建设期的准备工作主要是环卫设备采购和人员培训。同时,公司的轻资产模式,使得资金周转快。”郭瑾表示。
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玉禾田2020年初登陆创业板,业务覆盖了全国180余座城市,200家政府单位,2022年主营收入占比中,华南、华东和东北等区域位居前列,占据总营收超80%。
近年来,公司业绩表现出较为稳健的发展态势。2022年玉禾田实现营业收入53.94亿元,同比增长11.58%,实现归母净利润4.94亿元,同比增长4.61%;进入2023年后,1-3月,玉禾田实现营业收入14.17亿元,同比增长11.21%,实现归母净利润1.40亿元,同比增长8.54%。
当前,环卫服务行业市场格局较为分散,上市公司市占率维持低位。公开资料显示,截至2022年,玉禾田、侨银股份(002973.SZ)、福龙马(603686.SH)、盈峰环境(000967.SZ)、北控城市资源(3718.HK)五家上市环卫龙头新签订单总额市占率不超过20.4%,新签订单年化金额市占率不超过10.3%。
不同于垃圾处理、环保工程等重资产的环保公司,据郭瑾指出,玉禾田主营的市政环卫和物业清洁业务都是轻资产业务,固定资产主要为车辆、设备,仅占总资产的20%。
郭瑾表示,主要是因为“公司合并了垃圾分类和智慧照明板块后,财务数据结构性变化所致,剔除上述板块,市政环卫板块2022年整体毛利率下滑仅0.74%,主要由于服务外包(2022年冬季除雪费用)、车辆燃油费用上升所致”。
“公司账面上的货币资金和短期借款基本上是有盈余,截至2022年末,玉禾田资产负债率为40.50%,相对于同行业保持低位。”郭瑾提到。
除此之外,2022年,玉禾田毛利率呈现出的下滑趋势也受到了市场的关注。2022年一至四季度,玉禾田毛利率分别为23.72%、22.34%、21.31%、22.31%,波动明显。整体来看,2022年全年玉禾田毛利率为22.40%,较2021年下降了0.26个百分点。
回应毛利率下滑、应收账款增长等问题
同时,郭瑾指出,目前公司的资金情况处于非常健康的状态,截至2022年末,玉禾田账面上的货币资金为10.18亿元,占总资产的比例为16.63%,短期借款为7.18亿元,占总资产比例为11.73%。
轻资产模式服务更灵活
郭瑾回应指出,主要是因为“随着公司营业收入的增大,应收账款上升,由于回款时间产生一定的波动,行业面临相同的特点,公司保持了行业平均水平”。
2023年以来,全国环卫市场正在加速回暖。
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