债市早报：中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作；中国4月制造业PMI重回收缩区间

大财经2023-03-21 02:38:243阅

金融界5月4日消息金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时债市信息。

【内容摘要】4月28日，4月最后一个交易日，资金面有所收敛，银行间主要利率债收益率先上后下，整体普遍下行；金科股份公告“H0金科03”、“20金科地产MTN001”未能按期足额兑付到期本金及利息，佳源国际被香港法院颁令清盘，合景泰富集团未按时偿还2.12亿元担保债务，或触发超300亿债务还款；4月28日，转债市场指数延续上涨，转债个券多数上涨；海外方面，5月3日，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。

一、债市要闻

（一）国内要闻

中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费。要发挥好政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资。会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒，持续提振经营主体信心，帮助企业恢复元气。要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题。要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。要全面深化改革、扩大高水平对外开放。要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。会议指出，要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务。要继续抓好新冠疫情防控工作。

【中国4月制造业PMI重回收缩区间】4月30日，国家统计局公布数据显示，中国4月官方制造业PMI录得49.2%，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。其中，4月生产指数为50.2%，比上月下降4.4个百分点，继续位于临界点以上，表明制造业生产保持扩张；新订单指数为48.8%，比上月下降4.8个百分点，表明制造业市场需求回落。4月份，非制造业商务活动指数为56.4%，比上月下降1.8个百分点，高于临界点，非制造业保持较高景气水平。分行业看，建筑业商务活动指数为63.9%，比上月下降1.7个百分点；服务业商务活动指数为55.1%，比上月下降1.8个百分点。

【央行发布《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》】4月28日，央行发布《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，自2023年4月28日起施行。央行有关部门负责人表示，“北向互换通”初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

【证监会发布《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》】4月28日，证监会发布《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》。《工作方案》共五方面18项工作举措，旨在进一步健全资本市场功能，加快提升科技创新企业服务质效，促进科技、产业和金融良性循环，更好支持高水平科技自立自强。截至目前，科技创新公司债券共支持近190家企业融资超过2100亿元，主要投向集成电路、人工智能、高端制造等前沿领域，积极助力科技成果加速向现实生产力转化。

【中基协就《私募证券投资基金运作指引》公开征求意见】4月28日起，中基协就《私募证券投资基金运作指引》公开征求意见，拟对私募证券投资基金募集、投资、运作管理等环节提出规范要求。其中明确，私募证券投资基金初始募集及存续规模不得低于1000万元，员工跟投锁定一年起。20亿元规模以上私募每季度至少进行一次压力测试，并提取风险准备金。量化私募算法资料要保存不少于20年。投资单一资产不得超过基金净资产的25%，对单一个股合计持仓不超流通盘30%；总资产不得超过该基金净资产的200%；禁止多层嵌套，禁止通道业务。

【4月重点房企销售环比下降，头部房企销售增速较快】据中指研究院统计，2023年1-4月，TOP100房企销总额为23934.6亿元，同比增长12.8%。其中TOP100房企4月单月销售额环比下降17.4%，同比上升29.9%。4月，前期积压需求集中释放后，当前部分重点城市市场活跃度有所下行，导致环比有所下降。销售额超千亿房企6家，较去年同期增加3家，百亿房企59家，较去年同期增加2家。TOP100房企权益销售额为16614.8亿元，权益销售面积为9611.1万平方米。1-4月，各阵营房企销售均有提升，头部房企销售增速较快，TOP10房企销售额均值为1023.1亿元，较上年增长17.1%。

【4月百城二手住宅价格跌幅扩大】根据中指研究院发布的《百城价格指数报告》，百城新建住宅价格在止住“7连跌”及持平后继续转涨，二手房市场挂牌量持续走高，房价走势继续承压。报告显示，4月，全国100个城市新建住宅平均价格为16181元/平方米，环比上涨0.02%，涨幅与3月持平。全国100个城市二手住宅平均价格为15826元/平方米，环比下跌0.14%，跌幅较上月扩大0.09个百分点。新建住宅方面，30个城市新建住宅环比上涨，44个城市环比下跌，26个城市持平。二手住宅方面，22个城市二手住宅环比上涨，76个城市环比下跌，2个城市持平。

（二）国际要闻

【美联储如期加息25个基点，鲍威尔称年内降息并不合适】当地时间5月3日，北京时间5月4日凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至5%-5.25%，是2001年3月以来的最高水平。这是美联储今年的第三次加息，也是去年启动本轮加息进程以来的第十次加息。FOMC在政策声明中称，美国第一季度经济活动以温和的速度扩张。另外，近几个月就业岗位增长强劲，失业率也一直保持在低水平。同时，通货膨胀率仍然很高。FOMC重申，美国银行系统是健全且有弹性的。声明写道，家庭和企业的信贷条件收紧，可能会对经济活动、招聘和通货膨胀产生影响。但这些影响的程度仍然不确定，委员会仍然高度关注通胀风险。声明指出，FOMC寻求在较长时期内实现最大就业和2%的通胀率，将密切关注收到的信息，并评估其对货币政策的影响。在考虑未来的货币政策时，委员会将会关注货币紧缩政策的累计效应、对经济和通胀的滞后性、以及经济和金融事件的后续发展。此外，FOMC将会如先前计划所述地“缩表”——继续减少持有的国债、机构债务以及抵押贷款支持证券（MBS）：每个月缩减600亿美元的美国国债和350亿美元的MBS。声明最后称，如果出现了可能阻碍FOMC实现目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策的立场。劳动力市场的状况、通货膨胀压力、通货膨胀预期以及金融和国际形势变化都在观察信息之列。鲍威尔在会后发言中驳斥了市场对于近期降息的定价，明确表态“如果通胀仍然偏高，我们就不会降息”。

【美国4月ISM制造业指数连续第六个月萎缩】5月1日，ISM公布的数据显示，美国4月ISM制造业指数为47.1，虽然较3月前值46.3的低谷有所回升，且高于预期值47.1，但已连续六个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。与此同时，通胀压力重燃。重要分项指数方面：新订单指数45.7，较3月的44.3上升1.4个点。生产指数48.9，较3月的47.8上升1.1个点。这两者虽然都有小幅提升，但仍均处于收缩区间。物价支付指数53.2，创去年7月以来新高，回升至扩张区间，大幅高于预期的值及3月前值。输入价格的上涨，与上周五数据显示的美联储高度关注的通胀指标核心PCE物价指数在3月居高不下，体现的趋势一致。就业指数50.2，为三个月来首次突破50大关，表明该月员工人数转为上升，3月为46.9。库存指数为46.3，创下2020年8月以来的最低，较3月的47.5下降1.2个点，表明库存过剩的风险正在降低。客户库存指标从48.9攀升至51.3，创下2016年以来的最高水平，表明订单增长可能仍不温不火。此外，订单积压在4月份以更快的速度下降，从3月的43.9进一步降至43.1。

【第一共和银行已被监管机构接管，并将被摩根大通收购】5月1日，据彭博社报道，美国加州金融保护和创新部在一份声明中表示，指定美国联邦存款保险公司（FDIC）作为第一共和银行的接管人，FDIC接受摩根大通对第一共和银行的收购要约，摩根大通承担第一共和银行1039亿美元的全部存款，并购买其2291亿美元资产中的大部分。摩根大通表示，将向FDIC支付106亿美元，用于收购第一共和银行。摩根大通将偿还之前来自美国大型银行的250亿美元存款，以及取消来自自己的50亿美元存款。FDIC将提供500亿美元新的五年期固定利率融资。此外，已收到所有监管批准，交易已完成。在另一份声明中，FDIC与摩根大通银行签订了一项收购和承担协议。作为协议的一部分，FDIC将与摩根大通分担第一共和银行贷款的损失，估计存款保险基金支付的成本约为130亿元。同时，第一共和银行在8个州的84个办事处，将在5月1日的正常营业时间内作为摩根大通的分支机构重新开业。所有储户都将成为摩根大通的储户，并可完全动用自己的存款。摩根大通表示，承担第一共和银行的部分负债，预计一次性税后收益约为26亿美元；将保持非常充足的CET1比率；第一共和银行交易将“适度提升每股收益”。这是两个月内第三家倒闭的美国区域性银行。不到两个月前，硅谷银行和纽约签名银行因存款外流而倒闭，迫使美联储采取紧急措施介入，以稳定市场。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格收跌，NYMEX天然气价格跌超5%】5月3日，WTI 6月原油期货收跌3.06美元，跌幅4.27%，报68.60美元/桶；布伦特7月原油期货收跌2.99美元，跌幅3.97%，报72.33美元/桶；NYMEX 6月天然气期货收跌5.18%，报2.214美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

4月28日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了1650亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有880亿元逆回购到期，因此单日净投放资金770亿元。

（二）资金利率

4月28日，4月最后一个交易日，资金面有所收敛，当日DR001上行127.95bps至2.130%，DR007上行6.69bps至2.316%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

4月28日，银行间主要利率债收益率先上后下，整体普遍下行。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券230004收益率下行0.80bp至2.7760%；10年期国开债活跃券230205收益率下行1.50bp至2.9400%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

当日无利率债招标信息。

（二）信用债

1.二级市场成交异动：

4月28日，2只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“19中金01”跌超68%；“20旭辉03”涨超16%。

4月28日，3只城投债成交价格偏离幅度超10%。其中，“19信丰城投债01”跌超24%，“17淄博博山债”跌超49%，“17白云债01”跌超50%。

2.信用债事件：

金科股份：公司公告称，“H0金科03”、“20金科地产MTN001”未能按期足额兑付到期本金及利息。

大发地产：公司公告称，未能按期兑付DAFAPG 13.5 04/28/23本息（ISIN：XS2400512146）。

佳源国际：5月2日被香港法院颁令清盘，公司需解散，以及出售资产以偿还逾期的1,450万美元债务。佳源国际上周向高等法院放弃再次延长偿还债务，并表示将继续执行重组计划，但法官质疑佳源所谓的重组计划不是一个具体建议，只属公司提出来的想法。

天誉置业：5月2日发布公告称，百慕达最高法院商事法庭首席法官将清盘呈请的聆讯押后至2023年7月28日（百慕达时间）进行审理。天誉置业表示，公司将于需要时另作公告，以知会本公司股东及潜在投资者有关呈请的最新发展。

碧桂园：拟发行9亿元中债增全额担保中票，用于4个项目建设及补充流动资金。

阳光城：公司公告称，“20阳光城ABN001优先A”仅兑付部分利息，“20阳光城ABN001优先B”未兑付本息。

合景泰富集团：公司公告称，未按时偿还2.12亿元担保债务，或触发超300亿元债务还款。

恒大地产：公司公告称，“21恒大01”持有人会议审议通过债券利息兑付安排的议案。

泛海控股：公司披露《2022年年度报告》，资产负债率超90%，触发投资者保护契约条款。

富力地产：公司披露《2022年年度报告》，截至2022年末无法按预定还款日期偿还借款155.9亿元。

世茂股份：公司公告称，将被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST世茂”。

建业地产：惠誉宣布下调建业地产长期外币发行人评级至“RD”，同时确认建业的高级无抵押评级及存续美元高级债券的评级为‘C’，并将回收率评级自‘RR4’下调至'RR6'。

万达：标普全球评级将大连万达商业管理集团股份有限公司 "BB "长期发行人信用评级、万达商业地产（香港）有限公司"BB"长期发行人信用评级及其所担保的高级无抵押票据长期发行评级置于负面信用观察名单中。标普此前给予的评级展望为“负面”。

世茂建设：据浦发银行公告，“21沪世茂MTN002”持有人会议审议展期议案未获通过。

粤港湾控股：公司公告称，交换要约已完成，已根据交换要约发行4.14亿美元新票据。

海航控股：公司公告称，拟向香港航空出租3架空客A330飞机，交易金额预计不超过7500万美元或者等值人民币。

华润租赁：公司公告称，累计新增借款占上年末净资产的150.68%。

银川城投：公司公告称，银川住房保障投资存续债清偿义务承继安排因故推迟。

招商银行：标普全球评级确认了招商银行股份有限公司和其核心子公司“BBB ”长期“A-2”短期发行评级，受评子公司包括招银国际金融有限公司、招银金融租赁有限公司、招银国际租赁管理有限公司，同时将评级展望由“发展中”调整为“正面”。

易居企业控股：公司公告称，重组支持协议截止期限延长至伦敦时间5月19日。

国美零售：公司公告称，本金额2亿美元债到期未偿还，委任开元信德为新核数师。

韵达股份：穆迪投资者服务公司确认韵达控股股份有限公司“Baa2”发行人评级及其全资子公司YUNDA Holding Investment Limited发行的高级无抵押债券评级，由韵达无条件地和不可撤销地担保。同时将评级展望从“稳定”调整为“负面”。

绿城中国：4月28日发布公告称，公司于2023年4月25日完成了对已回购的4.7%票据（ISIN：XS2247552446）的赎回，已回购的4.7%票据已经注销，并于2023年4月25日完成了对已回购的5.65%票据（ISIN：XS2193529562）的赎回，已回购的5.65%票据已经注销。截止本公告的日期，4.7%票据及5.65%票据的发行但未赎回的本金总额分别为4.465亿美元及2.945亿美元。。

（三）可转债

1.权益及转债指数

【A股主要股指集体上涨】4月28日，权益市场回暖态势延续，上证指数、深证成指开盘后迅速走强，分别上涨1.14%和1.08%，上证指数收复3300点；创业板指开盘冲高回落后，迅速开启震荡反弹模式，最终收涨0.76%，两市成交额超过1.1万亿规模。行业板块呈现普涨，当日申万一级行业指数仅电力设备、美容护理微跌0.21%和0.13%，其余行业全面上涨，其中数字经济概念重拾升势，传媒上涨8.29%，大幅领先市场，通信、计算机、建筑装饰涨超3%，非银金融、纺织服饰、石油石化涨超2%。

【转债市场指数延续上涨】4月28日，转债市场主要指数延续上涨势头，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.49%、0.47%、0.55%。当日转债市场成交额711.21亿元，较前一交易日增加67.09亿元。当日多数转债个券上涨，495只个券中有371只上涨，117只下跌,7只持平。当日，除新上市智尚转债上涨24.10%领涨市场外，多只存量个券在正股大涨、市场成交活跃等带动下表现亮眼，其中万兴转债涨停20%，亚康转债、伊力转债涨超10%，北方转债、搜特转债、中钢转债涨超7%，法本转债涨超5%；下跌个券中多数跌幅不及1%，仅天跌转债下跌12.48%，寿仙转债、鼎胜转债、模塑转债跌逾5%，奇正转债、禾丰转债跌逾3%，跌幅较大。

数据来源：Wind，东方金诚

2.转债跟踪

本周，新港转债、百洋转债拟于5月5日上市；下周，光力转债拟于5月8日开启申购，蓝晓02拟于5月8日上市，海能转债拟于5月9日上市。

4月28日及五一假期，金丹科技发行可转债申请获证监会注册同意，开能健康发行可转债申请获深交所审核通过，清源股份拟发行可转债不超过5.50亿元，复旦微电拟发行不超20亿元可转债，松原股份拟发行可转债募资不超4.1亿元，海南矿业拟发行可转债不超过18亿元，派克新材拟发不超19.5亿可转债，陕西黑猫终止发行27亿可转债；隆扬电子拟发行可转债募资11亿元。

4月28日，崧盛转债公告不下修转股价格，同时自本次董事会审议通过至2023年10月27日，如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；鹿山转债、拓斯转债、强联转债公告可能触发转股价格向下修正条件。

（四）海外债市

1.美债市场：

5月3日，美联储如期加息25个基点，并为停止加息做出铺垫，各期限美债收益率由此普遍下行。其中，2年期美债收益率下行8bp至3.89%，10年期美债收益率下行6bp至3.38%。