光大证券(一季报企业盈利数据低于市场预期,关注产能投资处于,见底回升,或,持续扩张,的行业)
向前看,经济复苏的持续性几何?当前经济复苏所呈现的短期背离现象,并不会干扰对经济中长期复苏向好的判断
而下游消费类、地产相关链条、计算机与传媒等行业已处于“被动去库”或“主动补库”状态,景气周期加速回升,库存扩张已初现端倪。
产能周期层面,与一季度宏观面表现的制造业投资保持强韧性不同,一季报数据显示上市公司产能投资扩张动能仍在放缓,部分高技术链条的产能短期出现“过剩”的现象
分行业来看,建议关注“投资回报率持续回升或处于底部区域”的行业。2023Q1,消费类行业,农林牧渔等行业投资回报率加速回升,信贷扩张意愿积极修复;电子、汽车、房地产、建筑装饰、轻工制造、计算机等行业投资回报率已下滑至接近历史底部位置,信贷扩张意愿有望企稳回升。
分行业来看,建议关注产能投资处于“见底回升”或“持续扩张”的行业。截至2023Q1,汽车、能源类行业(石油石化、煤炭)、下游消费类行业的产能投资处于扩张态势,购建资产现金流同比增速处于相对高位或者持续回升状态。
分行业来看,建议关注处于“被动去库”或“主动补库”的行业。截至2023Q1,电力设备、电子、通信、石油石化、机械、医药、有色金属等仍处于“主动去库存”阶段,未来还要持续一段时间;
信用周期层面,宏观数据显示的银行信贷投放与上市公司财报显示的企业信贷扩张意愿出现较大背离
从地产来看,近期积极信号正在增多,不少高能级城市频繁释放支持举措;就业市场也在积极修复,企业招工需求指数已恢复至2019年水平之上。
一季度宏观数据显示社会信贷整体保持了较强的扩张力度,而从上市公司层面数据来看,2023Q1企业信贷扩张意愿在底部徘徊,wind全A非金融石化的投资回报率已经连续7个季度处于边际回落态势。
2023Q1,wind全A股非金融石化的营收同比增速(表征市场需求)呈现出见底回升,较2022Q4上升0.3个百分点至3.9%,存货同比增速(表征企业补库行为)仍延续下行,较2022Q4回落2.6个百分点至-0.4%,即市场需求已逐步回暖,但企业仍在持续去库。
本文源自智通财经网
风险提示:
▍光大证券主要观点如下:
2023Q1,wind全A股非金融石化的购建资产支出同比增速为14.3%,相比2022Q4回落6.5个百分点;同时,固定资产同比增速、在建工程同比增速均有所回落,主要受到企业盈利回落的牵制。
虽然上市公司数据显示的微观结构表现仍然在探底,但近期经济自身修复的积极信号正在逐步增多。从政策层面来讲,虽然政治局会议未出现超预期的总量强刺激政策,但目前总量政策稳增长的作用并不弱,增量政策更多围绕质的有效提升;
国际政治与经济形势变化超预期,政策落地不及预期。
库存周期层面,上市公司一季报数据显示企业去库存仍在持续,但已接近尾声
智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,今年以来,宏观数据与微观主体感受之间出现明显的背离,使得市场对后续经济复苏的持续性存疑。具体来看,宏观数据屡超市场预期,揭示经济复苏整体向好;但从微观主体感受来看,经济体温冷热不均,内生扩张动力并不充分。一方面,一季报揭示的企业盈利数据显著低于市场预期,“强复苏”预期未得到验证;另一方面,从三大周期视角来看,上市公司的产能投资、补库动能、信贷扩张意愿仍在持续探底,指向当前经济复苏更多呈现“弱复苏”特征。
大冤种什么意思 女生说自己是大冤种
我认识一个导演,据他说,加上副业什么的,他能够年入100万。估计有人看到这里笑了,才年入100万??你先别口嗨,觉得年入100万很少,你丢下手机,在现实生活中打探一下,年入100万的人,那真的是凤毛麟角。绝对属于有钱阶层。小米10至尊纪念版发布的时候,人家率先入手,感觉简直不要太好。韩国的三星、日本本田、丰田,一开始,这些在西方人看来,都是一些低端品牌。大财经2023-03-21 02:37:230001为何河北省滦南县县如此疯狂造城,激进狂奔的滦南县城市发展格局
滦南县是河北省一座普通的县级城市,位于河北唐山市域内,多年的经济发展,也让滦南县城镇化快速推进。现在滦南县城基本建成了一座小城市的发展规模,城区的高楼越来越多,另外这几年滦南县也新建了不少学校、公园与体育文化场馆等。城市发展的好,自然而然能够受到当地年轻人的认可,部分先富裕起来的年轻家庭开始从滦南县的农村往滦南县中心城区聚集。大财经2024-01-10 10:41:550000创维电视售后 附近创维电视维修点
接下来,总共给创维客服打过三次电话,每次都是不同的人,但是每次他们都是在我没有说完自己诉求的情况下,来表达他们自己的意见:我的电视坏了,我需要自己花钱修,我在无理取闹,就按着他们的意思告知我。自己感觉那个郁闷啊,恨不得把电视砸了,但是理智告诉我,电视是自己的,砸了才真是大傻帽,我得想办法。然后,理智了一下,准备实施以下方法:0000我国西北地区首座储气库群正式开阀采气
随着中国石油吐哈油田温储10H井等10口注采井阀门近日陆续开启,每日100万立方米天然气涌入西气东输管网,标志着我国西北地区首座储气库群——温吉桑储气库群(温西一气库)正式开井采气。温西一库的开井采气为今冬明春周边及沿线城市用气高峰夯实了“底气”。记者:顾煜报道员:周文席隋世春新华社音视频部制作0000上海价值2.1亿空中豪宅被拍卖,拍卖者豪掷1.4亿拿下
海报新闻记者刘敬怡上海报道日前,上海一套位于黄浦区绿城·黄浦湾的空中豪宅被拍卖,评估价为2.102亿元。最终,拍卖者用1.4亿拿下了这套豪宅。绿城·黄浦湾。图片来源于阿里拍卖详情页大财经2023-12-29 04:17:430000