终于接棒(中特估,头部券商领衔大涨,三大逻辑凸显,半日成交额超昨日全天)
首先,短期市场情绪反转叠加长期权益市场景气度,证券行业财富管理业务有望持续受益。东吴证券预计2023年中性假设下证券行业经纪业务净收入同比 22.1%至1604亿元,资管业务净收入同比 4.9%至300亿元。
大金融板块业绩明显优于其他行业,一季度业绩为券商股行情启动奠定了扎实的业绩基础,相较去年“拉胯”的年报,一季度业绩“深蹲起跳”,头部券商的业绩稳定性凸显。
海通证券(5.46%)、光大证券(3.01%)、申万宏源(2.78%)、广发证券(3.05%)、东方证券(2.97%)、华泰证券(1.74%)、中信证券(2.68%)、中信建投(2.26%)、东北证券(0.78%)。
同比增速超过五成的头部券商包括海通证券(62.24%)、中信建投(57.78%)、招商证券(51.50%)、广发证券(65.58%)、申万宏源(87.77%);其他几家头部券商及增速为华泰证券(46.49%)、国泰君安(20.73%)、中金公司(35.95%)、中国银河(44.23%)、中信证券(3.6%)。
“银行 券商 保险”大金融板块昨日即5月4日既已有启动迹象,海通证券昨日收涨2.7%,中国银河涨5.57%。
头部券商迎来“中特估”行情
东吴证券表示,预计2023年证券行业净利润同比增长24.57%,各项业务有望迎来全面复苏。
第三,市场行情延续叠加风险偏好回升,带动信用及自营业务实现增长。东吴证券预计2023年中性假设下行业利息净收入同比 12.4%至804亿元,行业证券投资收益(含公允价值变动)将同比 20.0%至824亿元。
统计数据显示,51家上市券商或上市主体中,50家一季度归母净利同比增速为正,其中20家增速达1倍至数倍。
上午收盘时总市值超过千亿的券商股有11只,分别是中信证券(3242.74亿元)、东方财富(2537.12亿元)、中金公司(2054.48亿元)、中信建投(2043.11亿元)、国泰君安(1384.10亿元)、华泰证券(1326.85亿元)、海通证券(1314.26亿元)、招商证券(1269.69亿元)、中国银河(1236.75亿元)、广发证券(1214.04亿元)、申万宏源(1204.42亿元)。
逻辑二:盈利拐点显现,一季度业绩爆发,头部券商业绩稳定性凸显
东吴证券认为,政策催化行业估值提升,当前板块估值逼近历史底部,具有显著的配置价值。宏观环境及资本市场改革推动券商行业ROE中枢稳固抬升,券商估值将迎来修复,具有显著长期投资价值。
中国银河、海通证券盘中一度涨停,光大证券、申万宏源、广发证券盘中一度涨超6%,东方证券盘中最大涨幅达5.76%,华泰证券、中信证券、中信建投、国泰君安盘中最大涨幅均超过4%,中金公司、招商证券盘中最大涨幅接近4%。
此外,一度被市场高度关注的东方财富市净率稍高,为3.77倍。东方财富股价今日走势不佳。
银河证券策略分析师杨超告诉财联社记者,大金融板块上涨植根如下逻辑土壤,首先即是“中特估”,“中特估”资产质量稳中向好,但其估值仍明显低于市场整体,市盈率处于历史较低水平。国有企业是产业链安全的中坚力量,盈利能力具备重估潜力。在国家政策支持下,中特估具备确定性的成长空间广阔。
东吴证券指出,当前证券板块估值处于历史低位,截至4月28日,证券Ⅱ指数PB估值为1.22倍,历史分位数3.70%。
早盘净流入过亿元的有7家,分别是中信证券(4.66亿元)、广发证券(3.32亿元)、中国银河(2.67亿元)、海通证券(2.62亿元)、光大证券(2.61亿元)、华泰证券(2.59亿元)、申万宏源(1.29亿元);东方财富资金净流出明显,净流出额为4.82亿元。
港股中资券商股同样迎来拉升行情,中国银河、海通证券早盘分别一度大涨近7%、6%,东方证券、中信建投证券、光大证券等均有不小的涨幅。
整体来看,本次券商股大涨有三大逻辑,一是受“中特估”影响,低估值的头部券商受市场青睐接力上涨;二是券商盈利拐点显现,一季度业绩爆发,头部券商业绩更具稳定性;三是宏观经济复苏的正向催化,资本市场改革推动证券行业ROE中枢稳固抬升。
浙商证券认为,2023年以来行业内利好政策频出,全面注册制落地,下调最低备付金缴纳比例提高券商资金使用效率,下调转融通成本提高市场活跃度,看好券商全年业绩恢复以及板块估值修复。继续看好财富管理、自营业务弹性较高的标的,以及全面注册制背景下以大投行为主的机构化业务较强的头部券商。
截至5月4日收盘,50家券商股市净率均值为1.59倍,一季度归母净利排名前十券商的市净率均值为1.63倍,头部券商海通证券、华泰证券、国泰君安、广发证券,分别位于板块市净率由高到低排名的倒数第1、3、7、13名。
一季度归母净利润排名前十券商及市净率依次为中信证券(1.29倍)、华泰证券(0.87倍)、国泰君安(0.94倍)、海通证券(0.74倍)、中信建投(2.81倍)、招商证券(1.22倍)、中金公司(2.41倍)、中国银河(1.29倍)、广发证券(1.06倍),曾位居前十的申万宏源市净率为1.2倍。
财联社5月5日讯(记者 高艳云)继银行保险连续大涨后,“中特估”行情终于轮动至券商。
逻辑三:宏观环境及资本市场改革,推动券商行业ROE中枢稳固抬升
其次,受益于全面注册制等资本市场改革持续深化,投行业务将稳健发展。东吴证券预计2023年中性假设下证券行业投行业务收入将同比 14.0%至799亿元。
成交额方面,证券板块早盘半日成交344.61亿元,远超上一交易日全天成交额,5月4日板块成交额为286.67亿元;早盘成交额前十券商股分别为东方财富(39.41亿元)、中信证券(38.03亿元)、中国银河(20.69亿元)、广发证券(19.46亿元)、海通证券(18.56亿元)、东方证券(18.37亿元)、华泰证券(16.90亿元)、光大证券(16.46亿元)、申万宏源(9.05亿元)、国泰君安(8.29亿元)。
逻辑一:“中特估”行情轮动,头部券商估值尚处历史低位
一季度归母净利排名前十券商分别是中信证券(54.17亿元)、华泰证券(32.45亿元)、国泰君安(30.41亿元)、海通证券(24.34亿元)、中信建投(24.33亿元)、招商证券(22.60亿元)、中金公司(22.57亿元)、中国银河(22.49亿元)、广发证券(21.57亿元)、东方财富(20.29亿元)。
本文源自财联社记者 高艳云
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