宏观专题(财政净支出叠加现金回流,5月资金面合理充裕)
5月政府债发行量不小,但财政净支出及节后现金回流将对冲流动性缺口,预计5月银行间流动性缺口为6221亿元。而除去7880亿元的公开市场操作,5月银行间流动性并无明显缺口。在央行呵护下,5月流动性整体将合理充裕。具体来看,五因素中,财政存款预计收拢884亿元,公开市场操作将回笼7880亿元,M0、库存现金方面释放1783亿元,银行缴准方面或将回笼760亿元,外汇占款方面小幅波动对流动性的影响可以忽略。预计5月超储率或将小幅回升至1.31%。
财政存款方面,我们预计将收拢884亿元流动性。其中,一般公共预算账户预计释放1629亿元银行间流动性,政府性基金预算账户预计将释放3201亿元流动性,政府债券发行预计将抽取5714亿元流动性。但需要注意的是5月31日是上一年企业所得税汇算清缴截止日,并且一般呈现为补缴,企业税汇算清缴因素可能会加剧月末资金面时点性波动。政府债券方面,从国债来看,5月国债发行量与偿还量均较大,预计净融资1214亿元;从地方政府债来看,一般债方面,假设5月新增一般债发行量与4月相近,大致为500亿元左右;专项债方面,据监管部门要求,提前批额度要争取上半年将债券资金使用完毕,结合历年5月专项债发行规模占比,预计5月专项债将收拢4000亿元流动性;另一方面对于再融资地方政府债,预计其与地方政府债到期量相当,故最终地方政府债合计净融资4500亿元。综合来看5月政府债券净融资预计5714亿元。
风险提示:财政货币政策超预期,经济修复超预期。
4月季初为税收大月,财政支出小月,受缴税因素影响,叠加专项债的快速发行,4月政府存款高增,对银行间流动性造成扰动。但3月27日降准25BP落地,大约释放6000亿元左右的流动性,较大程度对冲政府存款增加和公开市场操作到期的影响,资金面先松后紧。预计3月超储率为1.33%,4月回落至1.25%。
M0、库存现金方面,季节性明显,5月节后提款需求下降,存款需求上升,现金回流银行间市场,参考近年同期均值水平,央行M0和库存现金环比变化或为-1783亿元。银行缴准方面,5月我们预计将回笼760亿元的流动性。疫后居民消费意愿相对低迷,存款持续高增,预计5月缴准基数或为近年同期偏高水平。但考虑到一季度信贷投放或对二季度存在一定程度透支效应,5月缴准基数未必像一季度那样远超季节性水平。综合来看,我们预计今年5月缴准基数或环比增加1万亿。按当前7.6%的平均存款准备金率来估算,银行缴准规模或将增加760亿元(10000*7.6%),对银行间流动性形成一定抽取效应。
公开市场操作方面,5月1日至5月31日期间到期7880亿元,回笼大量流动性。其中,逆回购到期6380亿元,MLF到期1000亿元,国库现金定存到期500亿元。当前仍处在经济复苏期,央行对流动性持呵护态度,预计5月央行将保障资金供给。
本文源自券商研报精选
好消息!2024年缴费标准调整,社保费降了!你的钱袋子要鼓了
如今,我们面对的是一个好时代。更具体点说,我们正置身于一个接连不断为市民们带来实惠政策的时代。这一次,政府又给我们带来了一个令人欣喜的消息:2024年起,医疗保险、失业保险和工伤保险的社保费率将阶段性降低。关于社保降费政策,根据人社部、财政部和税务部联合公布的通知,该政策将执行至2024年底。大财经2024-01-03 17:35:050000朱旭:万科董事长秘书,月薪70万,每天短裙高跟鞋,至今“单身”
你是否听说过朱旭这个名字?她是万科集团的副总裁兼董事会秘书,也是中国“金牌董秘”第一人。她的年收入超过了800万,甚至比格力的董事长董明珠还要高。她每天穿着短裙高跟鞋,风姿绰约,美丽动人。她47岁了,却依然保持着少女般的容颜和身材。她是一个独立能干的女人,也是一个成功的职业女性。但她却一直没有结婚,至今仍然“单身”。她是怎么做到的?她又为什么选择这样的生活呢?下面就让我们一起来了解一下她的故事吧。大财经2023-10-26 02:16:370000郴州:崛起中的黑马城市
2022年,湖南省的GDP增长率达到了4.5%,经济形势逐渐向好。而在这个大背景下,郴州市的经济表现非常突出,增速达到了5.7%,远高于全省平均水平。可以说,郴州正在崛起中成为湖南省的黑马城市。郴州市位于湖南省南部,是江、湘、粤三省区交界处,距离省会长沙仅约200公里。全市总面积19123平方公里,人口约500万。大财经2023-06-16 18:34:130000中兴通讯(00763)A股将于5月16日每10股派现4元
智通财经APP讯,中兴通讯(00763)公布2022年度A股权益分派实施方案,每10股派发4元人民币现金(含税),A股股权登记日为2023年5月15日;A股除息日为2023年5月16日;A股现金红利发放日为2023年5月16日。本文源自智通财经网0000不到3年,市值蒸发5000亿!“海天酱油”被消费者狠狠上了一课
在中国调味品行业里,海天味业可谓是独占鳌头,市值7000亿,比卖石油都暴利。可从2021年开始,3年市值蒸发5000亿,曾经的明星产品“酱油茅”从神坛跌落,因为一起“双标门”品牌形象和商誉受到严重打击。回想海天味业曾豪掷31亿万打广告,为什么会陷入到小小“风波”里呢?海天能否重振雄风,走出泥沼,成为业内和投资界密切关注的焦点。海天味业的掌舵人庞康,是一个典型的广东人。大财经2023-12-01 16:57:560000