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中金公司财报点评(净利稳健增长,自营去方向见效)

大财经2023-05-06 10:25:400

投资建议:预测2023-2025年公司净利润分别为93亿元、103亿元、112亿元,同比增长22.6%/11.0%/8.5%,当前股价对应的PE为21.81/19.66/18.11x,PB为2.12/1.98/1.85x。资本市场改革持续,龙头券商在战略布局、资本实力、客户资源、风险定价能力方面均有优势。公司综合实力和ROE水平行业持续领先,我们对公司维持“买入”评级。

备战注册制,IPO市场份额降低。一季度公司实现投行业务收入6.01亿元,同比下降60.40%。当期公司IPO募集资金42.99亿元,市场份额4.49%,而2022年同期IPO募集资金98.68亿元,市场份额7.44%,判断注册制过渡期内,公司调整业务结构,尤其在科技创新、区域发展等领域积极作为,截止4月底,公司IPO储备项目为42个,位居行业第六。

利息成本增加,信用收入下降。一季度公司实现信用业务收入-2.43亿元,同比下降37.86%;主要原因在于本期金融机构发债成本提升,利息支出增长25.51%,利息支出增长速度略超利息收入增长。

证券分析师:国信证券戴丹苗(S0980520040003);

投资反转,收益增幅近1.5倍。一季度公司实现投资业务收入36.17 亿元,同比增长143.14%,公司持续提升机构业务优势、拓展衍生品等代客机会,考虑震荡行情下理财子等绝对收益客户“雪球”等绝对收益策略扩张,机构代客需求显著提升。截止一季度末,公司自营规模为3480.38亿元,同比增长3.90%,其中交易性金融资产为2949.74亿元,同比增长2.43%;其他债权投资为530.65亿元,同比增长12.93%。

资管业务小幅下滑。一季度公司实现资管业务收入3.26亿元,同比下降6.44%。公司主动进行结构优化调整,持续提升综合性资管服务的能力。

财富板块品牌持续夯实。一季度公司实现经纪业务收入12.36亿元,同比下降7.77%,当期市场以震荡行情为主,日均股基交易额同比下降14%。公司持续夯实客群优势,升级交易能力,有利于维持机构业务优势和佣金水平,尤其财富方面,子公司中金财富打通“开户-资讯-研究-投顾-交易-财富管理”全链条,探索数字化和公募产品定制化,推出“公募50”等新品。

本文源自券商研报精选

风险提示:市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;创新推进不及预期等。

中金公司发布2023年第一季度报告。公司2023年一季度实现营业收入62.09亿元,同比增长22.44%;实现归母净利润22.57亿元,同比增长35.95%。一季度公司基本每股收益为0.434元/股,同比增长36.43%;加权平均净资产收益率2.5%,上升0.49个百分点。

王剑(S0980518070002);

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