青年失业率冲高(对资金面有何影响)
今日统计局公布了4月经济数据,其中工业增加值季调环比录得-0.47%,较前值回落0.75个百分点。需求端来看,地产投资和销售跌幅分别扩大至16.2%和11.8%。经济环比放缓。4月公布的青年失业率继续攀升至20.4%,这创下2018年以来的新高。青年人失业率冲高反应了什么,这对资金面有何指示意义,接下来我们将进行分析。
今日公布的经济数据显示经济环比走弱,但债市对经济下行已经有一定预期,因而债市并未过多演绎经济环比下行带来的利好。经济暂未出现拐头环比上行的趋势,因而债市尚未到趋势反转时。但当下债市止盈盘增加,并且央行短期降息可能性小,债市短期利好因素减少,因而利率短期磨底震荡。
首先,青年失业率上升这与高校毕业生增加,并且经济恢复不均衡,服务业中的住宿餐饮、批发零售恢复程度偏低有关。2023届全国普通高校毕业生规模创新高,预计达1158万人,同比增加82万人。准备进入职场的青年人增加。而进入4月经济恢复速度放缓。并且吸纳青年就业较多的住宿餐饮和批发零售业,因为疫情的冲击留下“疤痕效应”,恢复程度还偏弱,因而吸纳就业能力还有待恢复。供需因素导致青年失业率冲高。
青年人失业率冲高,资金面收紧风险小,不排除资金价格边际回落。这对短久期品种利好程度更大。
风险提示:经济超预期,货币政策收紧超预期,通胀超预期。
其次,青年人就业压力加大,这会减弱融资需求,并且政策也将采取呵护措施,而这将给资金面带来利好影响。青年时期收入倾向于小于消费,青年人会倾向于借贷,并减少储蓄。如果青年人就业压力大,这会减弱其融资需求,从而对利率带来下行动力。另外,青年人失业率高,经济恢复放缓,内需还不足,央行也将呵护流动性以促进经济回升。从经验规律来看,青年人失业率与DR007中枢存在较好的负相关性。也即失业率越高,资金价格下行动力越强。
本文源自券商研报精选
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