招商一季报策略(全A盈利增速转正,新一轮产能扩张持续进行)
大类行业盈利强弱依次为:公用事业/消费服务>中游制造/金融地产>信息科技/资源品>医药。
核心观点:
净资产收益率ROE:2023Q1非金融石油石化ROE(TTM)为 7.9%,相比2022Q4降低0.2个百分点;一方面收入端相对疲弱,导致总资产周转率(TTM)进一步回落;另一方面持续去杠杆背景下资产杠杆率继续下降;此外销售净利率下滑也对ROE形成拖累。
张夏
2023Q1业绩增速相对较高或改善明显的行业集中在:疫后复苏的消费领域(消费者服务、家电、食品饮料等)、稳增长驱动的中游制造业(建筑、机械、汽车等),以及景气度较高的计算机、传媒和受益于低基数的非银等板块。
现金流:经营现金流增幅扩大;筹资现金流降幅收窄;投资现金流降幅收窄,由于原材料价格回落、经济复苏的推进,企业产能扩张意愿开始增强,非金融石油石化资本开支增幅扩大。
全A净利润增速转正,金融改善明显,非金融降幅扩大,影响因素主要有:1.原材料价格下降,成本端压力明显缓解;2.研发费用增速放缓,尤其医药、部分TMT板块 ;3.营业税金及附加增速放缓,所得税降幅扩大 ;4.公允价值变动相对较大,投资净收益降幅收窄,对盈利有进一步贡献;5.新保险合同准则之下保险企业利润实现较高增速,投资受益和公允价值变动收益驱动券商业绩高增,从而对A股盈利贡献较多增量;主板盈利增速转正,创业板增幅收窄,但创业板盈利增速仍领先于主板和科创板。主板/创业板/科创板2023Q1单季度盈利增速为3.3%/4.2%/-45.9%。
截至4月30日,A股上市公司2022年报和2023年一季报业绩基本披露完毕。
库存持续去化:2023Q1非金融石油石化库存增速转负,目前被动去库存接近尾声,随着经济复苏推荐,企业扩张意愿增强,有望迎来新一轮补库存周期。
本轮盈利周期自2020Q2开启,于21年上半年达到高点,随后持续回落,目前A股盈利出现逐渐修复迹象,一季度盈利增速小幅转正。根据一致可比口径和整体法测算,全A2023Q1/2022年报净利润增速为2.4%/-0.6%,非金融石油石化2023Q1/2022年报净利润增速为-5.6%/-3.4% 。
核心指数利润对比:大盘指数盈利韧性较高,沪深300增速领先,中证1000略显疲软。
风险提示:业绩大幅下修。
本文源自券商研报精选
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关于重庆交通大学与重庆理工大学两所重庆市内本科院校哪个更好的问题,我整理了两所学校的资料数据,从以下十二个方面进行分析,方便大家进行比较,从而做出最优的选择。一、学校的办学层级对比:(一)重庆交通大学的办学层级:重庆交通大学是重庆市属全日制公办普通本科院校。(二)重庆理工大学的办学层级:重庆理工大学是重庆市属全日制公办普通本科院校。分析比较:两所学校的办学层级一样。重庆交通大学大财经2023-03-13 19:00:350000北京林业大学排名 北京林业大学全国排名
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