通信行业2023年5月投资策略（关注AI主线与一季度复苏板块）

付晓钦（S0980520120003）；

2023年一季度通信行业基金持仓分析。按照申万一级行业分类，23Q1基金重仓通信行业的市值规模为397亿元，占比1.8％，环比 0.3pct，低于23Q1通信行业标准行业配置比例 2.4％。按国信通信股票池，23Q1基金重仓通信行业个股集中度下降，重仓通信前十大个股市值合计470.6亿元，占同期基金重仓通信行业市值规模的70.8％，环比减少5.1pct。从板块分布来看，基金重仓个股偏好5G、运营商、IDC、光器件光模块、企业数字化等细分领域。

通信行业2022年报总结。2022年通信行业整体营收和归母净利润分别同比增长9％和15％。分板块来看，宏观环境压力下，部分前期高景气的板块面临增长放缓，但通信行业公司在汽车、新能源等领域的跨界布局取得积极成果。

（1）长期视角，以ChatGPT为代表的AI应用正快速发展，而软端的迭代离不开硬件基础设备的保障，AI数据中心内部的各类的硬件基础设施环节有望充分受益，建议关注智算中心基础设施：ICT领先企业（紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、锐捷网络、菲菱科思等），光器件光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛等），IDC温控企业（英维克、申菱环境），IDC电源端企业（科华数据、科士达）；

（2）短期视角，在一季度整体外部环境影响下，部分板块仍实现显著增长，趋势有望延续，叠加2022年存在的低基数背景，Q2业绩有望进一步加速，相关板块和标的包括北斗（华测导航）、电网信息化（威胜信息）、工业互联网（三旺通信、映翰通）、可视化（中新赛克）、三大运营商等。

联系人：袁文翀、钱嘉隆；

证券分析师：国信证券马成龙（S0980518100002）；

风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。

4月行情回顾：板块表现强于大市。4月沪深300指数全月下跌0.5％，通信（申万）指数全月上涨3.5％，跑赢大盘，在申万31个一级行业中排名第5。通信行业估值维持回暖趋势，处于近10年30分位数左右水平。各细分领域中，光器件光模块、运营商、IDC等领涨，涨幅分别为27.2％、10.0％和9.1％。

通信行业2023年5月投资策略暨财报总结：关注AI主线与一季度复苏板块

通信行业2023年一季报总结：由于22Q1的高基数及外部环境影响，通信行业上市公司面临一定经营压力，不包括运营商，通信行业上市公司收入同比负增长，利润增速放缓，但受益于毛利率修复，利润增长优于收入增长。分地区来看，欧美发达地区需求一定承压，新兴市场如“一带一路”沿线处于信息化数字化前期，后续空间广阔。分板块来看，工业互联网、可视化、IDC和运营商板块营收增速高于10％；利润端，可视化板块经营情况极大好转。

2023年5月份的重点推荐组合：中国移动、紫光股份、中际旭创、三旺通信、威胜信息、华测导航。

投资建议：关注AI主线与一季度复苏板块

本文源自券商研报精选