澳门博彩数据跟踪（4月GGR超出预期,五一游客表现符合预期）

风险提示：澳门入境签证政策收紧的风险；外汇管制收紧的风险；来自亚洲其他国家赌场的竞争加剧的风险。

我们预计澳门博彩行业强劲的复苏势头将持续：需求端看，后续复苏将由广东省外内地游客人次驱动。供给端看，可供出租的酒店客房数量有望增加（新酒店开业和原有酒店雇员招募），以及交通工具逐步恢复至疫情前正常运营水平。在6家澳门博彩公司中，我们首选美高梅中国。由于目前中场业务复苏由高端中场引领，而公司在高端中场具备优势，21年以来公司GGR市占率持续提升。此外，23年1月1日起公司有权经营赌桌数量增加198张，赌桌份额提高至12.5％，促使公司在1Q23 GGR市占率进一步提高至15.4％。公司于5月2日披露一季度经营数据，实现经调整物业EBITDA 14.1亿港元，相当于19年同期87％，超出市场预期。

五一入境游客恢复至19年同期61.8％，符合预期：今年五一假期（4月29日至5月3日）入境澳门游客人次为49.2万，日均游客人次为9.8万，相当于19年同期的61.8％。其中，4月30日单日入境游客人次达13.39万，创下疫情以来的新高。按入境方式划分，经由关闸口岸入境人次为20.5万，占比41.7％；经由港珠澳大桥口岸入境人次为9.9万，占比20.1％；经由横琴口岸入境人次为6.3万人次，占比12.8％。五一假期，港澳联游团为300多个，整体酒店入住率约85％，酒店房价较19年同期略升2-3％。

4月GGR恢复至19年同期62.4％，超出市场预期：据DICJ在5月1日披露，23年4月澳门博彩毛收入（GGR）为147.2亿澳门币，相当于19年同期的62.4％。分业务看，我们预计贵宾GGR恢复至19年同期25-30％，中场及角子机GGR恢复至19年同期85-90％。由于今年4月最后两天为五一假期，若剔除假期错位的影响，我们预计4月中场及角子机GGR相当于19年同期80％左右的水平。此外，以周为维度看，预计4月每周的GGR呈环比增长态势，没有出现需求放缓的节前效应。考虑到目前行业强劲的复苏势头，市场继续上调5月GGR预期，我们预计5月GGR有望介于155-164亿澳门币。

3月入境游客环比 23％，广东省外内地游客超预期：23年3月入境澳门游客人次为195.7万，环比增长22.8％，恢复至19年同期57.7％。

本文源自券商研报精选