海外市场2023年中期投资策略（低位布局港股科技,拥抱AI新时代）

本文源自券商研报精选

（1）复盘：2022年11月-2023年2月恒生指数上行主要由分母端驱动：国内疫情防控措施优化、经济强复苏预期、以及空头平仓驱动港股估值迅速修复。2023年2月-2023年4月港股盘整：南向资金获利了结压力、中美关系反复、美国信贷危机担忧、中国经济预期由强复苏转为弱复苏。（2）展望：恒生科技指数重回历史低位，恒生科技指数PE-TTM约为35倍，接近2021年历史低点。短期内中美关系反复、美股调整风险仍是扰动因素，重点关注二三季度低位布局机会，伴随中国经济增长动力加速、美债利率下行有望驱动港股科技板块估值上行。

半导体：重点推荐中芯国际、华虹半导体，估值处于低位、布局半导体周期左侧型机会，晶圆代工行业有望于2023Q4明显复苏；受益标的ASM Pacific，全球半导体封装设备龙头，行业景气度仍承压，但估值较低，适合底部布局。

2、推荐标的

互联网：重点推荐美团，公司积极应对抖音在本地生活领域的竞争，到店业务持续快速增长及利润稳健兑现、有望驱动估值修复。受益标的腾讯，仍为互联网板块确定性机会，关注AI大模型及行业应用落地。

计算机：重点推荐（1）金山软件，持续受益信创 AIGC趋势；（2）联想集团，PC行业龙头周期性企稳回升，同时AI智能服务器业务提振估值。

风险提示：宏观经济增速不及预期、海外货币政策不及预期；国际关系恶化、地缘政治风险提升；基础大模型或AIGC应用研发拓展不及预期；监管政策变动限制AIGC发展速度；产能及供应链风险。

消费电子: 重点推荐（1）舜宇光学科技，手机光学格局改善、海外大客户进展顺利从而驱动手机光学业务企稳回升，汽车及AR/VR业务驱动2024-2025年业绩重回快速成长。（2）高伟电子，2024年有望切入海外大客户后摄模组业务、同时布局MR/激光雷达业务，有望驱动2024-2025年业绩高成长。

1、2023Q2-Q3为重要窗口期，港股科技板块低位入场机会值得重视

汽车：重点推荐（1）小鹏汽车，公司2023年管理优化有望驱动经营企稳，2024年新车矩阵及低成本ADAS方案再次确立产品卖点驱动预期反转。（2）英恒科技，少有的高增长低估值标的，受益汽车半导体价值量持续提升趋势。