电新行业周报(光伏产业链周评,4月第5周,上游硅料加速降价,终端组件价格稳定)
?硅片端辅材环比变化:石英坩埚环比持平。 ?电池端辅材环比变化:正面银浆、背面银浆环比持平。 ?组件端辅材环比变化:玻璃、焊带、背板、铝边框价格均环比持平,胶膜环比-4.5%。 ?部分辅材上游环比变化:外层石英砂、粒子价格环比持平。
?本周光伏主产业链成交均价(M10,PERC):硅料180元/KG(约合0.497元/W),环比-15元/KG(约合-0.042元/W);硅片6.30元/片(约合0.849元/W),环比-0.08元/片(约合-0.011元/W);电池片1.09元/W,环比持平;单玻组件1.74元/W,环比持平。 ?本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.326/0.240/0.097/-0.009元/W,环比变化分别为-0.036/ 0.023/ 0.012/ 0.004元/W。
本文源自券商研报精选
1)一体化组件商环节,组件由于签单周期较长,在原材料价格下行阶段更加受益,有望实现量利齐升,并且一体化厂商在新型电池技术领域具备更强的整体竞争优势,推荐晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基绿能,以及最早进行N型TOPCon量产的头部一体化组件商,和正在转型中的通威股份;
陈抒扬(S0980523010001);
4)辅材环节,看好N型技术变革给部分辅材环节带来的结构性机会,以及在硅料放量跌价的大趋势下盈利性有望改善的辅材领域,关注银浆环节(聚和材料)、玻璃环节(福莱特、安彩高科)和胶膜环节(福斯特、海优新材、赛伍技术) 。
【主产业链价格】
2)电池环节,N型技术变革的主要环节,当前N型TOPCon产品供不应求,较P型存在显著溢价,推荐N型占比最高的电池商钧达股份;
【风险提示】原材料价格下降不及预期,全球贸易形势变化,行业竞争加剧,政策变动风险。
3)硅片环节,3月以来硅片单瓦毛利扩张明显,石英砂紧缺促使硅片竞争格局分化,硅片龙头企业石英砂保供能力和制造能力优势凸显,推荐TCL中环、双良节能;
【投资建议】
【辅材价格】
本周硅料价格出现较大幅度下降,而终端组件价格环比持平,主产业链硅片、电池、组件环节静态单瓦毛利均有所扩张。展望二季度,光伏行业终端组件需求旺盛,而上游硅料供给仍稳步提升,组件、硅料价格差有望拉大,带来产业链中下游及辅材环节整体利润体量的扩张,其中有供应紧缺的环节相对溢价能力更强,有望获取更多利润。此外,N型组件当前处在供不应求状态下,N型产品占比高的企业将持续受益。建议关注:
王昕宇(S0980522090002);
证券分析师:国信证券李恒源(S0980520080009);
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