海外市场2023年中期投资策略(低位布局港股科技,拥抱AI新时代)
(1)复盘:2022年11月-2023年2月恒生指数上行主要由分母端驱动:国内疫情防控措施优化、经济强复苏预期、以及空头平仓驱动港股估值迅速修复。2023年2月-2023年4月港股盘整:南向资金获利了结压力、中美关系反复、美国信贷危机担忧、中国经济预期由强复苏转为弱复苏。(2)展望:恒生科技指数重回历史低位,恒生科技指数PE-TTM约为35倍,接近2021年历史低点。短期内中美关系反复、美股调整风险仍是扰动因素,重点关注二三季度低位布局机会,伴随中国经济增长动力加速、美债利率下行有望驱动港股科技板块估值上行。
半导体:重点推荐中芯国际、华虹半导体,估值处于低位、布局半导体周期左侧型机会,晶圆代工行业有望于2023Q4明显复苏;受益标的ASM Pacific,全球半导体封装设备龙头,行业景气度仍承压,但估值较低,适合底部布局。
1、2023Q2-Q3为重要窗口期,港股科技板块低位入场机会值得重视
风险提示:宏观经济增速不及预期、海外货币政策不及预期;国际关系恶化、地缘政治风险提升;基础大模型或AIGC应用研发拓展不及预期;监管政策变动限制AIGC发展速度;产能及供应链风险。
2、推荐标的
互联网:重点推荐美团,公司积极应对抖音在本地生活领域的竞争,到店业务持续快速增长及利润稳健兑现、有望驱动估值修复。受益标的腾讯,仍为互联网板块确定性机会,关注AI大模型及行业应用落地。
计算机:重点推荐(1)金山软件,持续受益信创 AIGC趋势;(2)联想集团,PC行业龙头周期性企稳回升,同时AI智能服务器业务提振估值。
消费电子: 重点推荐(1)舜宇光学科技,手机光学格局改善、海外大客户进展顺利从而驱动手机光学业务企稳回升,汽车及AR/VR业务驱动2024-2025年业绩重回快速成长。(2)高伟电子,2024年有望切入海外大客户后摄模组业务、同时布局MR/激光雷达业务,有望驱动2024-2025年业绩高成长。
汽车:重点推荐(1)小鹏汽车,公司2023年管理优化有望驱动经营企稳,2024年新车矩阵及低成本ADAS方案再次确立产品卖点驱动预期反转。(2)英恒科技,少有的高增长低估值标的,受益汽车半导体价值量持续提升趋势。
本文源自券商研报精选
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