重卡行业迎来订单火热交付（机构认为板块周期复苏主线逻辑支撑,确定性强,核心聚焦三条支线布局）

东吴证券黄细里4月27日研报认为，重卡板块周期复苏主线逻辑支撑，确定性强。2022年重卡行业销量触底，2023~2025年疫后工程 消费相继复苏趋势明确，2023~2025年行业销量预期85/126/157万辆，同比分别 27%/ 48%/ 24%。周期向上的复苏逻辑作为主线支撑，2023年核心聚焦三条支线布局：

1）出口持续爆发，核心关注【中国重汽A H】：2023~2025年出口继续爆发，分别20/22/23万辆，中国重汽当前重卡出口市占率50%左右，且海外市场渠道 品牌影响力为核心壁垒，出口最大受益。

与此相印证的还有重卡上市公司一季度业绩情况，中国重汽归母净利润2.24亿元，同比增长80.53%。环比来看，公司今年一季度较上年第四季度营业收入和归母净利润均实现了增长。潍柴动力净利润18.56亿元，同比增长68.29%。福田汽车净利润2.98亿元，同比增长119.89%。而东风汽车和一汽解放一季度净利出现下滑，分析下降19.41%和下降86.34%。

新财富上榜分析师、广发证券张乐4月23日研报指出，一季度中重卡销量隐含着全年较高的销量同比增速，行业拐点基本确立。目前行业总库存健康且仍持续去化，随着23年行业销量回升，龙头公司或将释放较大业绩弹性。促销费用的收窄幅度以及各公司成本费用管控能力会是今年各卡车公司产生盈利分化的重要原因。整车我们推荐产品市占率有阿尔法的福田汽车、中国重汽；零部件我们推荐坚持同心多圆战略、国际化领先的潍柴动力（A/H），低估值高壁垒、盈利和分红稳定性可期的威孚高科，建议关注一汽解放、富奥股份。

重卡销售持续走暖，据中汽协，2023年3月重卡市场销量11.54万辆，同环比增长均50%，增幅较2月份提升21pcts，时隔20个月重返月销10万辆。其中前五大厂商单月销量均超1万辆，合计份额约90.85%，行业集中度进一步提升。2023一季度重卡累计销量24.13万辆，同比增长4%，2023一季度月度销量持续超预期。

本文源自财联社 魏齐

财联社5月3日讯（编辑 魏齐）4月，重卡企业继续在全国各地迎来各种订单交付。其中，中国重汽、东风公司在多地市场爆发，斩获多个千辆、百辆大单；福田戴姆勒欧曼重卡在海外市场火力全开，揽获超700辆订单；上汽红岩新能源重卡也实现火热交付。

3）逆周期布局，份额提升强α属性【潍柴动力A H】：国内市场发动机份额稳步提升，大缸径发动机收入占比提升盈利；凯傲随全球消费复苏，物流运输有望回暖，稳步提升弱化重卡周期属性；新能源领域氢燃料电池技术加速布局，聚焦长期新能源转型核心环节。

2）新能源转型，核心关注【中集车辆 汉马科技】：政策驱动能源革命为底层支撑，换电重卡等新能源重卡全生命周期使用成本大幅下降，生产工具的重盈利属性驱动车主换车。重点关注换电重卡龙头企业【汉马科技】 新能源半挂牵引龙头【中集车辆】。

3月出口呈现集中度提升趋势，陕西重汽出口恢复较快，表现亮眼。2023年3月我国重卡行业出口量为1.21万辆（含非完整车辆和半挂牵引车），出口排名前三的企业分别为中国重汽、陕西重汽和一汽集团，出口量分别为5228/3447/1835辆，分别同比10.7%/ 1525.9%/ 72.0%，分别环比-17.3%/ 40.5%/-17.9%；CR3出口市占率分别为43.3%/28.5%15.2%，市占率分别同比-21.4/ 26.2/ 3.4pct，分别环比-6.7/ 9.2/-2.5pct；3月CR3集中度为87.0%，同环比分别 8.2/ 0.0pct，出口集中度较去年提升较多。