（中特估,引领低估值央企价值重估,充电桩再迎顶层助力,全球产业趋势周报,0508）

【全球股市表现】上周全球股市涨少跌多。A股方面，上证综指、上证50分别上涨0.3％、0.3％，深证成指、沪深300、创业板指、中证1000分别下跌1.4％、0.3％、2.5％、1.0％。美股方面，纳指上涨0.1％，道指、标普分别下跌1.2％、0.8％。欧股市场涨跌互现。德国DAX、意大利指数分别上涨0.2％、0.9％，富时100、法国CAC40分别下跌1.2％、0.8％。日经225指数上涨1.0％。产业方面，上周A股涨幅较高的产业指数为：K-12教育、保险精选、在线教育。板块方面，上周全球股市涨少跌多，其中信息技术、医疗保健板块表现相对较好，能源、电信服务板块表现相对较差。过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术、金融行业公司居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，可选消费、能源行业公司居多。

（2） 人工智能：法国的“ChatGPT克星”正计划启动融资（☆☆☆）

2）充电模块：充电模块又称功率模块，决定了充电桩的性能和效率，是充电桩行业具有较高技术门槛的核心产品。充电模块在整个充电桩的成本中占比最高，约41％。充电模块对电子电路的拓扑结构有极高的技术要求，行业具备较深的技术壁垒，目前其重要技术只掌握在行业少数企业手中，竞争格局较好。

2、全球股市行业表现

大模型自主可控具有极强的战略意义。ChatGPT掀起了新一波人工智能浪潮，生成式人工智能将带来科技与生产力的革命。但近期人工智能安全与监管的相关问题仍不断涌现，4月12日，国家网信办发布《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，对生成式人工智能产业给出较为详尽的规定，其中包括定义、准入资格、责任义务和处罚措施等。5月4日，美国宣布首个AI监管计划，并拨款1.4亿美元研究、制定指导方针。人工智能浪潮下，大模型与国家安全息息相关，实现人工智能大模型的自主可控具有重要战略意义，建议关注已布局大模型研发、自主掌握核心技术的本土公司的投资机会。

美国副总统哈里斯计划于5月4日会见多家美国科技龙头企业的高管，讨论人工智能（AI）的一些关键问题。哈里斯在向谷歌、微软、OpenAI和Anthropic等公司的总裁发出的邀请中表明，总统拜登“期望像你们这样的公司在向公众提供产品之前，必须确保产品的安全性”。

（3） 智能汽车：工信部就《汽车整车信息安全技术要求》等四项强制性国家标准公开征求意见（☆☆☆）

3、全球重点公司跟踪

总的来看，当前的经济政策仍然以产业政策作为主，总量政策整体处在观望的状态。今年以来经济保持温和复苏的态势，预计这种趋势仍将保持较长一段时间。产业政策方面，对于建设现代化产业体系，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，仍是当前经济工作中心。中高端制造业是当前经济增长的重要引擎。除此之外，人工智能再度被提到“新科技革命浪潮”，相关产业发展有望得到政策的大力支持。A股结构性行情仍将持续，围绕AI /数字经济/先进制造/自主可控等领域机会将层出不穷。

（4） 人工智能：微软计划推出在专用云服务器上运行的ChatGPT版本（☆☆）

从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。

本次国常会延续了428政治局会议对产业政策的着墨，重点提到了现代化产业体系的建设，并针对428政治局会议提到的新能源汽车及其产业链的发展进行了进一步的部署。

（1）国产大模型

相关个股：中科创达（计算机）、美亚柏科（计算机）、四维图新（计算机）

上周及本周全球市场值得关注的主题与产业趋势变化为：

1、市场交易热点

此外，会议在建设现代化产业体系的执行层面明确提出“五个坚持”以及“五个不能”的新提法。具体来看，“五个不能”分别为不能1）脱实向虚、2）贪大求洋、3）割裂对立、4）使“低端产业”简单退出、以及5）闭门造车。“五个坚持”和“五个不能”的新提法是更加理性的执行层面表述，回应了一些对于后续建设现代化产业体系的担忧。

（1） 人工智能：生成式AI设计出“自然界没有的”蛋白质（☆☆☆）

（14） 人工智能：小红书筹建大模型团队，推出AI绘画应用（☆☆）

相关个股：长安汽车（汽车）、上汽集团（汽车）、长城汽车（汽车）、比亚迪（汽车）、宁德时代（电新）、广汽集团（汽车）、宗申动力（汽车）、奥特佳（汽车）、德方纳米（汽车）

2、国外产业政策与新闻

海外充电桩基础建设不足，车桩比远远落后于国内水平。截至2021年底，美国仅有公共充电桩11.4万台，车桩比为17.72：1，欧洲仅有公共充电桩33.2万台，车桩比为16.43：1。无论是与中国的车桩比水平还是与欧美新能源汽车的保有量增速相比，欧美充电桩基础建设都严重不足，预计随着新能源渗透率加速提升，叠加政策持续加码，海外充电桩建设有望加速，美国市场方面，2025年，美国充电桩保有量有望达到78.6万台，期间CAGR有望达到62.04％，欧洲充电桩保有量有望达到134.6万台，期间CAGR有望达到41.90％。

5月4日，由国网天津电力牵头的科技项目“电力调度元宇宙架构及关键基础技术验证研究与应用”日前在津启动。这是国网系统首个电力元宇宙科技项目，将利用元宇宙等新技术激发电力调度数字化变革，为我国探索电力调度自动化技术体系新趋势提供路径。

上周全球股市涨少跌多，市场交易热点主要围绕中国特色估值体系。产业趋势方面，科大讯飞发布星火认知大模型，该模型核心能力出众切且布局完善，将于年内进行多次升级；5月5日国常会提出要适度超前建设充电基础设施，充电桩再迎顶层政策助力。重要政策方面，二十届中央财经委员会第一次会议和国常会相继召开，首次提出了“以人口高质量发展支撑中国式现代化”的新提法。

星火认知大模型发布，科大讯飞加入大模型战局 。5月6日，讯飞星火认知大模型成果发布会在安徽合肥举行，科大讯飞董事长刘庆峰、研究院院长刘聪发布讯飞星火认知大模型，发布会上刘庆峰在现场实测大模型七大核心能力，并发布教育、办公、汽车、数字员工四大行业应用成果。作为以中文为核心的新一代认知智能大模型，星火认知大模型在多领域多任务上具备类人的优秀能力，可基于自然语言对话方式实现用户需求理解与任务执行。

美联储加息方面，美联储宣布加息25BP，维持950亿美元每月的缩表计划，符合市场预期。美联储发布5月议息会议声明，上调联邦基金目标利率25BP至5.00％-5.25％区间，并表示维持减持600亿美元每月的美债和350亿美元每月的MBS的缩表节奏不变。

原油价格普跌，上周布油、WTI原油分别下跌6.2％、7.1％，主要由于美联储的加息预期压制油价；贵金属普涨，黄金上涨1.3％，白银上涨2.8％，5月4日盘中黄金价格创历史新高，主要由于美国银行业危机蔓延导致市场避险情绪升温。工业金属涨跌不一，金属镍、金属锌分别上涨2.0％、1.3％，金属铝、金属铜、金属铅分别下跌1.5％、0.2％、1.9％。农产品普涨，稻谷、大豆、ICE11号糖、小麦分别上涨5.3％、1.2％、0.6％、3.9％，农产品价格上涨主要由于俄罗斯表示消除农产品和化肥出口障碍的承诺没有兑现，令市场对黑海运输协议的未来感到担忧。美元指数下跌0.4％至101，人民币相对美元升值0.25％，当前人民币兑美元中间价为6.91。

据中国物流与采购联合会5月4日消息，中国物流与采购联合会拟定于2023年6月15-17日以“产业驱动、链以致用——Web3.0与元宇宙热浪下的产业区块链发展之路”为主题组织召开2023产业区块链峰会。峰会将发布《中国产业区块链发展报告（2023））》《2023中国产业区块链生态图谱》等重磅成果。

相关个股：长安汽车（汽车）、上汽集团（汽车）、长城汽车（汽车）、比亚迪（汽车）、宁德时代（电新）、广汽集团（汽车）、宗申动力（汽车）、奥特佳（汽车）、德方纳米（汽车）

上周大宗商品涨跌互现，原油普跌、贵金属普涨。美国十年期国债利率维持3.44％不变。

日讯，据报道，微软公司在欧盟遭遇了将企业协作聊天工具Teams和Office办公软件进行捆绑的同行反垄断投诉，据两位知情人士透露，为了避免欧盟委员会展开正式反垄断调查以及罚款，微软已经提出，针对是否捆绑Teams软件的Office产品进行区别化定价，也就是对Teams软件进行单独收费。消息人士透露，针对微软提出的妥协方案，欧盟委员会正在面向微软Teams的竞争对手寻求反馈意见。

（5） 人工智能：美国副总统哈里斯将与多家科技公司高管讨论AI安全问题（☆☆）

5月4日电，日本凯迪迪爱综合研究所和早稻田大学日前发布联合新闻公报说，他们试制了一种供光子AI（人工智能）加速器使用的硅光子集成电路。新的集成电路面积只有现有产品的约十七分之一。公报说，目前生成式AI受到全球关注。运行这类AI需要数量庞大的计算机，相应的，削减耗电量、提高处理速度成为新课题。与使用电子集成电路相比，将一部分运算改用光子集成电路的光子AI加速器，能有效削减耗电量并提高AI学习和推论的速度。其中，在硅基上制成的光子集成电路由于容易与电子集成电路及其他光学元件集成，更有望实现小型化。

（9） 信息技术：微软提出对Teams单独收费，避免欧盟反垄断调查（☆☆）

【优步】5月2日优步公布2023年一季报，优步第一季度营收为88.2亿美元，高于分析师预期的87.2亿美元，同比增长29％；净亏损1.57亿美元，其中3.2亿美元是由股权投资的未实现收益而产生的净收益，上年同期为亏损59亿美元，每股亏损0.08美元。此外，一季度调整后EBITDA为7.61亿美元，高于分析师预期的6.87亿美元。订单总额为314亿美元，同比增长19％。按业务划分，网约车订单总额为149.8亿美元，同比增长40％，外卖业务订单总额为150.2亿美元，同比增长8％。

核心观点

02 全球观察：海外市场跟踪

2、主题与产业趋势变化

中国特色估值体系下，关注高股息与低估值个股。今年以来，高股息资产股息率不断抬升，并与十年期国债利率走势形成明显背离。截止2023年5月5日，中证红利指数今年涨幅为12.43％，股息率达5.84％。5月以来，渤海银行、浙商银行、恒丰银行、隰县新田村镇银行、应城融兴村镇银行等银行纷纷下调存款利率。目前，高收益率资产相对缺失，后续随着银行利率降低，高股息或低估值资产关注度有望提升。高股息资产中，优质国企不在少数，后续有望率先修复。

【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，5月需要重点关注五大具备边际改善的赛道：数字经济（数据要素）、半导体（材料、设备、EDA）、Al （算力、算法、应用）、生物医药（创新药、中药）、一带一路。

（9） 区块链：2023产业区块链峰会于6月召开，将发布《2023中国产业区块链生态图谱》等成果（☆☆）

5月6日，总部位于法国巴黎的人工智能初创公司Mistral AI正在计划启动第一轮融资。此前，有法国媒体将其称为“欧洲的OpenAI”以及“法国对抗ChatGPT的秘密项目”。这家神秘的初创公司是由前Facebook AI Research（FAIR）的Guillaume Lample和DeepMind的Arthur Mensch联合创办的。目前Mensch的领英主页已经更新了他在Mistral的最新职位“联合创始人兼首席执行官”。上周有法国媒体透露，Mistral汇集了法国前沿的研究人员，他们在谷歌、Meta等科技巨头有多年的工作经验。

（1）一带一路：国家主席习近平将主持中国—中亚峰会（☆☆☆）

中国特色估值体系

5月5日，李强主持召开国务院常务会议，审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见，部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。会议审议通过了加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见。会议强调，要聚焦制约新能源汽车下乡的突出瓶颈，适度超前建设充电基础设施，创新充电基础设施建设、运营、维护模式，确保“有人建、有人管、能持续”。要引导企业下沉销售服务网络，鼓励高职院校面向农村培养维保技术人员，满足不断增长的新能源汽车维修保养需求。要进一步优化支持新能源汽车购买使用的政策，鼓励企业丰富新能源汽车供应，同时加强安全监管，促进农村新能源汽车市场健康发展。

5月6日，亚马逊一位发言人证实，该公司正在组建一个团队，开发人工智能工具，为商家在其平台上的广告活动中生成照片和视频，此举可能有助于实现其广告业务的多元化。自亚马逊于2021年开始公布收入以来，亚马逊的广告业务每个季度都以两位数的百分比增长。它去年带来了380亿美元的收入，但目前主要集中在帮助商家提高搜索结果的广告上。然而，亚马逊正试图建立一个更广泛的广告业务，包括在其免费视频流媒体服务Freevee上出售广告位，以及在Prime Video的周四晚间橄榄球转播期间出售广告位。该公司还在亚马逊音乐上销售音频广告，甚至在亚马逊生鲜杂货店的屏幕上播放数字广告等。

来自韩国LG电子材料与器件高级研究中心的研究人员在《自然》（nature）杂志上发表了一篇论文，提出了一种新的Micro LED巨量转移方案，可在15分钟内完成RGB三色LED的转移，转移良率达99.99％。

【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

【市场交易热点】中国特色估值体系。党的二十大报告中为国企改革指明新方向，深化改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力。2023年1月，国资委召开中央企业负责人会议，确定里央企考核体系从“两利四率”调整为“一利五率”，进一步加强了对国有企业的盈利能力和创现能力考核，推动国企高质量发展。2023年5月11日，上交所拟召开“发现央企投资价值，促进央企估值回归”交流会，旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。顶层设计开启新一轮国企改革，中特估企业有望迎来政策与业绩双击。

【重要资讯】科大讯飞：5月6日，科大讯飞发布讯飞星火认知大模型，并发布其在教育、办公、汽车、数字员工四大行业应用成果。微软：5月5日，微软公司在官网宣布了对搜索引擎必应和Edge浏览器一系列的重磅升级，新版Bing不再需要“候补名单”，并且能给出“更丰富、更直观的答案”。

欧股市场涨跌互现。德国DAX、意大利指数分别上涨0.2％、0.9％，富时100、法国CAC40分别下跌1.2％、0.8％。欧洲央行加息符合预期。5月4日，欧洲央行公布最新利率决议，将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率三大关键利率均上调25个基点，符合市场预期。日经225指数上涨1.0％。

5月5日，山东省工业和信息化厅等5部门印发《山东省制造业创新能力提升三年行动计划（2023—2025年）》。其中提出，强化产业基础技术攻关。实施产业基础再造工程，编制产业基础创新发展目录，加快突破工业母机、关键原材料、机器人、光电子、高端软件等核心领域，精准补齐基础零部件、基础元器件、基础材料、基础软件、基础工艺等“五基”短板。完善政府首购首用、保险补偿等机制，促进首台套装备、首批次材料、首版次软件等创新产品大规模应用和迭代升级。

相关个股：科大讯飞（计算机）、浪潮信息（计算机）、中科曙光（计算机）、格灵深瞳（计算机）、海康威视（电子）、奥飞数据（通信）、宝信软件（通信）、联特科技（通信）、中际旭创（通信）、视觉中国（传媒）、拓尔思（计算机）

上周全球股市涨少跌多，其中信息技术、医疗保健板块表现相对较好，能源、电信服务板块表现相对较差。

科大讯飞发布讯飞星火认知大模型，发布会上董事长刘庆峰在现场实测大模型七大核心能力，并发布教育、办公、汽车、数字员工四大行业应用成果。作为以中文为核心的新一代认知智能大模型，星火认知大模型在多领域多任务上具备类人的优秀能力，可基于自然语言对话方式实现用户需求理解与任务执行。国常会提出适度超前建设充电桩基础设施，在利好政策加持下充电桩行业景气延续。

上周及本周市场的交易热点为：

（7） 高端制造：山东将强化产业基础技术攻关，加快突破工业母机、高端软件等核心领域（☆☆）

5月4日，财政部发布关于做好2023年农村综合性改革试点试验有关工作的通知，创新数字乡村发展机制。发挥新一代信息技术创新引领作用，大力推进数字乡村建设，推动数字技术与发展乡村实体经济、构建乡村治理体系加速融合，着眼解决实际问题，拓展农业农村大数据应用场景。加强“互联网 农业”建设，推动云计算、大数据、物联网、区块链、北斗终端、多光谱、人工智能技术等新一代信息技术和科技产品深度融合应用，加快推动传统产业数字化、智能化转型，探索乡村数字经济新业态。以数字技术赋能乡村公共服务，完善农民生活服务体系，构建线上线下相结合的乡村便民服务机制，提高乡村治理智能化、精细化、专业化水平。注重网络安全、数据安全。

5月3日，上海翌晶氢能科技有限公司研发的国内首条固体氧化物电解水制氢（SOEC）电堆自动化产线正式下线，年产能可达100兆瓦，可兼容多型号电堆生产。业界普遍认为，SOEC作为主要电解水制氢方式之一，此前一直处于实验室验证阶段，但随着技术的进步，SOEC已开始逐步走向规模化发展，降本路径清晰，有望成为助力实现碳达峰碳中和目标的重要推动力。

建议关注以下几个充电桩产业链细分方向：

异动股简析

（10） 氢能：电解水制氢主流技术实现突破（☆☆）

上周，A股涨幅靠前的热门主题指数为：K-12教育、保险精选、在线教育。

国内市场充电基础设施已成为制约新能源汽车进一步发展的关键因素。截至2022年底，我国新能源车保有量为1310万辆，充电桩保有量为521万台，车桩比为2.51。相比于新能源车总量，我国充电桩数量明显不足，近年来充电基础设施的短板已经成为制约新能源汽车发展的关键因素，国家和地方已积极出台一系列产业鼓励政策，切实推动充电桩的高效建设和合理布局。《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》首次提出“一车一桩”目标，在国家“一车一桩”目标指导下，国内充电桩行业的市场规模将保持快速增长，根据中国充电联盟预测，2023年我国充电桩保有量有望达到811万台，2025年有望达到1660万台，2022-2025年期间的CAGR有望达到47.15％。

3、全球强势股与异动股简析

5月6日，讯飞星火认知大模型成果发布会在安徽合肥举行，科大讯飞董事长刘庆峰、研究院院长刘聪发布讯飞星火认知大模型，现场实测大模型七大核心能力，并发布教育、办公、汽车、数字员工四大行业应用成果。刘庆峰表示，从ChatGPT关注的48个主要任务方向和讯飞开放平台上400多万开发者团队的需求分析，通用人工智能应当具备七大维度能力，包括文本生成、语言理解，知识问答、逻辑推理、数学能力、代码能力、多模态能力等。作为人工智能“国家队”之一，刘庆峰表示：“我们要向OpenAI致敬和学习，同时也要快速追赶并努力超越，而这需要一套科学系统的评测体系。“科大讯飞通过认知智能全国重点实验室牵头设计了通用认知大模型评测体系，并与中科院人工智能产学研创新联盟和长三角人工智能产业链联盟共同探讨形成了覆盖7大类481个细分任务类型。在科学的评测体系中，推动大模型的发展。

在中特估的投资主线下最为受益的可能是有基本面支撑的低估值央企龙头。上市央企的权重行业包括银行、通信、电力、保险、煤炭、交运等低估值偏价值的行业，且这些行业的上市央企相比民企存在明显的估值折价，中特估下存在价值重估空间。除此之外，过去一段时间，无论公募基金还是北上资金都在积极加仓央企板块，内外资在央企板块的持仓占比自2022年下半年均有显著提升。

美国经济数据方面，非农数据上行，ISM非制造业指数小幅上升。5月5日，美国劳工部数据显示，美国4月非农新增就业25.3万人，高于预期18.5万人，创下连续第12个月超出预期的纪录。4月失业率为3.4％，低于前值3.5％和预期3.6％，再次触及今年1月创下的53年新低。2、3月非农就业数据被下修，2月数据从32.6万人下修至24.8万人，3月数据从23.6万人下修至16.5万人，修订后2、3月份总和较修订前低14.9万人。4月美国非农雇员平均时薪上升16美分，环比增长0.5％至33.36美元，同比增长4.4％，高于预期值4.2％。5月3日，ISM公布的数据显示，美国4月ISM非制造业指数小幅上升至51.9，略超预期的51.8，较3月的意外显著下降略有回暖。分指标看，商业活动指数创三年来新低，美国4月商业活动指数为52，较3月的55.4滑落3.4个点。新订单指标回升，该指标从52.2攀升3.9个点至56.1，表明需求继续增长。就业指数较3月回落0.5个点，至50.8，表明服务业提供商的招聘步伐在4月进一步放缓，不过整体员工人数仍小幅增加。库存有所下降，指标回落5.6个点，跌至47.2，陷入萎缩区间。

04 重要资讯速递

政策补贴力度加大，欧美充电桩建设进入加速期。在欧洲市场，自2019年起， 英国政府宣布将投资3亿英镑用于环保交通方式，法国于2020年宣布将利用1亿欧元投资建设充电桩；2021年7月14日，欧盟委员会发布了名为“fit for 55”一揽子计划，要求各成员国加快新能源汽车基础设施建设，确保主要道路每隔60公里就有1座电动汽车充电站；2022年来，欧洲各国家更是纷纷出台具体政策， 包括对商用充电桩、家庭充电桩的建设补贴， 补贴力度约可覆盖充电桩的建设和安装费用， 积极促进消费者购买充电桩。在美国市场，2021年11月，参议院正式通过两党基础设施法案，该法案计划投入75亿美元用于充电基础设施的建设。2022年9月14日，拜登在底特律车展宣布批准第一批9亿美元基础设施方案资金，用于在35个州建造电动汽车充电站。且自2022年8月起， 美国各州纷纷加速对住宅和商用电动汽车充电桩给予建设补贴， 加快落实充电桩的建设。家用交流桩单站补贴金额集中在200-500美元； 公用交流桩补贴更高， 集中在3000-6000美元， 补贴金额可覆盖40％-50％购桩充电， 大力促进消费者购买充电桩。政策刺激下，预计未来几年，欧美地区充电桩将迎来加速建设期。

相关个股：浪潮信息（计算机）、中科曙光（计算机）、格灵深瞳（计算机）、海康威视（电子）、奥飞数据（通信）、宝信软件（通信）、联特科技（通信）、中际旭创（通信）、视觉中国（传媒）、拓尔思（计算机）

中国经济数据方面，工业企业利润下滑，制造业PMI落入收缩区间，非制造业PMI保持扩张。3月工业企业效益缓慢爬坡，3月规上工业企业营业收入累计同比-0.5％（1-2月为-1.3％）；规上工业企业利润总额累计同比-21.4％（1-2月为-22.9％）。工业企业效益改善幅度不高的原因在于：工业增加值改善提振营收，但PPI下降拖累价格且企业“三费”明显上升导致利润率下滑。4月份制造业采购经理指数为49.2％，低于临界点，比上月下降2.7个百分点。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为49.3％、49.2％和49.0％，低于上月4.3、1.1和1.4个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。4月份，非制造业商务活动指数为56.4％，比上月下降1.8个百分点，为年内次高点，非制造业保持较高景气水平。从行业看，与居民出行和消费密切相关的交通运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数高于60.0％，行业业务总量明显增长；与企业生产活动密切相关的电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、租赁及商务服务等行业商务活动指数继续位于57.0％以上较高景气区间，行业发展态势向好。房地产、居民服务等行业商务活动指数低于临界点。

5月1日-7日重要政策动向追踪：5月5日，习近平总书记和李强总理分别主持召开二十届中央财经委员会第一次会议和国务院常务会议，重点聚焦于实体经济建设，公布多项产业政策，涵盖现代化产业创新、新能源汽车消费、乡村振兴、发展先进制造业集群等领域。海外方面，5月4日，美联储、欧央行持续加息25bp，符合市场预期。

（11） 消费电子：LG开发Micro LED巨量转移新技术（☆）

（7） 半导体：本田将在2025年采用台积电生产的半导体芯片（☆☆）

5月2日，据两位知情人士透露，本季度晚些时候，微软Azure云服务器部门计划销售一个在专用云服务器上运行的ChatGPT版本，该版本的数据将与其他客户的数据分开保存。知情人士说，这样做是为了让客户放心，他们的秘密不会泄露到ChatGPT的主系统。但这款产品的成本可能是客户目前使用ChatGPT常规版本的10倍之多。（

注：本文所涉及个股均为列示或者代表与相关产业链有关联，不代表个股投资建议，也不代表招商行业研究观点，具体个股推荐请以招商各行业研究组推荐为准。

本次财经委首次会议的主题有两个：1）加快建设现代化产业体系，2）以人口高质量发展支撑中国式现代化。

本文源自券商研报精选

国企改革开启新征程，“中特估”有望引领低估值央企的价值重估。2022年11月证监会主席在金融街论坛年会上首次提出“中国特色估值体系”。此概念提出的一个重要背景是，在新一轮国企深化改革酝酿之际，提高国企核心竞争力、增强核心功能进而重构国企估值已经成为优化国资布局的重要环节。2023年1月，国资委召开中央企业负责人会议，确定里央企考核体系从“两利四率”调整为“一利五率”，进一步加强了对国有企业的盈利能力和创现能力考核，推动国企高质量发展。2023年5月11日，上交所拟召开“发现央企投资价值，促进央企估值回归”交流会，旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。

（2） 人工智能：科大讯飞发布讯飞星火认知大模型（☆☆☆）

重要会议部署利好充电桩，充电桩行业景气延续。5月5日，李强总理主持召开国务院常务会议，审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见，部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。会议审议通过了加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见。会议强调，要聚焦制约新能源汽车下乡的突出瓶颈，适度超前建设充电基础设施，创新充电基础设施建设、运营、维护模式，确保“有人建、有人管、能持续”。4月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强。要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。

长期以来，央国企估值水平处于偏低状态，一定程度阻碍了上市企业再融资。一方面，央国企多集中分布在传统行业，存在估值折价；另一方面，市场对央国企的盈利能力和成长性的认可度并不高。但实际上，最近一轮全面深化国企改革取得显著成效，央国企盈利能力明显改善，并深入布局补链强链的关键领域，科技创新能力不断增强。所以，“中特估”的提出可能是市场重新认识央国企投资价值的一个重要契机，深化改革推进、考核体系优化、专业化资源整合等都将赋能低估值央企的价值重估。后续，中特估企业有望迎来政策与业绩双击。

【Shopify】5月4日Shopify公布2023年一季报，Shopify第一季度营收同比增长25.8％至15.1亿美元，好于市场预期的14.3亿美元，按固定汇率计算同比增长27％。商品交易总额（GMV）同比增长15％至496亿美元，好于市场预期的476.8亿美元，按固定汇率计算同比增长18％。每月经常性收入同比增长10％至1.16亿美元。净利润为6800万美元，上年同期为净亏损14.74亿美元；摊薄后每股收益为0.05美元，上年同期每股亏损为1.17美元。毛利润为7.17亿美元，上年同期为6.38亿美元，同比增长12％；毛利率为47.5％，上年同期为53.0％。

过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术、金融行业公司居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，可选消费、能源行业公司居多。

4、投资建议

腾讯游戏5月6日宣布，SPARK 2023腾讯游戏发布会将于5月15日20:00举办。其官网显示，该场发布会将有国民大作版本计划、新品首曝等环节。

（12） 元宇宙：国网首个电力元宇宙科技项目在津启动，探索电力调度自动化技术体系（☆☆）

外交部发言人华春莹5月8日宣布：中国—中亚峰会将于5月18日至19日在陕西省西安市举行。国家主席习近平将主持峰会。哈萨克斯坦总统托卡耶夫、吉尔吉斯斯坦总统扎帕罗夫、塔吉克斯坦总统拉赫蒙、土库曼斯坦总统别尔德穆哈梅多夫、乌兹别克斯坦总统米尔济约耶夫将应邀与会。

相关个股：亚马逊、微软、谷歌、英伟达、IBM、Meta、百度、UiPath、Salesforce、英特尔

相关个股：科大讯飞（计算机）、中科创达（计算机）、三人行（传媒）、昆仑万维（传媒）

（4） 5G：工信部批复5G地空通信试验频率（☆☆☆）

相关个股：神州泰岳（计算机）、烽火通信（通信）、特发信息（通信）、首都在线（通信）、中兴通讯（通信）

5月5日，二十届中央财经委员会第一次会议和国常会相继召开，首次提出了“以人口高质量发展支撑中国式现代化”的新提法，并且加快建设现代化产业体系方面，本次会议继428政治局会议首次重点着墨“人工智能”后，再提人工智能。会议提出“把握人工智能等新科技革命浪潮”。同日的国常会会议提到“把发展先进制造业集群摆到更加突出位置，坚持全国一盘棋，引导各地发挥比较优势，在专业化、差异化、特色化上下功夫”。预计未来政策将会加大对先进制造业集群建设的支持力度。

其次，会议首次提到建设“以人口高质量发展支撑中国式现代化”。会议对当前人口发展的新形势做了研判，认为“当前我国人口发展呈现少子化、老龄化、区域人口增减分化的趋势性特征。”会议认为，人口趋势难以改变，更重要的是适应人口新常态。在当前的人口发展新常态下，会议提出要做好五个工作：1）要深化教育卫生事业改革创新，把教育强国建设作为人口高质量发展的战略工程；2）要建立健全生育支持政策体系，大力发展普惠托育服务体系，显著减轻家庭生育养育教育负担，推动建设生育友好型社会；3）要加强人力资源开发利用，稳定劳动参与率；4）要实施积极应对人口老龄化国家战略，推进基本养老服务体系建设，大力发展银发经济；5）要更好统筹人口与经济社会、资源环境的关系，优化区域经济布局和国土空间体系。五个重点工作的安排一方面致力于改善生育环境，努力保持适度生育水平和人口规模，另一方面，着力于塑造素质优良、总量充裕、结构优化、分布合理的现代化人力资源。

上周全球股市涨少跌多。A股方面，上证综指、上证50分别上涨0.3％、0.3％，深证成指、沪深300、创业板指、中证1000分别下跌1.4％、0.3％、2.5％、1.0％。美股方面，纳指上涨0.1％，道指、标普分别下跌1.2％、0.8％。过去一周市场主要关注中国经济数据、美国经济数据、美联储加息等方面。

此外，会议对428政治局会议中对新能源汽车及其产业链的发展进行了进一步的部署。会议提出要“加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴”。国常会认为，从国内来看，巩固和扩大新能源汽车的发展优势的主要方向是下乡，而充电桩等基础设施建设的不完善则是制约新能源汽车下乡的主要障碍。因此，若通过完善对充电桩等新能源汽车的基础设施建设，则有望打开市场空间，继续巩固和扩大新能源汽车的发展。

5月6日，小红书从3月份起筹备了独立的大模型团队，核心员工来自广告业务的NLP技术团队。目前该部门在内部为保密状态，在员工系统里也被直接隐藏。除了成立大模型团队以外，小红书内部还有多个独立部门同时推进AIGC方向的落地探索。今年4月份，小红书还悄然上线了一款名为“Trik”的AI创作应用，主打AI绘画。

相关个股：微软

5月6日，中国工程院院士、鹏城实验室主任高文在昇腾开发者峰会2023上表示，今年下半年将启动鹏城云脑III的建设，原型机将在2023年建成，鹏城云脑III预计2025年底前建成。据介绍，鹏城云脑III将是面向6G超宽带通信的云网合一智能化工具平台，提供预训练大模型底座，仍将开源、开放和共享。

具体来看，会议提到“把发展先进制造业集群摆到更加突出位置，坚持全国一盘棋，引导各地发挥比较优势，在专业化、差异化、特色化上下功夫”。对于先进制造业集群，目前工信部共公布了45个先进制造业集群，主要涉及新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药及高端医疗器械、消费、以及新能源及智能网联汽车等六个领域。预计未来政策将会加大对先进制造业集群建设的支持力度。

01 核心关注与投资建议

首先，在加快建设现代化产业体系方面，本次会议继428政治局会议首次重点着墨“人工智能”后，再提人工智能。会议提出“把握人工智能等新科技革命浪潮”。再提人工智能更加明确了高层对于人工智能浪潮的重视，只有把握好这一轮新科技浪潮，才能使我国在“未来发展和国际竞争中赢得战略主动”。预计更多支持“人工智能”发展的政策有望陆续出台，人工智能的长期产业趋势更加明晰。

2018年3月，中共中央印发《深化党和国家机构改革方案》，明确提出将中央财经领导小组改为中央财经委员会。截至目前，共主持召开了12次中央财经委员会会议。回顾过去五年，中央财经委员会一般每年召开1-3次，会议议题重要性毋庸置疑。

星火认知大模型核心能力出众。科大讯飞董事长刘庆峰表示，通用人工智能应当具备七大维度能力，包括文本生成、语言理解，知识问答、逻辑推理、数学能力、代码能力、多模态能力等。科大讯飞通过认知智能全国重点实验室牵头设计了通用认知大模型评测体系，并与中科院人工智能产学研创新联盟和长三角人工智能产业链联盟共同探讨形成了覆盖7大类481个细分任务类型。在科学的评测体系中，推动大模型的发展。

2023年充电桩板块有望复制2022年储能板块行情。2022年俄乌冲突的爆发加剧了欧洲能源危机，天然气以及石油价格大幅上涨，导致欧洲多个国家居民电价上涨3倍以上，叠加补贴政策激励效应，欧洲储能市场规模激增。在此情形之下，国内储能企业凭借在技术创新、规模制造、成本方面的领先优势，成功抓住了出口机遇，大幅进军欧洲市场；海关统计显示，2022年前8个月，中国锂离子储能电池累计出口299.26亿美元，同比增长82.97％。2023年在政策补贴之下，欧美市场充电桩建设进入了加速期。国内充电桩行业经过多年快速发展，目前已经形成了完备的供应链，在模块和整桩上具备较强的竞争优势，并且部分充企业已经通过欧美标准认证，2023年海外订单高增之下，充电桩板块有望复制2022年储能板块的行情。

目 录

（5） 人工智能：鹏城云脑三期预计2025年底前建成，可提供预训练大模型底座（☆☆☆）

1、全球大类资产表现

相关个股：LG、三星

（3）重要政策追踪

相关个股：微软、谷歌、英伟达、IBM、亚马逊、Meta、百度、UiPath、Salesforce、英特尔

5月5日，微软公司在官网宣布了对搜索引擎必应（Bing）和Edge浏览器一系列的重磅升级，称这些举措是人工智能（AI）技术的新一轮创新。其新闻稿写道，新版Bing不再需要“候补名单”，用户只需登录微软账户便可以访问这个结合了GPT-4技术的搜索引擎。“这意味着现在每个人都可以比以往更轻松地试用新版Bing和Edge。”另外，微软正在升级必应聊天，让必应搜索能给出“更丰富、更直观的答案”，包括图表、图形等新的形式，帮助用户、更直观地、更轻松地找寻到他们想要的信息。

1）直流快充：交流慢充和直流快充是两种模式，目前快充的充电倍率由2C向4C提升，充电时长正在从30分钟缩短为15分钟，多数主机厂积极布局，发展前景较为广阔。快充趋势下充电桩模块和整体解决方案具备更高的技术壁垒，竞争门槛提高，具备大功率直流快充模块和整桩能力的厂家有望受益于相关环节的集中度的提升。

（3） 人工智能：微软“搜索 浏览器”重大升级，新Bing全面开放无需排队（☆☆☆）

（14） 游戏：腾讯游戏年度发布会将于5月15日举办（☆）

相关个股：中国石化（能源开采）、华昌化工（能源开采）、东华能源（能源开采）、鸿达兴业（化工）、宝丰能源（化工）、金宏气体（化工）、嘉化能源（能源开采）、滨化股份（化工）、美锦能源（能源开采）、东方电气（电新）

据SamNews24报道，行业专家认为三星电子、SK海力士和美光科技三家公司正大力推动DDR5内存规格普及，以此遏制半导体市场下滑的趋势。DDR5 DRAM是联合电子设备工程委员会（JEDEC）推出的最新DRAM规范，其性能比DDR4 DRAM高了一倍。DDR4 DRAM当前占据了内存市场的大部分份额。业内人士认为通过提高DDR5内存的产量，普及DDR5内存，可以刺激DDR5 DRAM的替换需求。

（11） 氢能：香港首个加氢站项目预计将于年内投用（☆☆）

（2）充电桩

相关个股：普天科技（通信设备）、中国移动（通信服务）、中国联通（通信服务）、美格智能（通信设备）、和而泰（通信设备）

5月6日，加拿大多伦多大学研究人员开发了一种人工智能系统，可以使用生成扩散来创建自然界中不存在的蛋白质。该系统有望使治疗蛋白的设计和测试更加高效和灵活，从而加速人类药物开发。研究发表在最新一期《自然·计算科学》杂志上。

相关个股：腾讯（传媒）、吉比特（传媒）、中青宝（传媒）、三七互娱（传媒）、恺英网络（传媒）

5月5日，工信部公开征求《汽车整车信息安全技术要求》与《智能网联汽车自动驾驶数据记录系统》等四项强制性国家标准的意见。其中提出，自动驾驶数据记录系统应记录车辆及自动驾驶数据记录系统基本信息、车辆状态及动态信息、自动驾驶系统运行信息、行车环境信息和驾驶员操作及状态信息五类数据元素。自动驾驶数据记录系统记录的数据在事故发生后主要用于责任判定及事故分析，因此数据是否没有被篡改、具备基本的可信度对于数据是否可用具有重要决定作用，因本标准对于自动驾驶数据记录系统的信息安全提出了基线要求，保证记录的数据的完整性和真实性，以防止数据的篡改、恶意删除和伪造，当数据完整性和真实性遭到破坏时，应能通过技术手段识别和日志记录。

5月5日，工业和信息化部近期依申请批复中国移动使用其4.9GHz部分5G频率资源在国内有关省份开展5G地空通信（5G-ATG）技术试验。5G-ATG基于5G公众移动通信技术，通过沿飞机航线设置符合相应国际规则和国内规定的特殊基站及波束赋形天线，在地面与飞机机舱间建立地空通信链路，使乘客在机舱内通过无线局域网接入方式访问互联网。5G-ATG是实现航空互联网高质量发展的重要技术路径之一，也是5G等新技术在航空互联网领域的新应用和新业态。此次工业和信息化部批准中国移动开展5G-ATG试验，将进一步提升5G网络覆盖的空间维度，拓展5G的行业应用场景，更好满足航空旅客日益增长的空中访问互联网需求。

（2）国务院常务会议重点

具体来看，美股方面，信息技术、医疗保健板块表现相对较好，能源板块跌幅较大。欧股方面，信息技术、材料板块表现相对较好，能源、电信服务板块表现相对较差。英国股市方面，信息技术板块表现相对较好，能源板块表现相对较差。日本股市普涨，信息技术、医疗保健板块涨幅较大。港股方面，金融、公共事业板块涨幅较大，信能源板块表现较差。A股方面，金融、房地产板块表现较好，信息技术板块表现较差。

（6） 半导体：SK 海力士和美光正推动DDR5内存普及（☆☆）

3、主题与政策变化

1、国内产业政策与新闻

【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。

相关个股：本田、台积电

（11） 人工智能：亚马逊计划利用人工智能为广告商生成照片和视频（☆）

（8） 数字经济：财政部：大力推进数字乡村建设，拓展农业农村大数据应用场景（☆☆）

总的来看，当前的经济政策仍然以产业政策作为主，总量政策整体处在观望的状态。今年以来经济保持温和复苏的态势，预计这种趋势仍将保持较长一段时间。产业政策方面，对于建设现代化产业体系，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，仍是当前经济工作中心。中高端制造业是当前经济增长的重要引擎。除此之外，人工智能再度被提到“新科技革命浪潮”，相关产业发展有望得到政策的大力支持。

（6） 新能源汽车：本周国常会部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴（☆☆☆）

3）国产充电桩出海：海外充电桩标准与国内不同，国内企业出海必须先通过欧标、美标认证，且要具备相应的销售渠道，同时海外市场对充电桩产品的性能要求也较高，毛利率水平相对国内更高。目前充电桩企业的毛利率水平国内市场约20-30％，海外市场约30-40％。未来，在欧美市场技术认证完成早、销售渠道布局广，且在快充模块领域具备技术优势的公司有望率先享受充电桩行业发展的红利。

从短期角度， 5月需要重点关注五大具备边际改善的赛道：数字经济（数据要素）、半导体（材料、设备、EDA）、AI （算力、算法、应用）、生物医药（创新药、中药）、一带一路。

相关个股：赛摩智能（专用设备）、鼎捷软件（计算机应用）、东方国信（计算机应用）、维宏股份（计算机设备）

（8） 集成电路：日本研发面积更小的硅光子集成电路，可降低AI运行功耗（☆☆）

5月2日，香港城巴全港首辆氢能巴士及全港首个加氢站试验项目申请获香港政府氢能源跨部门工作小组原则上同意。记者从中集安瑞科处获悉，公司旗下中集氢能将为香港城巴提供加氢站相关设备，及加氢站安装服务。对于工程进度，中集安瑞科相关负责人告诉记者，项目中的加氢站将于今年内投入运作。

（1）二十届中央财经委员会第一次会议重点

星火认知大模型目前已有完善布局，未来将不断升级迭代。目前，讯飞开放平台已经开放了560项AI能力，并聚集了超过500万生态合作伙伴。刘庆峰宣布，首批来自36个行业的3000余家企业开发者将接入星火大模型，联合各行业合作伙伴共建大模型“星火”生态。算力方面科大讯飞将联手华为，从而支撑未来认知大模型的持续进化，要在自主可控的平台上不断提升。展望未来，讯飞也公布了年内大模型技术持续升级的三个关键里程碑节点：6月9日，将突破开放式问答、多轮对话能力明显提升、数学能力再升级；8月15日，代码能力升级以及多模态交互能力提升，希望能帮助到更多的合作伙伴及开发者团队；10月24日，将实现通用模型对标ChatGPT，中文超越ChatGPT的当前版本，英文能做到相当水平，并在教育、医疗等领域做到业界领先。

5月4日，本田日前宣布，已与台积电就车用半导体采购达成合作。除了支持稳定的半导体采购外，随着电动汽车的普及和汽车开发生产机制的改变，充分利用原材料和零部件阶段的战略合作也变得越来越重要。通过此次合作，本田将在2025年后将从台积电采购的半导体导入自家的车载系统，并计划在未来开发尖端产品。