石头科技（2022年扣非净利润增长0,63,近5亿研发投入远超行业）

从毛利率来看，石头科技境外市场为53.10％，高出境内市场8个百分点。较高盈利质量之下，境外市场利润构成占比达到56.73％。

此后，石头科技凭借着高品质的产品，逐步在主要海外市场设立当地公司，直接扩展海外区域分销商和线上电商渠道，并在当地进行线上线下的营销推广，持续开阔海外市场。

石头科技的扫地机器人国内线上市场份额领先，国外多个国家市占率第一，背后是公司科技研发的结晶。

石头科技2022年营收双位数增长，但归母净利润下滑，主要是研发费用等各项费用较大增加。此外，公司还在业绩快报中表明，2022年受俄乌冲突爆发、新冠疫情持续等因素影响，对消费品市场及公司所在行业需求造成一定冲击。另外，受外汇市场剧烈变动影响，公司远期锁汇产生的收益减少，导致去年营业利润水平有所下降。

表1：2020至2022年石头科技境内和境外营收比较

石头科技凭借自身规模、人力、研发、品牌等多方面优势，根据奥维云网数据显示，2022年石头扫地机器人占据扫地机器人线上市场20％份额。其中，自清洁扫拖机器人G10S单品国内市场线上累计销量达到26.46万台，销售额近12亿元，位列去年国内扫地机器人线上单品第一。

图2：2020至2022年石头科技研发费用及占比分析

近些年来，随着人民生活水平的提升，叠加城市化进程推进和人口老龄化的结构调整趋势下，人们对于便利生活的智能硬件需求度与日俱增，特别是智能扫地机成为这一趋势下，成长空间巨大的代表性智能硬件。

制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

石头科技2022年实现营业收入66.29亿元，同比增长13.56％，营业收入创出上市以来的新高。石头科技实现归母净利润11.83亿元，同比下滑15.62％，实现归母扣非净利润11.98亿元，同比增长0.63％。

从石头科技2022年经营项目来看，公司包括智能扫地机及配件和手持吸尘器及配件两大矩阵。其中，智能扫地机及配件去年实现营业收入63.46亿元，营收占比达到96％，是公司绝大主营项目。作为专注智能清洁机器人研发和生产的企业，石头科技在人工智能、软件算法、电子工程、机械结构设计与供应链管理等多个领域拥有丰富的创新和实践经验。

纵向对比来看，截至4月26日，行业内已有13家企业披露了2022年报数据。石头科技去年研发费用及研发费用占比居前，特别是研发费用占比相比行业第2的上市公司高出0.97个百分点。

石头G10S是去年3月公司推出的“全能型”自清洁扫拖机器人，不仅搭载高能基站，还支持自动洗拖布、自动集尘、基站自清洁、自动抑菌等功能，扫拖能力持续进阶，吸力翻倍达 5100Pa、3000次震动擦地更洁净，丰富的产品功能充分满足消费者多样化需求。值得关注的是，石头G10S系列在发售期间曾遭遇国内疫情对物流的挑战，但预售量仍比上一代G10产品提升近一倍，充分体现了石头产品的市场号召力。

石头科技不只是做到国内扫地机器人线上市场20％份额，在海外多个国家市占率居前，被世界权威调研机构欧睿国际认证为“全球高端扫地机器人出厂销量第一”，成为全球领先的扫地机器人及智能清洁电器品牌。

金融界上市公司研究院统计发现，石头科技高度重视科技研发。横向对比来看，石头科技2022年研发费用4.89亿元，同比增长10.85％，公司3年研发累计支出11.92亿元。3年来，石头科技的研发费用占比均在5％以上，2022年为7.37％。

虽然石头科技2022年归母净利润下滑，但归母扣非净利润同比增长0.63％，表明公司业务规模扩张期之下，公司持续盈利。财务指标而言，石头科技经营稳健，具备安全边界。截至2022年底，公司总资产达到108.40亿元，同比增长10.53％；2022年资产负债率为11.78％，负债占比较低，且相比2021年减少1.63个百分点。

扫地机器人这一智能硬件对产品技术要求较高，产品需要不断革命创新，使得科技含量越高的产品电动车不仅有更高的产品溢价能力，也因为越来越消费者对产品智能化、便捷化等需求加大，进而使得在技术方面有实力的企业能获得更多销量。

2023年，石头科技将继续以技术研发为导向，以用户为中心，进一步加大研发投入，提升智能清洁机器人及其他智能电器研发和生产能力，提升产品性能和功能，确保产品品质行业领先。

图1：2020至2022年石头科技归母扣非净利润分析

石头科技主营智能扫地机及配件。相比电信运营、钢铁等国家垄断性质行业，石头科技所属的智能硬件这一行业具备出海“基因”。全球市场广阔，发展空间巨大，作为成立之初便面向全球同步发力的企业，石头科技自2017年发布第一款自有品牌产品后，与紫光、慕晨等经销商主动接洽石头，将产品销往海外。2018年，公司开拓亚马逊渠道，并主动接洽国机、俄速通等经销商，产品在海外的销售规模日益扩大。

制图：金融界上市公司研究院；数据来源：年度报告

虽然石头科技去年经营活动产生的现金流量净额为11.20亿元相较2021年底有所减少，但相比2022年三季度末的3.87亿元，现金情况大幅改观，且现金充沛。整体来看，石头科技在复杂多变的市场环境之下，稳住发展势头，展现持续增长实力。

石头科技的研发实力还体现在员工和专利两个维度。2022年员工总数为904人，研发人员达到493人，占员工总数的54.54％。去年石头科技新增获得境内外授权专利417项，其中新增发明专利36项。

目前，石头科技的产品遍布全球100多个国家和地区，不仅使得石头产品能够进入更大规模的市场，同时也增强了公司灵活调整方向、分散经营风险的能力。

4月26日晚间，首批科创板上市企业之一的石头科技（688169.SH）发布了2022年度报告，石头科技2022年实现营业收入66.29亿元，同比增长13.56％，营业收入创出上市以来的新高。作为科创板15家沪深300企业之一的石头科技，公司注重研发投入，2022年研发费用4.84亿元，研发费用占比超过7％。

数据对比可看出，石头科技一定程度成为一家更会”赚境外市场钱”的企业。2020年境内和境外分别实现营业收入26.62亿元和18.68亿元，2021年公司境外收入实现对境内收入的反超，2022年境外收入再创34.83亿元的新高，公司2年间境外收入复合增长率约37％。

2022年归母扣非净利润11.98亿元，逆势增长0.63％

深耕智能扫地机主业，扫地机器人线上市场占据20％份额

境外营收占比过半，毛利率比境内市场高8％

2022年研发费用占比7.37％，新获境内外授权专利417项

制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

本文源自金融界上市公司研究院