中信证券(算力上游与运营商整体超预期,泛数字经济板块有望逐步改善)
数据中心:收入规模持续增长,AI带来新的增长动力。
截止2023年3月底,通信行业基金重仓规模达502亿元,环比增加81.76%,通信行业基金重仓规模达9个季度以来最高值。从主动型公募的配置来看,对通信的持仓占比1.71%,环比显著提升,但仍然低于标配2.37%的水平。其中,中兴通讯、中国移动、中际旭创为前三大基金重仓股,持仓市值分别为82.54亿、64.85亿、58.61亿元。港股方面,通信行业基金重仓228亿元,环比、同比皆大幅提升,主要为中国移动H等贡献。估值方面,一季度通信板块市盈率稳步提升,一季度末板块PE为21.36X,环比增长15.3%。当前通信行业估值水平仍明显低于过去十年估值中枢,预计在数字中国政策加持、AI拉动算力爆发等催化下,通信行业估值仍有望持续提升。
受益于下游高景气度,2022年光模块与光器件公司整体收入与盈利规模持续提升。1Q23虽然整体收入规模有所下滑,但是整体利润实现增长,该行认为800G高端产品占比提升推动龙头业绩超预期。在AI大模型的革命性变化推动下,谷歌、Meta、百度等国内外科技巨头正在加速入局AI应用领域,也将有望显著拉动云数据中心中的高端光模块等算力设备加速升级。在技术升级周期加速 资本开支周期触底 全球竞争优势三重红利下,国内光模块龙头将有较大的估值弹性。
泛物联网板块:供应链扰动缓解,需求受疫情和海外宏观经济衰退影响。
2022年,伴随汽车电动化及智能化加速、国产连接器份额提升,国内汽车连接器龙头业绩表现良好。瑞可达2022年新能源汽车及储能市场收入13.9亿元,同比 101.81%;永贵电器2022年新能源汽车业务收入6.6亿元,同比 86.61%;电连技术2022年汽车连接器业务收入5.14亿元,同比 64.74%。2023Q1,受新能源车增速下滑及降价影响,汽车连接器公司业绩普遍承压。一季度,消费电子及轨交连接器需求亦未显著改善,通信、防务及工业连接器需求有所提升。预期连接器龙头在后续季度有望实现环比改善,持续看好连接器国产替代机遇及广阔成长空间。
2022年数据中心板块虽然受到疫情、限电限产、成本端上升等不利影响,行业收入整体仍然保持了较为稳定的发展,同时1Q23行业增长趋势延续。该行认为IDC作为承载数字经济的信息底座,数据流量爆发推动数据存储与处理需求增长的长线逻辑没有变化。未来随着AI相关应用的爆发将直接带动数据量与算力需求的增长,从而进一步推动数据中心行业的快速发展。同时AI应用要求IT设备具备更高的功率密度,有望推动制冷设备的高端化进展,也利好相关国内头部数据中心制冷厂商。
资金面分析:通信行业基金重仓显著提升但仍然低配,通信行业估值仍有望持续提升。
风险因素:
流量增长不及预期;运营商ARPU值提升不及预期;运营商竞争加剧的风险;5G 业务商业模式尚不成熟的风险;5G相关政策变化的风险;运营商5G基站建设不及预期;国内数字经济发展不及预期;国内政企数字化转型不及预期;AI发展不及预期;云厂商Capex不及预期;中美贸易摩擦风险加剧;运营商对通信设备、光纤光缆集采价格不及预期;上游芯片、模组等原材料涨价超预期;全球疫情反复和地缘政治风险影响;物联网产业进展不及预期;IDC新项目投产不及预期;云视讯发展不及预期;新能源车销量不及预期;汽车高压/高速连接器国产替代进展不及预期;公司毛利率提升不及预期;公司费用控制不及预期;公司业绩增长不及预期。
中信证券主要观点如下:
1)通信模组2022年上半年景气度延续,22Q3开始需求受到疫情和海外经济衰退冲击。根据 Counterpoint 数据,2022年全球通信模组出货量同比增长14%。22Q1/Q2出货量同比增速仍达35%/20%。下半年受到疫情沖击、海外宏观经济衰退等影响,行业增速回落,重点公司业绩均受到一定影响。与此同时,供应链扰动显著缓解,重点公司毛利率普遍实现回升。
2022年下半年,受累于疫情、云厂商资本开支回落等因素,通信及算力设备公司业绩短期承压。2023Q1,尽管季度初有疫情的影响,但在春节后下游改善较快,主要厂商Q1实现稳健增长。预计伴随国内数字经济建设推进、主要云厂商加速入局AI,以AI服务器、数据中心交换机为代表的核心算网设备需求向好,看好算力及通信设备企业二季度业绩实现良好增长。
智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,在疫情、供应链及下游需求扰动的负面影响及AI爆发、数字经济的正向催化下,通信板块公司业绩分化。三大运营商、算力设备、光通信、IDC龙头业绩表现良好,物联网、连接器、云视讯短期承压。从主动型公募的配置来看,对通信的持仓占比1.71%,环比显著提升,但仍然低于标配2.37%的水平。展望23Q2,建议重点关注算力设备、光通信、运营商的投资机会,关注泛数字经济板块环比改善的拐点机会。
2)智能控制器 2022年受到下游去库存影响,传统家电和电动工具需求下行。同时,22H1 国内疫情防控对生产和交付造成冲击,产能利用率大幅下降。23Q1,传统下游家电和电动工具客户去库存周期接近尾声,传统业务需求回暖。和而泰 23Q1 收入同比实现 32.58%快速增长,汽车电子、储能智控、T/R 芯片等业务也逐渐成为增长动能。
连接器:汽车连接器一季度承压,看好长期国产替代 新能源广阔空间。
算力设备:AI服务器、数据中心交换机需求向好。
2022年光纤光缆行业景气总体延续上行趋势,2022年是执行新价格的第一年(中国移动2021-2022年普缆集采单价同比增长超50%),行业内公司光纤光缆业务盈利情况显著改善,1Q23长飞光纤等龙头延续快速增长。展望全年,“双千兆”目标的实现离不开强大、完备、广泛覆盖的光纤网络作为基础支撑,有望持续拉动相关光纤光缆需求,产品升级以及双千兆政策有望推动光纤光缆保持较高景气度。
运营商:基本面持续改善,关注AI 数据要素 算力 国企改革带来长期机遇。
本文源自智通财经网
2022年,三大运营商收入和业绩实现良好增长,移动ARPU及宽带综合ARPU持续改善,新兴业务高速增长,云计算收入翻倍。23Q1,伴随经济恢复及流量需求增加,运营商移动ARPU显著改善,中国移动、中国电信、中国联通的移动ARPU值分别为47.9元(同比 0.4元)、45.8元(同比 0.7元)、44.9元(同比 0.9元)。展望2023年,运营商在AI、数据要素、算力、云计算等领域加大投入,电信/移动/联通23年算力资本开支计划分别同比 40%/ 35%/ 20%。当前,运营商估值水平及股息率仍具明显性价比,看好AI 数据要素 算力 国企改革为运营商带来长期机遇。
3)高精度定位板块海外市场潜力兑现,华测导航2022年海外市场实现营业收入同比 54.06%至 4.87 亿元。国内疫情防控使得北斗项目建设进度拖后,在公共事业领域也使得财政预算到位情况低于预期。在复杂外部环境下,公司2022年仍然实现收入增长17.5%,展现出较强韧性。
光纤光缆:双千兆与算力网络建设,延续较高景气度。
股骨头坏死的原因 怎么预防股骨头坏死
股骨头坏死是生活中常见的一种骨科疾病,发病率非常高。股骨头坏死患者大多数病灶处在股骨头。自上个世纪被人们所认识以来,就是骨科的三大顽症之一。在民间也有一句俗话,股骨头坏死是不死的癌症,由此可见,股骨头坏死对患者造成的痛苦,为此,湖北夏小中医院带大家了解一下股骨头坏死致病的三大主要原因,希望能帮助大家认识并及时预防股骨头坏死。大财经2023-03-24 14:14:110000企业总部外迁现象分析:蓝思科技、欧菲光、德昌电机、大富科技
深圳制造业企业总部外迁现象分析,以蓝思科技、欧菲光、德昌电机、大富科技、喜之郎为例近年来,深圳的一些制造业企业出现了总部外迁的现象,其中以蓝思科技、欧菲光、德昌电机、大富科技、喜之郎等知名企业为代表。这些企业将总部或生产线迁移至其他城市,如湖南、江西、安徽,江苏盐城等地。本文将对这一现象进行分析。一、外迁现象原因大财经2024-01-22 21:59:200000台湾什么时候回归 100年不回归自动独立
新华社金边8月3日电当地时间2022年8月3日,国务委员兼外长王毅在出席东亚合作系列外长会并访问柬埔寨期间接受记者采访,就美国国会众议长佩洛西窜访中国台湾地区表明中方的严正立场。0000最好的杀毒软件 哪种杀毒软件比较好
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盐城,是一个拥有670多万常住人口规模的城市,也是长江三角洲中心区城市之一。2021年盐城实现GDP6600多亿元,是江苏省一个正在冉冉升起的明星城市。罗马不是一天建成的,盐城的崛起也离不开中央的重点建设和支持。你知道为了建设盐城,中央都从兄弟省份和城市迁来了哪些总部单位吗?这些单位今天又在盐城的经济社会发展中,扮演着怎样的角色呢?今天小鹏就给大家分享一下。1,盐城工学院大财经2023-11-13 12:52:5900025