换电产业链长坡厚雪（2025年有望超过千亿规模,中小盘周报）

本周要闻：腾讯云联合发布5G远程驾驶云；长安汽车：首批全系迭代华为高阶智驾系统ADS2.0；阿里云正实验将千问大模型接入工业机器人；中共中央政治局：要巩固和扩大新能源汽车发展优势，重视通用人工智能发展；工信部副部长辛国斌：开展车用芯片、固态电池等技术攻关，制定加快充换电建设等支持政策。

换电模式在补能时间、降低购车成本、延长电池寿命、缓解电网压力、土地坪效等方面存在诸多优势。我们预计2025年我国换电产业链市场规模有望达到1334.0亿元，其中换电站设备、动力电池、运营环节市场规模分别为164.4亿、255.5亿、914.1亿，2021-2025年CAGR分别为70.7％/94.5％/91.0％，换电产业链各环节有望实现高速增长。

3、重点推荐主题和个股

2、本周专题：换电产业链长坡厚雪，2025年有望超过千亿规模

风险提示：下游需求不及预期、市场竞争激烈、产品研发进度不及预期。

智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技）；高端制造主题（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、乾景园林、台华新材）；休闲零食主题（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。

市场表现：本周（2023.4.24-2023.4.28，下同）上证综指收于3323点，上涨0.67％；深证成指收于11339点，下跌0.98％；创业板指收于2325点，下跌0.70％。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨0.15％，小盘指数下跌0.46％。2022年以来大盘指数累计下跌19.61％，小盘指数累计下跌13.88％，小盘/大盘比值为1.37。杭可科技、三只松鼠、均胜电子本周涨幅居前。

1、本周市场表现及要闻：中共中央政治局：扩大新能源车优势，重视AI发展

本周重大事项：4月26日，中微半导发布第二类股票激励计划，其业绩指标：2023、2024、2025年目标营收为11、15、20亿元，毛利润为2.2、4.0、7.0亿元。

商用车方面，换电重卡的商业模式经历了市场考验，经济性可与传统燃油车竞争。2022年换电重卡已占新能源重卡50％份额，欧阳明高院士指出，2023年国内电动重卡销量有望增长100％至5万辆，换电重卡占比达到70％，至2025年换电重卡份额有望占到80％以上。包括启源芯动力、宁普时代、阳光茗岛、玖行能源等已在重卡换电领域积极布局。乘用车方面，蔚来汽车是换电模式的先行者，换电站数量国内领先。基于换电模式的多种优势，2021年以来，包括上汽、吉利、宁德时代和协鑫能科等产业巨头相继加入换电大潮，有望加速换电行业发展。

换电有望成为重要补能形式之一，2023年捷能智电（上汽）规划建站300座，蔚来规划建站1000座，宁德时代、协鑫能科、吉利、北汽蓝谷等行业龙头正在加速布局。我们认为当前换电站存量与2025年各企业规划建站数量仍有较大差距，换电重卡商业模式清晰，乘用车换电正处在由政策支撑向市场驱动转变的临界点。拥有客户优势、产能优势、产品优势的换电站设备企业，有望充分受益。

本文源自券商研报精选