五一期间国内外有哪些重点需要债市关注

一、消费恢复成色如何

1）今年五一旅游收入或将达到1200亿以上，恢复至2019年同期的83％左右。2）五一档电影票房收入预计为15亿左右，将回到19年五一档的水平。3）地产销售缓慢恢复。五一前3天，30大中城市地产销售面积均值为14万平米，这要低于去年同期的17.3万平米。五一前一周30大中城市地产销售面积同比为33％，这主要是因为去年的低基数效应，并且较4月前两周40％以上的增速依然有所回落。4）五一居民出行需求大幅攀升，地铁客运量也明显攀升至2017年以来历史高位，这将带动消费增速继续回升。地铁客运量与社零消费的正相关性较好，这意味着4月社零增速和五一期间的社零同比增速继续回升。

风险提示：货币超预期收紧，通胀超预期上行，经济恢复速度超预期。

四、海外市场定价经济走弱，避险资产表现更好

美国通胀虽然下行，但是下行速度还偏慢，因而联储难以很快转向宽松。美国经济下行压力逐步加大，联储货币政策收紧也需要兼顾经济承受能力，我们预计联储加息进入到尾声阶段，5月加息25bp之后联储货币政策将进入到观望阶段。

对于国内债市来说，虽然消费在假日加快回升，但是持续性还有待观察。并且地产销售增速恢复依然偏慢，因而消费的回升对债市影响有限。海外市场定价经济下行，避险资产上涨。这一方面会在情绪面给债市带来偏友好扰动。另外，海外经济下行将拖累国内出口，这也对债市带来一定支撑。

4月24日以来，全球股市涨跌互现；大多数国家国债利率下行；黄金价格上涨，原油和其他金属价格下跌。市场在定价经济下行，避险资产表现更好。

本文源自券商研报精选

五一期间国内外有哪些重点需要债市关注，消费恢复的成色到底如何，本文将对此进行分析。

5月2日公布的美国4月供应管理协会PMI为47.1％，较上月回升0.8个百分点。单月的PMI回升并不代表趋势，并且PMI仍然处于收缩区间。受库存的拖累，1季度美国实际GDP环比折年率仅为1.1％，低于市场预期的2％，较去年4季度放缓了1.5个百分点。目前纽约联储测算的美国未来12个月衰退概率处于2000年以来的新高。美国银行业流动性风险对带来的信用紧缩效应还未体现。美国经济趋势上仍将继续下探，关注美国经济衰退的风险。

三、美联储加息接近尾声，年内是否降息仍需观察

综合来看，五一期间消费增速加快回升。但是不建议线性外推，消费增速是否持续回升还有待观察。

二、美国经济衰退风险增加