特色原料药季报总结(2022,amp,2023Q1,复苏可期,关注困境反转及新动能)
本文源自券商研报精选
风险提示:产品研发失败风险,药品降价风险,质量风险,环保风险,公开资料信息滞后或更新不及时风险,行业数据偏差风险。
回顾2022:疫情短期扰动下强劲复苏,持续投入奠定成长基础。以14家代表企业组成特色原料药板块,从各项经营指标来看,1)收入利润:收入强劲增长,业绩恢复增长。2022年板块总收入455.67亿元( 15.56%),扣非净利润57.33亿元( 19.99%);2023Q1板块总收入126.11亿元( 16.09%),扣非净利润16.06亿元( 4.73%)。尽管2022年受到疫情、原材料涨价等影响,但板块收入端仍保持强劲增长态势,利润端恢复增长,凸显行业韧性。2023年,随着疫情放开之后经济、经营活动逐步恢复,同时企业新的业务布局逐步收获,新产品、新产能陆续释放,我们认为板块财务表现有望持续改善。2)盈利能力:毛利率、净利率有所下滑,ROE略微提升。22年毛利率41.95%(-2.37pp),毛利率下降主要受到几方面影响:1)部分原料(如碘)涨价;2)疫情导致物流、运输成本增加;3)部分公司处于产能爬坡期,生产成本阶段性较高;4)部分企业产品结构的调整。2023年随着疫情扰动出清,物流、运输成本下降,企业产能利用率提升,有望看到盈利能力持续改善。2023Q1已经展现趋势:Q1毛利率41.55%,环比22Q4提升1.04pp。3)费用率:销售费用率、管理费用率持续下降(2020-2023Q1销售费用率为10.16%、9.87%、9.34%、7.76%,管理费用率为9.34%、9.43%、8.70%、7.50%),预计主要由于收入快速增长导致;财务费用率主要随人民币汇率波动(2020-2023Q1为2.05%、1.10%、-0.40%、1.85%)。研发费用率略微下降(2020-2023Q1为6.73%、7.92%、7.75%、7.03%)。4)资本开支:疫情影响产能建设节奏,但企业扩产力度不减,反映行业持续景气,疫后复苏产能释放可期。2020-2023Q1板块固定资产分别同比增长11.72%、29.33%、31.00%,在建工程同比增长109.87%、11.99%、2.63%,持续增长。
展望2023:盈利水平回升、新动能驱动增长,疫后复苏可期。1)疫情扰动出清,成本下降有望带动盈利能力回升。上游原材料价格保持高位回落趋势,叠加物流运费等费用下降以及产能利用率提高带来的规模效应,板块23Q1毛利率环比改善,企业盈利能力逐步恢复。2)产品放量、产能释放驱动持续成长。随着前期新产品研发、新产能建设不断推进,2023年我们有望看到行业内不断有公司的新品种开始放量、新产能开始释放,行业进入新一轮成长期。
投资要点:
投资建议:关注困境反转及新动能。2022年尽管面临疫情的短暂冲击,但板块收入仍保持强劲增长,利润恢复增长,展望2023年,疫情影响逐步出清,成本费用下降带动盈利能力回升,同时企业新产品获批、新产能建设投产持续推进,板块在盈利回升、新动能带动下,有望持续保持良好增长态势。我们看好新动能带动下业绩有望保持快速增长的公司,建议关注API制剂一体化龙头、普洛药业、仙琚制药、奥翔药业、同和药业、健友股份、奥锐特等,以及在2022年因为原材料涨价或产能爬坡导致生产成本阶段性高企但2023年有望得到改善的困境反转类公司,如天宇股份、司太立等。
2022年特色原料药板块尽管面临着疫情的短暂冲击,但大部分公司收入端保持不错增长,利润端增速则受到成本费用、物流发货等不同程度影响而有所差异。整体上2022年疫情对企业生产、经营节奏产生了一定影响,但疫情短期影响不改产业长期发展向好趋势,我们坚定看好疫后复苏之下企业盈利能力回升、新产品及新产能带来的增长新动能以及困境反转。
比亚迪DM-i频繁充电,用不了多久就要换电池,真的是这样吗?
最近有人提出了这样一个问题,比亚迪的dmi车型匹配的电池因为频繁的充电,会不会用不了多久?特别是低续航里程的,充电会更频繁,会不会跑个几万公里就不行了,或是要换电池?那事实真的是这样吗?首先,我们要了解比亚迪DM-i所使用的电池技术。DM-i车型搭载的是先进的刀片电池(磷酸铁锂电池),通常这种电池的循环寿命能达到2000次以上,大财经2023-12-18 14:09:370003白云区疫情最新消息通知 白云区疫情2例
来源:央视网央视网消息:广州市白云区新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部办公室发布《关于调整风险区域等级的通告(第238号)》,通告称根据当前疫情防控需要,按照国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》(联防联控机制综发﹝2022﹞101号)相关规定,经研究决定,自2022年12月11日24时起,我区以下区域调整为低风险区:0000刚刚,见证历史!原因找到了!热搜爆了!杨幂官宣解约
兄弟姐妹们啊,谁能想到,大牛市好像来了,上证指数大涨了1.8%,中特估涨疯了,而且中国银行成了中国很行,历史罕见涨停!一起看看发生了什么事情。沪指今日高开高走,盘中一度涨近2%,站上3400点关口,截止收盘沪指涨1.81%,深成指涨0.4%,创业板指涨0.25%。大金融股持续走强,银行股遍地涨停!中国银行A股涨停、中信银行、西安银行涨停,农业银行、民生银行、工商银行、中国银河涨超6%。大财经2023-05-08 23:01:080000谷歌账号注册 谷歌官网注册入口
很多的童鞋们在玩游戏的时候需要用到谷歌账户,很多朋友即便是自己能注册,也很多直接显示异常被锁被封。今天来分享一下这些现象的原因。大财经2023-03-21 03:13:340000