国泰君安:土地收缩,房地产利润率仍承压
谢皓宇
前4月,财政部数据显示国有土地出让收入为1.2万亿元,同比减少21.7%,根据wind数据显示,5月上旬百城土地成交下降18.6%,考虑基数,目前土地市场仍在收缩。2023年至今,楼市已经出现了恢复,并实现了全行业的销售金额同比正增长,央国企更是有两位数以上的同比增速。然而,土地市场出现了较为明显的收缩,财政部数据显示前4月,土地出让金收入同比下降了21.7%,同时万得中国土地大全模块中数据显示,5月上半月,土地出让同比下降18.6%,考虑到去年同期有疫情影响,实际出让较少,反应的是房企对预期仍然偏谨慎,以去化在手库存为主。
土地市场走弱,会带来地价的进一步探底,在手存货面临进一步减值压力,同时资产负债表收缩带来的信用收缩,对资产价格的影响,也将体现为后续房企的结算利润当中。地价下跌并不会带来房企的利润改善,反而会因为资产价格下降导致房企利润率进一步承压。目前优质房企的归母净利润率仍然可以达到9%,而此类结算项目为2020年前后的销售项目,考虑到2021年开始地价开始走弱,未来房企的结算利润率仍将走弱,即便大多房企已经在2022年做了减值计提。
稳住总量、而非价格是稳住信用的核心,因此,土地总成交价款需要提振,这样才能稳定楼市并改善地方政府债务压力。2022年在城投拿地的背景下,维持了地价的缓慢下行,但由于土地成交总量处于萎缩状态,导致更加市场化的房价跌幅明显大于地价跌幅,也因此导致这类地块还未开发即出现账面亏损,并进一步面临较大的入市压力。我们认为,下一步政策需要着眼于改善房企预期,提振土地市场活力,这样有利于稳定楼市和改善地方政府债务压力。
新模式的确立,将成为稳定当前土地市场和楼市的核心,让预期更加明确。当前旧模式的改变和新模式的探索仍在持续,因此房企在当下更多的采取谨慎态度,我们认为,新模式的确立,将帮助房企快速调整心态,进入到良性循环当中。全年我们核心推荐园区类公司,首选中新集团、招商蛇口,推荐成长性的公司,受益中交地产、建发股份,并推荐龙湖集团、万科A、保利发展、金地集团等。
风险提示:政府重新放开前融再走土地金融模式,市场需求加速下行。
本文源自券商研报精选
企业发展规划 公司发展规划及思路
来源:经济日报经济日报北京12月17日讯(记者李芃达)近日,工业和信息化部会同国家发展改革委、科技部、财政部等十九部门联合发布《“十四五”促进中小企业发展规划》。《规划》提出,到2025年,中小企业实现整体发展质量稳步提高,创新能力和专业化水平显著提升,经营管理水平明显提高,服务供给能力全面提升,发展环境进一步优化。0001一年开2000家,茶颜悦色没赚到的钱,霸王茶姬赚了
在门店数量、融资金额、扩张速度上,霸王茶姬已经远远超越了茶颜悦色,但这两个品牌,哪一个未来能存活得更久,活得更好,其实还是未知数。文|徐晴编辑|金匝运营|虎鲸加盟顶流这个冬天,霸王茶姬已然成了茶饮界新的加盟之王。大财经2023-12-28 17:47:2300007死、7伤!蓄意瞒报的弘霖煤矿,曾多次被指有安全风险
7月5日,“阜新宣传”公布了阜新市查处一起煤矿事故瞒报案件的通报,阜新弘霖煤矿发生安全生产事故造成7人死亡、7人轻伤,事故发生后,矿方蓄意瞒报。中新财经查询阜新市人民政府网站发现,阜新弘霖煤矿此前已多次被指存在安全风险。截图自“阜新宣传”微信公众号7人死亡、7人轻伤,矿方蓄意瞒报大财经2023-07-07 09:54:120000中国的力量!卡塔尔航空牵手国际米兰,张康阳喜笑颜开。
卡塔尔航空正式确认在未来的几年成为国际米兰的主要赞助商。随着梅阿查球场亮起卡塔尔航空主题色,预示着张康阳又有一笔稳定的进账。在卡塔尔人与国际米兰牵手之前,阿拉伯资本几大国家主权基金大举进军中国。在中国的各个行业纷纷买进股票和投资,阿拉伯对中国的投资环境放心。同时在中国的斡旋下,伊朗与沙特历史性的握手,两国建交。大财经2023-11-15 11:23:020000学制是什么意思 大学学制是什么意思
搜索创作挑战赛有权威人士建议,把六三三学制改成五二三学制,即小学从六年级改成五年级,初中从三年级改成二年级,高中保持三年级。这样更改之后,从小学读到大学只需要10年,比原来缩短了两年。甚至有人继续建议把本科大专、研究生的学制也改少,一共可以少掉四五年之多。大财经2023-03-22 23:12:030001