今晚（有件大事发生）

02 6月还会再度加息吗？

鉴于对需要进一步加息的看法相互矛盾，5月货币政策会议声明中的前瞻性指引可能会成为市场激烈辩论下的焦点。

展望5月，随着前期担忧过去，五一假日出行高峰或将提振市场对于经济复苏的信心。市场有望重新凝聚共识，修复情绪。不过美联储加息决策和美股表现仍有一定不确定性，可能在5月影响市场信心的恢复。

今晚更为关键的，可能是美联储对于未来政策路径走向的真实态度，一个争议点无疑是美联储决策者是否会发出暂停加息的信号——换言之，6月还会不会再加息。

时间匆匆而过，因为五一假期而缺席多日的A股也即将回归，投资者也该收拾心情准备迎接五月的A股市场。不过在此之前，对于全球资本市场来说，今晚或许是一个无眠夜。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，经过4月份的风格切换之后，一些估值较低、业绩优良的消费、新能源以及其他蓝筹股具有估值回升的机会。年报在5月份已经披露完了，这样一些年报业绩不及预期的公司也已经完成了调整，5月份是业绩披露的一个空窗期，可能对于投资者来说顾虑会更少一些，所以五月份可能会迎来“红5月”的机会。

回看国内，在A股缺席的两个交易日，港股表现并不算好。先是周一港股高开低走，恒生指数和恒生科技指数盘中一度翻绿。而今日受到隔夜美股走低影响，港股表现更为弱势，盘中恒生科技指数一度跌近3％，这也为明日A股市场开盘带来了一些阴霾。

如果这份前瞻指引进一步作出鸽派修改或直接删除，无疑可能清晰地流露出美联储即将正式转向的鲜明态度。 而如果这份政策声明仍相对平淡温和，改动不大，那么投资者或许便更为需要逐字研究半小时后鲍威尔在新闻发布会上的讲话中，寻找更多线索了。

国海证券最新观点认为， 5月风格重回成长占优的概率较大，过去十年5-7月是成长占优并且延续性较好的一 段时期，核心在于业绩进入空窗期，与此同时经济逐步进入淡季，亮点相对有限，但产业趋势进入验证期，容易出现有利于新兴产业发展的催化剂。

那么， 美 联储今晚加息的概率究竟有多大？

这不仅将决定着美股、美债、美元等美国股债汇市场接下来的命运，对于明日的亚太市场很可能也将产生冲击，这其中自然也包括了即将结束五一假期重新开盘的中国市场。

当然，尽管目前有将近九成的概率显示美联储今晚将再度加息，但也有一些业内 鸽派人士倾向于认为美联储存在按兵不动的可能，尤其是在上周末又一家美国区域性银行——第一共和银行倒闭被摩根大通收购的背景之下。 美国联邦存款保险公司（FDIC）周一早些时候宣布将第一共和银行出售给摩根大通，这是银行业压力将如何给经济前景蒙上阴影的最新迹象。

客观来看，今晚美联储按兵不动的几率依然较小，因此如果美联储如市场预期宣布加息25个基点，本身并不算是一个决定市场行情走向的“胜负手”。

自去年3月以来，美联储为应对通胀高企已连续加息9次，累计加息幅度达475个基点，最近一次加息为3月22日，创下了逾40年来最快的货币政策收紧速度。然而据美国劳工部最新数据表明，今年3月美国通胀率为5％，仍然高于其2％的长期目标。

舆论表示，眼下摆在美联储面前的是一个悖论：继续加息可能加剧银行流动性危机，暂缓加息则无法有效抑制通胀。

具体方向上，该机构表示，5月市场有望回归全年主线，AI 应用场景不断丰富，央企指数ETF发行提供增量资金，配置上看好TMT 中特估，5月首选行业为传媒、计算机、建筑装饰。

实际上，就在周二，包括曾竞选美国总统的两名资深参议员沃伦（Elizabeth Warren）和桑德斯（Bernie Sanders）在内，几名美国国会的议员呼吁美联储主席鲍威尔，在银行业危机发生后，暂停加息。

瑞银证券首席美国经济学家Jonathan Pingle预计，美联储将发出双重信号，即暗示暂停加息，并同时强调如果数据支持，仍会再次加息。 他着重提到——美联储过去三个政策周期的最后一次加息，都附带有下一次行动将是再次加息而不是降息的措辞。

当然，作为成熟化的资本市场，美股今晚表现或许会给投资者更准确的答案。如果美联储今晚继续发出可能加息的鹰派信号，那么股市甚至在短线就可能面临承压。反之，股市就有望回暖反弹。

本文源自证券之星

利率期货市场的定价显示， 虽然前几日市场还认为6月依旧存在加息的可能性，但在隔夜美股大跌银行业恐慌难消之后，这一概率已降至了零。

中信建投研报称，4月投资者情绪指数先升后降。月初由于TMT的赚钱效应和中国经济数据的超预期表现，市场情绪持续攀升，4月12日升至接近60的阶段高点，4月下旬之后，投资者情绪在短时间内大幅下跌，4月21-25日三个交易日内情绪指数大幅下跌了22.5，最终在月末企稳回升，有惊无险。

“这可能是一场尤为关键的会议，”毕马威首席经济学家Diane Swonk表示，“在这场马拉松比赛中，我们正接近美联储最艰难的最后一英里——对加息的强烈抵制将加剧，这是美联储任何人都没有经历过的。 ”

美联储将于北京时间周四凌晨2点公布5月利率决议，美联储主席鲍威尔则将按惯例在2点半召开新闻发布会。

从利率市场的最新定价看，今晚本轮紧缩周期的第十次加息很可能就将如约而至——芝商所的美联储观察工具显示，交易员目前预计美联储在今晚加息25个基点至5％-5.25％的概率高达86.7％，不加息的概率则仅为13.3％。

当然，目前值得投资者加以留意的一处风险是——即便美联储内部确实已认可加息的脚步可能需要停下，但他们是否会直接在本周的议息会议上明确地表露出这一想法？

这其实本身也与美联储3月时的点阵图相呼应，点阵图当时预计美联储今年年底利率将来到5.1％，这表明大多数官员在3月预计未来只会再加息一次——在18位官员中有10人都支持这一观点。 如果本周按计划进行了加息，这些官员可能会得出结论，认为货币政策的限制性已经足够强。

目前，业内人士普遍预计美联储将在今晚的这个议息不眠夜连续第十次加息，而这很可能也将是本轮美联储紧缩周期落下的最后一枚加息“棋子”。随着美联储逐渐濒临紧缩周期的尾声，鲍威尔重新来到了一个需要决定未来政策鹰鸽倾向的“十字路口”。

03 节后市场怎么看？

不过对于节后A股市场是否还值得看好？又有哪些机会可以把握呢？

目前，包括Andrew Tyler在内的摩根大通团队已罗列了今晚美联储决议可能出现的四种可能性。其中，美联储加息并暗示未来暂停紧缩的可能性最大（概率为55％），在此背景下标普500指数全天有望上涨0.5％-1％；另一个大概率的结果是，美联储将利率上调25个基点，并为进一步收紧政策敞开大门（概率为45％），届时标普500指数将下跌0.75％-1.25％。

这段前瞻指引其实在3月上次决议时刚刚作出过修改。 美联储在3月的会后声明中称，“委员会预计，一些额外的政策收紧可能是适当的”，而原先版本的声明指引为，“持续加息”将是降低通胀的合适方式。

01 美联储将公布加息决议