房地产（1,4月百强销售金额同比,9,头部央国企表现持续强势）

光大证券研究所何缅南

1-4月，TOP10/20/50/100房企的全口径销售金额、全口径销售面积分别为10,062亿元、14,349亿元、19,641亿元、23,056亿元；6,086万平、8,395万平、11,207万平、13,133万平。累计同比分别为 17.3％、 19.5％、 12.8％、 8.7％；-2.9％、-0.8％、-4.8％、-5.1％。

风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。

本文源自券商研报精选

1-4月，国央企销售额累计同比涨幅领先，其中，地方国企中，越秀/华发/建发涨幅领先；央企阵营中，华润/招蛇/中海涨幅领先

百强房企4月销售额环比回落13.9％，环比回落幅度略高于20、21年同期水平；1-4月销售额同比涨幅扩张6.6pct至 8.7％，销售同比数据仍维持较好表现

1-4月，TOP50房企中的47家房企全口径销售额累计同比平均值为 33.9％，中位数 28.4％，其中累计同比正增长公司有31家，较上月减少1家；累计同比在 30％的房企有23家，以国央企和部分优质头部民企为主。

4月，TOP10/20/50/100房企的全口径销售金额、全口径销售面积分别为2,743亿元、3,830亿元、5,410亿元、6,421亿元；1,497万平、2,037万平、2,719万平、3,256万平。当月同比分别为 39.8％、 40.1％ 、 33.8％、 30.4％； 10.7％、 13.5％、 2.4％、 2.2％。环比分别为-17.7％、-18.5％、-15.3％、-13.9％；-24.0％、-24.7％、-25.4％、-24.2％（2020、2021年4月同期百强房企全口径销售金额环比分别为-7.6％、-1.3％）。

1-3月，TOP10/20/50/100房企权益销售额占全国商品房销售额比重分别为17.6％、24.4％、32.8％、38.4％，同比 2.2pct、 3.0pct、 1.6pct、 0.3pct。

1-4月，TOP50主要房企销售额累计同比平均值及中位数依旧保持高位；1-3月，TOP20房企销售市占率同比提升明显，百强房企销售集中度同比止跌回升

1-4月，20家主流重点房企中，销售额累计同比表现前三名的公司为：越秀地产（全口径销售额累计同比 128.0％）、华发股份（全口径销售额累计同比 105.7％）、华润置地（全口径销售额累计同比 83.6％）。