登陆注册
27672

港股2023年5月投资策略(中特估有望成为2季度后半程的主线)

大财经2023-05-08 23:06:218

风险提示:美国经济衰退的风险,疫情发展的不确定性,全球地缘冲突的风险。

国内一季报开始好转。全A的ROE一季度为2.5%,形成反转(对比2022年Q4的1.3%),一季报同比增速较高的行业集中在非银金融、疫情直接受益的餐饮、酒店,以及数字经济等行业,表现不佳的则聚焦在周期、电子、电池等行业。

本文源自券商研报精选

5月中特估、互联网一季报有望带动指数上行。目前海外加息近尾声,但降息的讯息还比较模糊,因此高利率环境还将维持。在板块配置上:

4、汽车与电子:汽车与电子是我们认为未来机会较大的行业,但短期需求尚不够强,伴随Q3末苹果、华为新机的发行,以及预期8月份PPI转正,我们认为大约Q2末、Q3初是布局产业链的时间窗口。

3、消费与医药:消费可能呈现相对分化的走势。此前经济复苏预期较高的消费股,包括旅游、酒店、机场、航空公司,其上行幅度较大但基本面也相较其他行业确定性更好,故而一季度相较科技回调较少,需要时间消化估值;而部分餐饮已经跌出不错的性价比。医药CXO短期受到美国医药企业需求和估值的影响,相较而言中药确定性更好;

1、中特估项下的运营商、大金融、基建、原材料等板块,这些公司股息率中位数为5%,ROE 11%,未来2年收入复合增速8.6%,利润复合增速16%,在港股通中是比较优质的,再上行20%左右空间依然不贵;

2、互联网:估计互联网公司的一季报总体不错,目前调整较为充分,伴随着经济的复苏,它们有望得到进一步修复,但在降息来临之前,我们认为像去年10-12月份的估值快速上修概率不大;

我们将5-8月这段时间作为PPI转正前的过渡时间,即需求或者产量相对疲弱的情形下,价格尚不强劲,导致中游制造业的比较优势无法形成,此时市场大概率继续沿着中特估走主线,AI时而活跃的态势。待到PPI转正之后,中游制造业的比较优势逐步扩大,风格将会发生转换。

当下的美国经济,就像踩在平衡木上小心翼翼前行,但高利率最终会使经济负重压力加大,随着伴生的风险可能会在下半年或者明年到来,待市场对经济衰退定价之时,才可能倒逼美联储的态度变化,我们依然以“新周期的信鸽”来观察其节奏。

美国经济降息或比市场期待得更晚。美国当下的情形是就业特别充分,服务业成本高,季度GDP强劲。在此背景下,通胀较难快速下行。据此,美联储不大可能在3季度降息。

证券分析师:国信证券王学恒(S0980514030002)

0008
评论列表
共(0)条
热点
关注
推荐