华为朋友圈再添玩家（极狐转投智选路线）

北汽集团与华为的合作始于2017年9月，双方签署《战略合作框架协议》，在技术研发、产品创新等方面开展全面合作。2019年1月，华为与北汽蓝谷子公司北汽新能源签署《全面业务合作协议》，联合设立“1873戴维森创新实验室”，共同开发面向下一代的智能网联电动汽车技术。2021年4月，极狐阿尔法S发布。但由于产业链供应的瓶颈，直到2022年5月阿尔法S HI版车型才正式上市，7月开始交付，极狐阿尔法S HI版系首个与华为合作落地的车型。我们预计未来阿尔法S和阿尔法T都有可能有新的产品更迭，其变化猜测可能包括：新的智能座舱配置、新造型、新产品命名方式、新渠道等。

2）营销和渠道方面，问界新车发售登上华为新品发布会，由车BU总裁余承东压轴发售，此外问界品牌车型广泛进入到华为的3C门店，截至2022年约1000家，半年时间问界品牌门店数量完成对蔚小理的反超（平均300~500家），在售车型充分享受华为渠道的赋能。

本文源自券商研报精选

▍智选模式已经率先跑通，有望助力合作的车企实现销量爬升。

近期，根据余承东在2023华为智能汽车解决方案发布会上透露，极狐品牌也将由此前的HI模式转为智选模式，进一步印证了智选模式的商业价值。北汽蓝谷第一大股东为北京汽车集团，2018年9月27日，北汽新能源借壳上市，证券代码600733。北汽蓝谷旗下品牌分为极狐和北汽新能源，其中悬挂北汽logo的北汽新能源在2018年以来经历了销量快速下滑，当前在新能源市场已经举步维艰。投资人对于公司的核心看点主要集中在具有麦格纳制造基因的极狐品牌的两款车：阿尔法T、阿尔法S。目前，市场在售的与华为合作推出的极狐车型主要为阿尔法S全新HI版。

“问界”品牌2022年快速上量证明华为“智选”模式跑通，华为在智能汽车行业的能力得到印证。近期，华为消费者BG CEO余承东线上在2023华为智能汽车解决方案发布会上证实：北汽蓝谷旗下的极狐品牌将由此前的HI模式转化为智选模式，华为智选朋友圈再填新玩家。

▍华为“智选”模式深度赋能车企。

▍投资策略：

北汽蓝谷与华为的合作关系松动；北汽蓝谷新车型交付时间延后；北汽蓝谷新车型销量不达预期；芯片供应紧张影响整车供给能力；终端市场爆发价格战。

相较于Huawei Inside和Tier 1智能零部件模式，智选模式的产品享受华为深度赋能：智选模式下，华为与赛力斯合作的AITO问界品牌2022年创下月销最快破万的新势力销量爬坡记录（全年交付7.6万台）。与此前的Huawei Inside模式不同，智选模式的特点包括：

▍风险因素：

▍北汽蓝谷旗下的极狐品牌也将转投智选模式。

▍北汽蓝谷与华为合作时间长，极狐阿尔法S HI版系市场首款的“Huawei Inside”新能源车。

“问界”品牌2022年快速上量证明华为“智选”模式跑通，华为在智能汽车行业的能力得到印证；根据余承东在2023华为智能汽车解决方案发布会的发言，北汽蓝谷也将由此前的HI模式对接为智选模式，华为智选朋友圈再填新玩家，其新车型产品的推出有望成为华为造车朋友圈中的一个新增变量，其近期的新产品动态值得投资者关注。

智选模式车型“含华量”高，无论是公司前沿黑科技的搭载，还是后端营销和渠道运营，都能充分发挥华为实力。此外，我们认为华为能力的发挥并不是简单的加法关系，而是乘法关系，体系化的能力能够更加充分地反映到车型的研发和生产中，增加“产品设计、研发落地、营销宣传”等环节的效率。2022年，赛力斯与华为推出的智选品牌AITO问界月销最高破万，全年交付量7.6万台，是首个智选模式跑通的合作品牌。华为与赛力斯合作的成功，吸引到奇瑞、江淮等企业纷纷加入智选模式。

1）产品开发方面，华为更加深度参与产品定义、配置选择和定价，系统性发挥消费电子领域积累的各项能力，人无我有的“鸿蒙车机”成为问界品牌车型的最大卖点。