方正证券（AI将带来网络安全产业逻辑的重大改变,2023年信创,关基保护,数据安全三大政策主线基本明确）

22年受疫情等外部因素影响，网络安全行业需求端受到严重冲击，23年一季度网络安全上市公司的收入增速有显著提升。

22年安全行业整体毛利率水平相较于21年基本保持稳定，同时23Q1的毛利率普遍弱于22Q4，主要受季节性因素影响。

AI将带来网络安全产业逻辑的重大改变，从攻击侧、防守侧、监管侧三个方面分别来看。

本文源自券商研报精选

22年网络安全厂商的费用率整体上仍略高于21年，但近两个季度费用率开始出现边际改善趋势，降本增效的成果开始凸显，因此净利率水平相较去年同期已经有所提升。

投资逻辑：看好23年网络安全行业景气度及竞争格局的双重改善，相关标的：深信服、启明星辰、奇安信、安恒信息，天融信、绿盟科技、电科网安、信安世纪、中新赛克、迪普科技等。

去年以来安全厂商的人员增速显著放缓，今年以来随着行业景气的复苏，安全厂商的人效及盈利能力有望逐步改善。

风险提示：疫情反复导致经济下行的风险；行业竞争持续加剧的风险；政策落地不达预期的风险。

2023年信创、关基保护、数据安全三大政策主线基本明确。

网络安全行业年报及一季报总结