健尔康业绩高增长(急刹车,疫情红利不再,三年计提坏账准备超4亿,IPO观察)
其2020年-2022年出口退税金额分别为4091.33万元、5669万元和5916.5万元。“若国家下调相关产品的出口退税率,将会增加公司的产品成本,在出口产品价格不变的情况下将减少销售毛利,进而影响公司的经营业绩”,健尔康如是说。
健尔康表示,主要原因系2020年新冠疫情在全球范围内爆发,口罩等防疫物资市场需求短期内急剧增加,由于社会产能供给不足,上游原材料价格大幅上涨,2020年口罩平均售价涨幅高达164.5%,公司口罩销售规模大幅增长。
除了疫情因素,健尔康业绩还受所得税优惠政策、出口退税政策的影响。
健尔康坦言,因新冠疫情引起的业绩增长具有偶发性,公司业绩存在波动风险。那么,随着疫情红利的褪去,后续防护类、消毒清洁类产品线是否会有所调整?钛媒体APP向健尔康发去调研函,但截至发稿,未收到相关回复。
招股书显示,健尔康主营业务为医用敷料等一次性医疗器械及消毒卫生用品研发、生产和销售,公司产品根据使用用途分为手术耗材类、伤口护理类、消毒清洁类、防护类、高分子及辅助类和非织造布类六大系列。
招股书显示,健尔康于2011年被认定为高新技术企业,2014年、2017年分别通过高新技术企业复审,2020年复审未通过,2021年复审通过。2021年和2022年公司属于高新技术企业,享受15%的所得税优惠税率,2020年公司则按照25%的企业所得税税率缴纳税款。
钛媒体APP注意到,收入整体下滑的另一面,健尔康应收账款逐年攀升,2022年这一数额已占到营收的三成。对应的坏账风险高企,近三年累计计提近4.67亿元坏账准备。
近几年,疫情影响下,防护用品生产企业成为受益者,健尔康医疗科技股份有限公司(以下简称“健尔康”)便是吃到疫情红利的企业之一。
防护类产品收入的骤增,助推健尔康2020年业绩整体暴增。2020年收入由2019年的7.49亿元增至16.23亿元,归母净利润由2019年的6890.71万元增至2020年的3.84亿元。
钛媒体APP通过梳理发现,收入主要来自于出口销售的健尔康,还面临海外客户无法按期回款的风险。2020年-2022年各报告期末,公司应收账款账面余额分别为28130.2万元、28353.09万元和33812.78万元,占各期营业收入的比例分别为17.33%、36.26%、30.93%。
2020年-2022年,健尔康享受的税收优惠金额分别为882.75万元、1427.45万元和1728.54万元,占当期净利润的比例分别为2.3%、10.84%和10.99%。
近期,健尔康更新招股书,拟在沪市主板上市。凭借口罩等产品,2020年健尔康防护类产品收入暴增超80倍,公司年入飙涨至16亿。但随着疫情红利的退潮,健尔康防护类产品毛利率大幅减少,收入也随之下降,母公司高增长态势也"急刹车"。
健尔康曾在招股书中提到,后疫情时代,随着社会产能供给提高及原材料价格回落,在疫情期间受益的产品价格逐步下降并趋于平稳,逐渐回到正常水平。随着疫情防控进展、市场防疫物资产品及原材料产能扩张和市场竞争增加,后疫情时代公司口罩等防疫物资销售价格和收入可能会进一步降低。
诚然,2021年、2022年健尔康分别实现营业收入约7.82亿元、10.93亿元,归母净利润分别为1.32亿元、1.57亿元。据招股书披露,健尔康防护类产品收入2021年降至6255.61万元,占主营业务收入的比例下滑至8.02%。2022年收入回升至2.06亿元,却还不及2020年三分之一的水平。
连续三年计提坏账准备过亿
疫情红利褪去,防护类产品收入下滑
2020年疫情发生后,一些口罩等防护用品生产、销售企业实现了业绩暴增,健尔康也搭上红利快车。据招股书披露,2020年防护类产品是健尔康当期收入占比第一的产品,防护类产品包括口罩、防护服和隔离面罩,其中口罩为主要产品。防护类产品销售收入从2019年的937.05万元狂飙至2020年的7.82亿元,占主营业务收入的比例从1.26%提升至48.44%。
另一方面,2021年以及2022年,健尔康防护类产品的毛利率分别为51.81%、32.8%。同期,公司综合毛利率由2020年的46.06%降至23.61%、24.15%,低于同行可比公司2020年、2021年49.41%、38.27%的均值水平。
健尔康表示,公司产品外销占比较大,外销业务面临着文化差异、商业环境差异和国际贸易争端等诸多因素影响。近年来,古巴经济发展困难,外汇短缺,导致其无法按期回款。2020年-2022年,其应收账款计提坏账准备金额分别为15446.09万元、14895.71万元和16340.18万元,三年累计计提近4.67亿元的坏账准备,主要系对古巴客户历史累计欠款单项计提的坏账准备。
据健尔康披露,2020年、2021年和2022年,公司外销收入占比分别为54.65%、83.43%和71.19%。健尔康境外销售采用OEM直销方式,即主要为境外品牌商进行贴牌生产,以其自有品牌或代理品牌进行销售。
钛媒体APP注意到,由于2020年疫情期间,口罩供应紧张,单位售价大幅提高,远超过口罩单位成本的增幅,健尔康的防护类产品的毛利率大幅提升,2019年至2020年,防护类产品的毛利率从49%增长至68.02%。
然而,急速推高的业绩在2021年被打回原形。健尔康2021年营收、归母净利润分别下降51.83%、65.74%。
若公司不能进行良好的应收账款管理,可能导致坏账持续增加,进而对公司经营造成不利影响。(本文首发于钛媒体APP,作者|刘凤茹)
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